金牛私募看好龍頭金融股

10月以來表現較好的申萬一級行業

□本報記者 王輝

受經濟基本面持續復蘇、市場情緒整體回暖、北向資金不斷流入等因素推動,A股市場龍頭金融股10月以來持續表現強勢。平安銀行、中國人壽等部分領漲個股,在過去一周多時間內累計漲幅均超10%,短期強勢特征凸顯。多傢金牛私募表示,龍頭金融股預計仍將強者恒強。與此同時,考慮到年末時點臨近、估值回升條件有望逐步成熟等因素,部分金牛私募對於機構資金加大金融板塊配置抱有樂觀預期。

多因素助推強勢表現

10月20日,在A股市場縮量上漲的背景下,銀行、保險、券商等金融板塊震蕩休整。部分龍頭金融股10月以來的漲幅較為突出。Wind數據顯示,截至20日收盤時,招商銀行、平安銀行、中國人壽等金融股,10月以來累計漲幅均超10%。其中,漲幅最大的平安銀行,10月以來漲幅達15.62%。

對於近期龍頭金融股的強勢表現,星石投資首席研究官方磊表示,近期大金融板塊表現突出,主要和三方面因素有關。一是基本面好轉。在國內經濟持續復蘇的背景下,銀行基本面出現實質性改善,不良貸款生成和信用成本壓力好於此前預期。二是估值修復。金融板塊尤其是銀行股的估值處於歷史低位,截至10月19日收盤,申萬銀行業平均市凈率僅為0.71倍,基本處於歷史最低位。三是臨近年終考核,公募、私募、保險等機構投資者傾向於增加對低估值板塊的佈局,從而鎖定全年收益,增加瞭對銀行等低估值板塊的配置需求。

少數派投資投研負責人表示,從今年以來的A股整體表現來看,以銀行為代表的金融板塊表現落後,新冠肺炎疫情及政策讓利是主要壓制因素,相關股票已長時間被多數投資者拋棄。近期強勢的背後,實際上是對前期市場過度悲觀的修復。該機構認為,以銀行板塊為例,前期出爐的銀行業1.5萬億元讓利政策,對行業整體業績影響不大。疫情下的銀行資產質量並沒有惡化,政策指導反而加快存量出清,行業已經迎來投資良機。

龍頭領漲格局將延續

對於大金融板塊的整體策略,少數派投資指出,從A股歷史經驗來看,低預期板塊的回暖往往始於龍頭,但也不局限於此。市場超額收益來自於多數人的誤區,對於低關註度下的大金融板塊,目前A股市場定價並不充分。尤其是個別銀行基本面顯著優於同業,但估值差異卻並不大,投資者應當更加關註不同金融股的基本面“細節拆分”及收益風險比。

名禹資產董事長王益聰表示,近期陸續出爐的9月經濟、金融數據再次確認瞭經濟持續復蘇的信號,尤其是PPI增速仍在回升的通道之中。因此,周期板塊中偏價值的銀行、保險等板塊,當前可能正逐步進入股價的“彈性區間”,整體上值得看好。

方磊認為,中期來看,銀行板塊和宏觀經濟運行高度相關,具有很強的周期屬性。因此,未來銀行股上漲的行情是否能夠延續,主要需重點關註經濟修復的力度以及銀行盈利的增速。除此之外,由於前期市場對於利率下行和讓利的反映也已經比較充分,疊加銀行板塊估值處於歷史低位,中期看基本面觸底反彈的金融板塊值得關註。

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