鋼鐵股值不值得投資？這幾個問題你需要想清楚。
最近大宗商品漲瘋瞭，銅價創下10多年來的新高，給個圖大傢感受下：
周末，95傢鋼廠宣佈漲價，螺紋鋼的期貨也異常兇悍，註意，這是期貨，不是股票，這樣的上漲，是非常非常非常大的趨勢行情瞭。
股市裡，主角也一下子從去年的醫藥、消費變成有色、鋼鐵、煤炭……
而去年市場裡的股王茅臺，最近的走勢是這樣的：
說好的長期信仰呢？要我說，A股從來都是墻頭草多，要深刻地明白這個道理，就要記住一點：中國的基金經理的考核周期大多數是一年。很多的基金APP展現基金的標準就是近期漲幅排名，在這樣的環境下，很多基金經理有很強的追逐短期業績的沖動。
不過，今天我想講的是：為何我不建議一般人去買鋼鐵股。
01適合大多數人投資的股票有什麼特征？
N年的經驗告訴我，絕大多數的個人投資者其實是不會逃頂的，所以，我認為最適合一般投資者投資的股票一定有一個特點:長期不斷震蕩上漲，套得瞭一時，套不瞭一世。
而什麼東西才能支撐一個股票價格長期不斷震蕩上漲呢？絕對不是題材，題材都是三分鐘熱度，答案是：不斷增加的每股盈利（EPS）。
因為股價=每股盈利X市盈率，而市盈率一般是有一個范圍的，所以隻要每股隱含的利潤能不斷向上走，股價就會震蕩向上，用一個圖來表示，大致上就是下面這樣。
再進一步拆解每股盈利這個核心。
每股盈利=凈利潤總額/股本=（營業收入X凈利率）/股本。
來說一個非常容易理解的常識：一個產品的費用是不可能不斷下降的，節衣縮食也有個限度對不對？所以靠節約成本提高的利潤往往持續不瞭幾年。
第二個相信大傢都很認可的常識是：隻有很少的商品可以不斷提價。大多數商品隻要漲價太快，銷量就會下降。
所以，一般來說，對於9成的企業而言，提高利潤的方法就是靠賣更多的東西，靠營收增加來賺更多的錢。
所以，如果一個公司它的營收不能不斷上漲的話，利潤的增長往往持續不瞭多久，反之，如果營業收入規模不斷上漲的話，就算凈利率有所波動，後面隻要凈利率改善，業績就會報復性反彈。
02一個經典的案例
舉個例子。養豬的牧原，豬價是有波動的，它2014年和2018年都很慘，隻有3%左右的凈利率。
與之對應的，是那兩年的利潤也慘不忍睹，2014年隻有8千萬，2018年隻有5億多：
但是，我們要註意到實際上在那兩年裡，它的養殖規模是在不斷增長的，營收也在增長，後面當豬肉價格回暖以後，利潤就爆發性增長，2016年利潤23億，2020年利潤300多億，股價也像坐瞭火箭一樣。
除瞭牧原以外，還有很多，比如光伏裡面的隆基股份。一般來說，所有快速擴張的企業，隻要導致凈利率下滑的因素是短期的，或者下滑到一定程度就能穩住的，都能靠不斷高速增長的營收來實現利潤高速增長。
一句話說就是：營收是利潤之母。
03鋼鐵股的缺陷
而鋼鐵股，最大的問題就是營收增速不行。
隨便舉幾個鋼鐵股的營收數據：
寶鋼：
太鋼不銹：
包鋼：
我們可以看到，很多鋼鐵公司最近幾年的營收增速都不高，有些還是負增長。
歷史上，鋼鐵行業曾經很輝煌的，它們在2008年以前擔任瞭C位很長時間，而那個時代的背景是中國在大搞基建，需求旺盛，這也是當時和現在最不同的地方，我們似乎很難找到鋼鐵需求每年持續大幅提升的理由瞭。
04買鋼鐵股需要思考的幾個問題
最近鋼鐵的價格快速大漲，鋼價上漲後會不會引發政府調控從而導致價格回落呢？鋼價能不能維持在高位不跌呢？樂觀點看，如果因為鋼鐵業削減產能，未來鋼價在某個高位一直維持的話，利潤增加後，鋼鐵行業會不會大幅投資增加產能導致供給增加價格下跌？即使凈利率能穩住，營收能否維持高速增長？如果不能，後面的凈利潤增速還是會下來。
鋼價上漲利好鋼鐵公司的確沒問題，但，上面這些問題都考慮瞭嗎？
比一般行業更難的是，鋼鐵是一個產品價格和原材料價格都會大幅波動的行業。歷史上，鐵礦石供應商看到鋼鐵廠賺錢時就提高鐵礦石價格，擠壓鋼鐵廠利潤的事情並不罕見。這些考慮瞭嗎？
市場是有預見性的，會不會提前反映出鋼廠利潤的拐點？
以上這些，都會增加鋼鐵股的操作難度。
所以，鋼鐵股不是不能玩，但我認為一般人，尤其是操作不果斷的人就不要亂碰瞭，炒股炒成套牢的股東不是一件愉快的事。實在不行，光看著技術走勢來追漲殺跌，也比僅僅因為看到新聞說鋼價在漲而買入鋼鐵股做長線投資要安全。
END
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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，市場觀點及文中所涉及的股票標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
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