未來誰是光伏真正龍頭？
未來光伏誰是真正龍頭目前真還不知道。如果否定科技革命對未來產業深刻變化帶來的行業變革的話，那麼現在的格局可能已定。但我認為這個行業格局正在深度變化之中，我們必須從多維度去思考。第一、從產業鏈角度看，從矽料、矽片、電池片、組件、逆變器、支架、電站、設備制造各環節看，每個環節都有新進入者，但目前正在形成新的格局，每個環節都會龍頭出現。
第二、從商業模式角度思考，是垂直一體化戰略還是專業化。這個要資源匹配、管理水平、競爭格局、技術變革、產業波動等多種因素去思考。有人竭力吹捧一體化勝於專業的觀點其實誤導產業和資本。
第三、從新技術武裝制造方式角度看，智能制造是必然趨勢。誰掌握新技術、新裝備、新工藝，誰具有先發優勢，半導體化、標準化、規模化才代表未來的產品力。
目前光伏上市公司300億市值以上有：隆基3500億，通威1700億，陽光電源1000億，中環770億，福萊特770億，晶澳650億，福斯特650億，天合480億，捷佳偉創460億，晶盛380億，邁為350億，愛旭330億，上機320億。
那麼未來會改變嗎？我對主要公司作些分析。
1、隆基股份 目前3500億市值，中國光伏市值第一。從目前資本市場盲從性，我覺得市值還有空間，到5000億市值應該無懸念的。但隆基主要的成長瓶頸主要有，隆基的技術創新能力如果沿用瞭傳統民企的拿來主義壓力越來越大。矽片環節它的競爭對手太強大瞭，大尺寸210ⅤS182誰是主流，其實隆基輸瞭一大招，這個未來由市場檢驗。電池片環節，無論是技術還是成本隆基競爭不過愛旭和通威。組件環節隆基如何與天合光能、晶澳等專業廠商的競爭問題。隆基的一體化模式從某些特殊階段是有優勢的，在全產業鏈沒進入全面智能化制造之前，隆基有成本優勢，但是隨著規模擴大，隆基優勢會遞減。隆基未來出路隻有自我革命，低調行事。不過未來向下遊電站發展可以期待的，尤其是分佈式電臺也許重大機會，隆基市值管理水平，未來上5000億不是夢。有人說市值上萬億，從格局上覺得暫不可能。
2、通威股份。目前市值1700億，市值比較適合，沒有高估。通威是十分務實的公司，盡管進入行業時間不長，憑借著名企業傢劉漢元掌舵能力，公司成本管理、戰略能力、市場開拓均有優勢。目前公司正在做一體化思路，復制隆基的道路，公司的矽料、電池片都是第一梯隊的。目前公司存在很多隱憂。一是公司矽料面臨強大的對手保利協鑫，尤其是是顆粒矽新品通威輸瞭一局的可能。二是公司新進入矽片領域，業內驚訝，如做210矽片，昔日與中環是合作夥伴變成競爭對手。關鍵是如何保障成本優勢。三是電池片環節愛旭絕對不是省油的燈，而且無論產業規模和技術水平，愛旭正在追趕成為全球龍頭。不過通威憑借如此產業規模和管控優勢，在巨大的產業蛋糕面前，通威市值上3000億直至5000億是有希望的。
3、陽光電源，目前1000億市值，暫時有些高估。公司董事長曹仁賢是我熟悉十多年朋友，他本來是合肥工業大學當過教授的逆變器專傢。過去被華為壓制瞭多年，隨著國外廠商退出和華為某些市場的退出，憑借曹總團隊產品力、市場力及競爭格局轉好，陽光電源未來之路是陽光明媚。不過陽光電源未來克星是華為和固得威。華為重返市場的價格戰尚未消除，固得威盡管規模不大，但是它的創新能力和產品力絕對不能小視。尤其是在組串式和儲能逆變器競爭力固得威已有先發優勢，且滲透率正在擴大。但陽光電源作為全球逆變器龍頭是可期的，而且正在向下遊智慧光伏數字光伏發展。中長期看3000億市值絕對不為過。
