剛剛,央行公佈利好

很意外,也很突然,因為就在剛剛,央行突然公佈利好,那就是央行在2020年7月17日,也就說今天,再一次展開瞭逆回購的操作,而這一次央行更是開展瞭2000億的逆回購操作,值得註意的是,今天並沒有到期的逆回購。

一般而言,為瞭對沖到期的逆回購所帶來的流動性的風險,所以,往往央行會在到期日的時候展開逆回購的操作,但是,今天並沒有,也可以說,本周都沒有逆回購的到期,隻是,本周央行卻進行瞭4次開展逆回購的操作,和一次4000億MLF的操作。

剛剛,央行公佈利好-圖1

連續5個交易日,央行都有所行動,周一,央行開展瞭500億逆回購操作,第二,央行開展瞭300億逆回購操作,周三,央行開展瞭4000億的MLF,周四,央行開展瞭500億的逆回購,周五,央行更是直接開展瞭2000億逆回購的操作。

而4000億的MLF主要是為瞭對沖本月兩次MLF到期和一次TMLF,所以並不算是向市場凈投放,而本周展開的四次逆回購操作,更是直接向市場凈投放的資金達到瞭3300億,因為,本周並沒有逆回購到期。

剛剛,央行公佈利好-圖2

因此,這一次,央行是在向市場釋放流動性,而央行也表示:“是為瞭維護銀行體系流動性合理充裕。”而實際上,在前兩周的時候,流動性一直處於凈回籠的態勢,此前是因為市場的流動性合理充裕,本周,市場流動性開始出現瞭一定的緊張。

在這種情況之下,央行開展瞭逆回購。

而在一定程度上代表市場流動性的R007在本周也處於一個窄幅橫盤震蕩的態勢當中。並沒有出現很明顯的上漲,或者下跌的態勢,到昨天的時候,R007上漲到瞭2.3656,如果本周沒有央行的逆回購以及MLF,恐怕R007會出現上漲的態勢。

剛剛,央行公佈利好-圖3

那麼R007又是什麼?那就是7天回購利率,如果這個數據出現上漲,那麼可以說明,市場短期的流動性開始出現緊縮的態勢,但是,如果,這個數據出現下跌,那麼,市場短期的流動性開始釋放,所以,其漲跌對流動性形成瞭一定的指引性的作用。

而此前央行也召開瞭今年上半年金融數據的發佈會,其中央行的一位官員表示:“貨幣政策更加靈活適度,我們現在也更加強調這適度兩個字。”所以,關鍵就在於適度,也就是說,市場的流動性不能過於寬裕,也不能過於緊縮。

剛剛,央行公佈利好-圖4

緊縮的流動性顯然會造成相關利率的上漲,從而會對融資成本形成一定的壓力,為瞭引導融資成本的下行,向實體經濟註入活力,那麼,市場的流動性就不能過於緊縮,但是,同時也要考慮CPI等因素。

因為,市場的流動性如果過於寬裕,那麼CPI也可能會持續走高,這個時候,發改委的新聞發言人在發佈會上表示:“當前我國工農業生產供應充裕,市場活力足,同時韌性強,物價平穩運行具有堅實的基礎,下半年翹尾因素會出現減弱,預計CPI漲幅和半年相比,會有所減弱。”

剛剛,央行公佈利好-圖5

。因此,對於流動性而言,也要考慮CPI等因素,不過,今年以來,實際上,流動性的釋放也對相關資產形成瞭一定的沖擊,流動性增多,那必然會導致市場的無風險利率開始下滑,那麼就會導致風險資產價值提升,為什麼?

因為,無風險利率的下行,則可以說明投資者在沒有風險的情況下取得的收益會降低,從而投資者會進行其他方面的投資,一個很明顯的例子,貨幣型基金收益率連續下跌,更是跌破瞭2%,這就是市場流動性寬松所帶來的必然結果。

剛剛,央行公佈利好-圖6

在這種情況之下,資金可能會對其他風險較高的資產進行選擇,這也就形成瞭風險資產價值的提升。

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