景氣度持續向上!四大主題有望迎來黃金時刻

今日A股三大股指全線低開,盤初慣性下挫,伴隨著農業股爆發、抱團股有企穩,促使股指快速拉升,並持續走強,整個行情面偏強勢。從盤面上來看,行業與概念板塊漲跌不一,軍工、農業種植、消費電子、鋰電池等板塊表現突出。

短周期來看,A股市場整體可能承壓,但局部投資亮點依舊有望活躍;一方面,對於美債收益率的變化需要高度警惕,全球金融市場可能都將再度面臨考驗;而我國即將公佈的經濟數據可能也將對貨幣財政政策預期產生擾動;但另一方面,十四五規劃正式落地,產業政策催化預計將逐漸發酵,明顯受益的主題,如碳中和等,預計存在結構性活躍的可能性。而放長周期來看,正如我們此前一直強調的,由於利率上行大趨勢已經基本明朗,此前的上漲邏輯被破壞;因此,以季度時間周期考量,下行趨勢大概率還未結束。

在當前A股熱點分散,板塊輪動加劇背景之下,隱藏瞭可能的投資機會,我們來一起看看到底有哪些主題,可供參考。

【主題一】軍工

十四五行業景氣度持續向上,軍工投資迎來黃金時代。建議關註六大高景氣產業鏈:1)導彈:重要消耗型武器裝備,換代與實戰化訓練打開需求。2)軍機:隊伍亟待擴充,疊加更新換代需求空間較大。3)發動機:現代工業“皇冠上的明珠”和“工業之花”。 4)無人機:未來戰爭新趨勢,建設智能化軍事體系重要力量。5)國產大飛機:C919項目穩步推進,擁抱萬億民航市場。6)空天衛星互聯網:產業鏈日益成熟,空天互聯網藍海待開拓。

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橫向比較其它制造業,軍工行業最大的優勢在於長期成長確定性。展望未來3-5年,在下遊需求拉動下,高成長優質標的業績兌現能力突出,逐季業績兌現獎驅動產業鏈中上遊標的實現穩步上行,風險收益比極高,強烈建議把握高成長優質標的黃金坑。

展望2021年乃至未來五年,軍工行業產業鏈各環節擴產有序、競爭格局穩定,與醫藥、消費電子等充分市場化競爭的工業領域相比,相關企業將充分享受行業需求拉動的紅利,獲得可觀的業績兌現。武器裝備對產品質量、可靠性、穩定性的要求極高,從而對配套企業形成瞭較強的資質、認證壁壘,漫長的研制周期降低瞭產品迭代速度,進一步提高瞭準入門檻。當前以航空航天領域為代表的重點裝備建設方向產能與需求相比仍有顯著不足,與交付進度與質量相比,價格不是主要矛盾,主戰裝備不存在價格大幅下降的邏輯基礎。

主題二】農業種植

行業集中度大幅提升的趨勢在持續兌現,頭部企業以量補價的邏輯在持續兌現,在疫情反復豬價仍有支撐的 2021 年將持續兌現盈利。養殖端集中度提升倒逼後周期轉型升級,市場化趨勢下具備平臺優勢和產品力的企業有望充分受益周期回暖和行業升級,持續看好後周期景氣提升的確定性趨勢。年報季開啟,建議關註農業績優板塊生豬養殖、飼料加工、動物保健。種業在兩會後預計還將持續迎來政策落地和催化,建議持續關註。

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今年水稻、小麥最低收購價有望提高,刺激農民種植積極性,同時,我國轉基因政策放開已成定局,隨著知識產權保護政策的逐步落地以及頭部企業商業化育種體系的快速建立,我國種業競爭門檻將大幅抬升,轉基因技術儲備充足的企業市場占有率將快速提升。

【主題三】消費電子

聚焦當下,基本面角度,果鏈業績確定性強,當下關註VR及汽車電子端格局變化以及國內品牌的出海進展。受益於2020年疫情下的低基數,我們預計2021年消費電子多品類(尤其手機)均有望取得同比不錯的數字,帶動相關產業鏈訂單增加、稼動率提升,從而利潤率上行的確定性強,我們看好整個消費電子板塊相關龍頭公司2021年全年的業績表現。

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成熟產品的後續創新能力短期看趨弱,創新迭代持續但全新產品不多,2021年建議投資人關註果鏈的VR進展及新勢力下汽車電子端相關公司的佈局。此外,大陸供應鏈的品牌化能力持續發展,國內品牌今年料將持續出海佈局。

【主題四】鋰電池

這波原材料漲價是動力電池企業的試金石。從供需兩端來看:需求端市場景氣度向好,2月國內銷量淡季不淡,持續看好;供給端鋰電池龍頭企業基本滿產,一方面是下遊需求強烈,另一方面是為瞭下半年汽車旺季準備庫存。

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從價格層面來看:由於上遊原材料價格持續高企,電芯成本水漲船高,電芯廠有意願把價格往下遊傳導。但從實際情況來看,電芯價格向下遊傳導速度略慢於原料漲價速度,目前數據情況來看,僅有數碼和小動力產品進行瞭價格上修,整體調整幅度在10-15%左右,而動力電池價格基本沒變化,主要是由於下遊車廠強勢壓價以及長單效應,致使電池企業可能面臨利潤犧牲的情況。

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