4、中環股份，目前770億市值，嚴重低估。中環最大的優勢是戰略能力、技術創新力、產品品質力、國際化能力。TCL入駐後，在財務管控、資本市場管理的短板有希得到彌補。中環未來三大引擎，1、中環三大賽道具有明顯先發優勢，一是大尺寸矽片締造者，210矽片引領全球光伏產業，未來200GW很快看到，二是它疊瓦組件又是全球第一，未來極成本優勢和技術的獨享性。三是它半導體矽片業務本來就是國內第一卻被人冒充。區熔8寸矽片全球龍頭。8寸12寸直拉重摻輕摻國內龍頭。2、中環智能化制造優勢。中環矽片在拉晶切片環節，其智能化水平在國際合作夥伴支持下已經全球標桿。三是公司進入TCL科技大傢庭後，協同能力加強，公司資本運作、財務管理的短板有望填補。市場正在等待李東生發領槍的扣動。1500億很快達到，3000億4000億還遠嗎？不過中環也有很大風險，就是“防偷“。一旦技術被偷，人才被偷將是中環滅頂之災，希望李東生、沈浩平守住傢業。
5、晶澳科技，目前650億市值。這是十分具有進取心公司，短期市值有點高估瞭，覺得未來上2000億市值的公司。核心原因這個公司會反思中進取，僅僅一個案例足以說明，本來晶澳站在182集團，後來棄暗投明，正式加入210聯盟，但公司尚有兩件事要解決，一是與隆基一樣，舊產能沉沒成本如何消化。二是靳保芳同志何時歸位。以上問題解決瞭，成為小隆基完全有可能。
6、天合光能。目前不上500億市值絕對低估。天合光能的掌門人高紀凡著名大學物理系高材生，又是行業專傢。公司優勢就是洞察力、產品力、國際化的市場力，還具有全球產業整合能力。公司是210聯盟核心企業，在光伏500–600瓦組件、活動支架、智慧電站具有先發優勢，50GW組件即將量產，前期被有人說大尺寸210組件不能在集裝箱運輸被證明是謠言。資本市場有瞭新的認識。這個公司是組件龍頭企業市值上1000億是時間問題。不過有件事讓我不解，為何要與通威合資造矽片？是否好瞭傷疤忘瞭痛，是否光伏人欲望又在勃起？
7、愛旭股份。目前320億嚴重低估。公司實際實控人陳剛是光伏牛人。團隊核心人員分別來自臺積電和日本京瓷。筆者曾經寫文章愛旭將會是電池片行業臺積電。愛旭最大的優勢是洞察力、創新力、成本管控力。公司36GW電池片產能已經形成。2021年公司210尺寸電池片可達20GW。實現利潤中位值20億元，預期差最大的光伏公司，今年也許給市場帶來驚喜。我認為愛旭兩年內上800億市值是正常的，中長期上2000億是必須的。
8、上機數控。市值320億應該高瞭。本人對公佈公開信息真實無法判斷。如果浙商證券研報是可靠的，那麼公司上500市值也可能。不過這個市值管理水平和如此高調使我刮目相看。[強][強][強]
固得威。目前200億市值，光伏逆變器新秀，產品競爭力極強，尤其是儲能逆變器作為全球龍頭，市值上500億是確定的，如不走彎路未來上1000億可以期待的。
中信博。光伏活動支架唯一上市公司。智能跟蹤支架國內市場滲透率僅為5%，由於這類支架可以大大提升發電效率，全面應用開啟。公司作為支架龍頭又具稀缺性，那麼市值該值多少，市場會出答案。
光伏產業鏈細分龍頭很多，設備、玻璃都明擺著的，未來都有機會吧。
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