紫金礦業：用實力詮釋傢中有礦心中不慌
紫金礦業在過去的一年可謂是有色冶煉行業的明星股票，股價1年內漲瞭170%，市值達到2600億元，在今年2月份時股價最高攀升至15元左右，市值最高為3700億元。目前回落瞭33%。該股業績2020年呈現爆發式增長，利潤達到65.09億元，一舉超過2011年的最高值57.13億元，迎來一個嶄新的時代，尤其2021年半年報預計凈利潤大約在62-66億元，同比上漲156.09%-172.61%，幾乎和去年全年的利潤持平，簡直不可思議。加上近期中國石油股價2個多月上漲30%，頻頻異動，讓人不禁聯想礦業股的春天真的來瞭嗎。
紫金礦業卡莫阿-卡庫拉世界級銅礦投產
一、 紫金礦業簡介
紫金礦業起步於1993年開發紫金山金礦，2000年完成股份制改造，2003年登陸港股，2008年登陸A股，是一傢以金、銅、鋅等金屬礦產資源勘查和開發為主的大型礦業集團。投資項目遍佈世界各地，加拿大、澳大利亞、巴佈亞新幾內亞、俄羅斯、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、南非、剛果(金)、秘魯等多個多傢均有合作。全球近20年新發現的前十大銅礦，紫金礦業占三席。公司主營業務是從事礦業勘查與開發，A上市至今累計漲幅僅1.3倍，可謂是相當是差勁瞭，如果不是近一年收復一些失地，恐怕增長還是負的。公司實控人是福建上杭縣國資委（持股比例23.88%）。
二、 紫金礦業營業收入連續15年保持正增長
紫金礦業2005年營業收入為30.69億元，2020年為1715億元，15年上漲55倍，除2013、2016兩年增幅低於10%以外，其餘年份均保持兩位數高位增長。冶煉加工和貿易金是其最大的業務，2020年營業收入達到1062.63億元，營業收入占比61.96%，但是毛利率僅0.6%，利潤占比僅為3.12%。公司最賺錢的產品是礦山產金和礦山產銅金礦，2020年營業收入分別為136.61億元、116.27億元，營業收入占比分別為7.97%、6.78%，毛利率分別為51.40%、46.55%，利潤占比分別為34.37%、26.49%。兩個產品營業收入占比不到15%但是創造的利潤卻占到60%以上，公司如果能將冶煉加工及貿易金這一塊降低成本哪怕毛利率提高一個0.1個點，都將對利潤產生巨大的貢獻。
紫金礦業營業收入
三、 紫金礦業凈利潤如過山車，時隔9年再創盈利高峰
紫金礦業2005年凈利潤6.98億元，2020年為65.09億元，15年上漲8倍，比起營業收入凈利潤的增幅確有差強人意。具體來看，2005年到2011年呈現逐漸上升態勢，並於2011年創下57.13億元的高峰，乃至此後8年都無超越，2013年到2016年是其四年困難期，凈利潤較低，2017年到2019年三年緩慢上升，2020年爆發上漲至65.09億元，一舉突破前期2011年創下的高點。2021年前半年更是大爆發。紫金礦業真是用實力詮釋傢中有礦，心中不慌啊，何況人傢是全球都有礦的企業。其凈利潤的周期性波動也體現瞭行業的特征。
紫金礦業凈利潤
四、 負債率較高利息負擔較重
紫金礦業2008年負債率僅為26.85%，到瞭2016年最高攀升至65.12%，此後穩中有降，2020年第一季度為58.29%。公司截至2021年第一季度賬上短期借款213.4億元，長期借款306.1億元，合計達到519.5億元，賬上貨幣資金157.7億元，交易性金融資產25.27億元，兩者連短期負債都無法覆蓋，流動比率0.883，速動比率0.554，2020年負擔的利息高達20.57億元。
紫金礦業負債率
五、 受益於行業周期性波動盈利空間得到大幅度提升
2020年和2021年讓人難忘，新冠疫情的到來打亂瞭全球經濟版圖，封城、限制出境等管制措施，疊加幹旱等自然災害，給世界經濟以重創，大宗商品價格持續飆升，國際金價在2020年上半年也是迎來瞭一波久違的上漲，紐約金從2020年1月初的1550點左右上漲至8月份的2089點，漲幅高達35%，此後又有所調整下降。滬銅（cu9999）從2020年3月份的低點35300點逐漸上漲至2021年5月份的78270點，短短一年2個月就上漲1.2倍，這給以開采金礦、銅礦為主的紫金礦業帶來瞭豐厚的利潤。盈利空間也得到瞭空前的釋放，這是其利潤高增長的最主要原因。
滬銅近一年價格
總體來說紫金礦業是典型的周期性股票，目前看來現在正處於行業發展較好的一個時期，近期A股的投資風向似乎也說明瞭這樣一個問題，無論是石油板塊（兩個月板塊上漲50%）還是有色板塊（近一年上漲近60%）都是正處於一個上漲周期，這主要得益於行業利潤空間的改善和一個高景氣周期的到來，隨著疫苗普及，疫情得到恢復，那麼經濟復蘇一定會卷土重來，無論石油還是有色金屬需求量都會大大得到提升。
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