超級周期真來瞭? 金屬價格狂飆, 機構: 下一個是它!
隨著經濟將從疫情中復蘇，全球范圍內推動更環保的能源將釋放出新需求，加上受疫情影響全球產能沒有跟上，工業金屬價格正升至多年來最高水平。
早就有唱多大宗商品尤其是金屬價格的高盛指出，金屬價格還將持續攀升，同時摩根大通指出，能源價格也將起航。
供不應求 有色價格大漲
中國農歷新年過後，在看漲情緒刺激下，多種主要工業金屬價格狂飆。鐵礦石達到每噸逾175美元的9年高點。銅價繼續飆升，今年迄今已經上漲瞭近15% ，僅過去一周就上漲瞭7.3%，超過瞭此前的9年高點，高盛更是將未來價格調高至1萬美元以上。
鐵礦石成為全球經濟中的火熱商品，鐵礦石公司豪邁派息。在2011年以來業績最佳的背景下，力拓派發148年歷史最高股息，全年派息金額達90億美元。必和必拓及嘉能可也宣佈，它們將向股東返還總計67億美元的現金。
銅價格上漲的邏輯很簡單：隨著經濟擺脫疫情開始加大投資基礎設施，基礎設施的建設離不開銅線和電纜，花旗集團估算今年銅的缺口將達50萬噸。銅價的反彈也推高瞭相關股票的估值，全球最大礦產商必和必拓今年已上漲20%以上。
不僅隻有銅，從部分貴金屬到傢用電子產品的關鍵構成件，新冠疫情危機後都開始出現供不應求，這導致多種有色金屬價格齊升。
錫通常不會像其他金屬那樣受到關註，但今年它以超過20%的漲幅擠進瞭人們的視線。倫敦金屬交易所的現貨價格相對於期貨價格已經飆升至歷史新高，表明隨著庫存減少，人們對近期庫存深感憂慮。
鉑金交易所交易基金持有量也創下紀錄。荷蘭銀行高級貴金屬策略師波爾指出，鉑金價格上漲有堅實的基本面支撐，並預測2022年底價格會漲到每盎司1400美元。
新興產業“帶貨”明顯
供需往往隻能決定短期價格變動，未來幾年中表現最好的大宗商品，將是那些與新興產業共同增長的商品。由於電動汽車前景光明，上遊的金屬板塊也受到刺激。
鋰是電動汽車動力和可再生能源的關鍵，隨著充電電池需求的激增，鋰的價格正在反彈。這一曾經供過於求陷入長期低迷的金屬，目前正顯示出復蘇跡象。市場觀察人士預測，隨著全球政策制定者承諾加快電動汽車的采用，今年市場供需緊張狀況可能會加劇，鋰可能仍處於上行周期。
同時，新能源佈局會大量刺激對金屬的需求。全球各國政府和企業都宣佈瞭凈零排放目標，歐洲正在推出一攬子環保舉措，作為其增長計劃的一部分，美國總統拜登已承諾在未來10年投入4000億美元用於清潔能源研發。這將擴大對金屬的需求，並推動前所未有的需求。
例如鉑金主要被應用於催化轉換器中，由於汽車行業復蘇及對汽車排放的更嚴格規定，都會刺激對該種金屬的需求。鉑金已成為今年表現最好的貴金屬，一直飆升至自2014年以來最高水平。
金屬價格繼續上漲會刺激大量產能投入，那麼，金屬是否會像一些投行所建議的那樣，出現長期價格上漲呢？
經濟學人智庫全球經濟學傢凱琳·伯奇表示，這並不一定意味著金屬會出現多年的超級增長周期。她認為，除瞭幾個領域之外，超級周期的條件並不存在。目前價格的激增隻是構成瞭一波反彈。由於經濟反彈和量化寬松的樂觀情緒，市場目前充斥著大量短期瘋狂逐利的資本，近期價格變動很可能隻是受這輪資金推動。
能源板塊受機構推薦
隨著金屬價格狂飆，能源板塊成為機構推薦的下一個風口。
高盛的策略師阿萊西奧·裡奇指出，現階段資產配置應繼續傾向順周期，鑒於過去一年能源股表現不佳，增加能源股票敞口很有吸引力。
高盛指出，在強勁的全球經濟增長和各國央行的鴿派政策支持下，今年以來市場一直有較高的風險偏好，多類資產都預示著可能出現通貨膨脹，順周期資產將有超預期表現。這一點最明顯地體現在石油價格的持續上漲，現在已經回到瞭疫情之前的水平。美國最大的能源公司之一埃克森美孚從去年10月以來已經上漲70%以上。
華爾街另一大投行摩根大通也認可高盛的觀點，並指出大宗商品在這次通貨再膨脹的經濟轉變中受益最大，能源將是今年表現最好的資產之一。
多種因素刺激著能源價格反彈：新冠疫情後的經濟復蘇，超寬松的貨幣和財政政策，美元疲軟，通貨膨脹加劇，環境政策改變預期與現有能源生產消費之間的落差等等。在種種因素中，最重要的驅動力來自中國以及更廣泛的新興市場國傢的經濟復蘇。
從周期的角度來看，現在正處於能源復蘇的反彈初期。根據摩根大通的定量分析，現在能源價格下降周期已經結束，新的大宗商品上升周期，特別是石油上升周期已經開始。
〖 中國基金報 〗
本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
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