收購民豐化工, 振華股份主動背“包袱”?
具體來看，振華股份擬通過發行股份購買化醫集團持有的民豐化工100%股權，標的資產定價為4.39億元。交易完成後，民豐化工將成為上市公司全資子公司。
《國際金融報》記者發現，標的公司雖然在鉻鹽行業深耕多年，與上市公司處於同一行業，有助於釋放產業協同效應，但是標的公司近年業績表現並不理想，且負債壓力較大。
盈利能力嚴重下滑
據悉，民豐化工主要從事基礎化學原料制造，主要產品有鉻鹽系列，裝置產能為10萬噸/年，以及鉻鹽深加工產品。
2018年-2019年以及2020年前5個月(下稱“報告期”)，民豐化工實現的營業收入分別為11.45億元、10.99億元、3.55億元，凈利潤則分別為1527.71萬元、662.72萬元、-1571.39萬元，近年來收入和凈利潤雙雙下降，2019年的凈利潤同比下滑56.62%。
這一業績下降，從公司主要產品的銷售單價下滑就有所體現。其中，公司核心產品鉻的氧化物在今年前5個月的單價為16221.93元/噸，去年則為18083.85元/噸。
公司也曾指出，近年來主要原材料價格趨勢走弱，產品端價格無法得到支撐，這是導致公司業績下滑的原因之一。
此外，全球經濟仍處於築底企穩尚待回升的階段，下遊需求有所萎縮，2020年以來由於受新冠肺炎疫情停產停工的影響，產品需求進一步緊縮；且國內市場進入產能出清階段，各廠傢壓價清庫存保生產，價格競爭加劇。
然而，記者對比同行業可比上市公司發現，民豐化工的下滑程度遠超其他公司。
2019年，同行業可比上市公司中鹽化學、紅星發展和振華股份凈利潤同比增長率分別為2.96%、-34.83%、-5.92%，而民豐化工在2019年的凈利潤同比下滑瞭56.62%。此外，振華股份近年來的收入規模約為14億元，與標的公司差距並不算大。
那麼，為什麼民豐化工業績下滑程度如此大？
更為重要的是，本次交易沒有設置業績承諾。那麼，民豐化工未來是否存在業績持續下滑的風險？
負債累累
報告期內，民豐化工的資產負債率分別為82.46%、82.98%、83.76%，資產負債率始終超過80%，且還持續小幅增長。與同行公司相比，民豐化工的資產負債率也遠高於同行業可比上市公司。
如2018年-2019年，振華股份的資產負債率分別為8.36%、9.71%；紅星發展的資產負債率分別為28.93%、31.02%；中鹽化工的資產負債率分別為57.53%、57.8%。
對此，公司指出有兩方面的原因：一方面，民豐化工生產裝置投建過程中，股東權益性投入相對有限，主要依靠其自身債務性融資籌集所需資金；另一方面，民豐化工為非上市公司，融資渠道有限，日常運營資金也主要來源於債務融資，因此其資產負債率一直較高。
記者查閱民豐化工財務報表發現，其債務主要來源於短期借款、應付票據和應付賬款，而其歷年的短期借款均超過6億元。
公告顯示，截至2020年5月31日，化醫集團及其關聯企業對標的公司提供的借款合計金額為2.32億元，由化醫集團提供擔保的借款金額合計為5.55億元，合計為7.87億元，未發生逾期。
這意味著，收購民豐化工完成後，振華股份的負債將大幅增加、流動比率有所降低，短期內還需要償還債務。這是否會影響上市公司整體的資產質量？
據披露，截至目前，上市公司可隨時動用資金以貨幣資金及交易性金融資產(理財產品)計，共4.24億元；截至2020年5月31日，民豐化工賬面共有貨幣資金1.3億元；假定按照《資產購買協議》之約定，交割完成後1個月內償還化醫集團及其關聯方借款2.32億元後，上市公司及標的資產合計尚有約3.22億元資金儲備。
相關新聞
-
9月新發放貸款利率環比略有上行: 為什麼, 後續怎麼走?
11月26日，央行發佈的《2020三季度貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）顯示，9月新發放貸款加權平均利率為5.12%，較去年12月下降0.32個百分點，但較今年6月環比上升0.06個百分點。 在今年以來促進融資成本不斷下降的政策背景下，這一貸款利率後續將怎麼走？ “科學把握貨幣政策操作的力度、節奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞‘大水漫灌’，不讓市場的錢溢出來。督促金融機構更好地將LPR嵌入貸款FTP中，增強…
-
2020.08.26 資金異動，創業板今日或再難扛住
股市有風險，操作需謹慎 資本市場基本法則——永遠的不確定性。而我們隻是在不確定中，盡其可能提高其確定性。 1、昨日盤面 昨日早晨判斷資金可能將從創業板流出，而回流主板。由82分化轉換為28分化。但從昨日的數據來看的話，完全沒有按預期運行。不過別急，我們先來細看下滬深股通外資流向，從中尋找蛛絲馬跡。 ①外資流向 可以發一下特點： 盤初時，滬深的資金凈流向相差還比較小，但是到瞭盤尾的時候，剪刀差已經非常大。直至尾盤滬指凈流入 33億，而深股…
-
[持幣者]10月18日比特幣以太坊行情分析 延續昨日思路
昨日持幣者早間寫到過箱體的底部，上方短期壓制位。目前比特幣行情在支撐位11266（根據以太坊支撐位）一線和短期壓制位11400之間區間震蕩。以太坊行情在短期支撐位363和370之間區間震蕩。已經驗證思路正確瞭。 BTC行情分析：比特幣延續昨天思路，第一階段支撐已達到，目前進入第二階段，看能否打開上行通道，突破企穩11400上方，下方結合以太坊支撐位不變。目前，比特幣行情在11380附近一直嘗試上攻，下方多頭量能持續釋放。 ETH行情分析…
-
「4月16日比特幣行情」比特幣多方量能較強，但上漲動力不強
【早間走勢解析】 日線圖中，其K線接連兩日收陰，行情從高位64843點位回落至低點61308點位運行，昨日其K線呈十字形態，行情最終回到62000上方波動，以62708點位收盤；今日多方量能轉為強勢，行情漸漸的向上方移動，截止當前最高向上觸碰到63768點位，而各項指標才剛剛開始有瞭向上跡象，隨著時間的推移，多方量能會更加的強勢，有機會再次創出新高 四小時級別圖中，佈林帶收口，行情在佈林帶的中軌上方附近運行；而五日均線和十日均線均平緩運…
-
妖股疊加歷史天量 短期市場或有巨變
近期市場，討論最多的莫過於有著“天山老妖”之稱的天山生物瞭。特停後復牌首日，再度走出20%漲停。8個交易日已經連續8個漲停，從創業板註冊制前的3個10%漲停，到創業板註冊制改革後的5個20%漲停，累計漲幅231%。 而不僅僅是暴漲，成交也是十分的活躍。放開20%漲跌停後，創業板指果然活躍多瞭。昨日（9月2日）成交量放出歷史天量，為261.9億股，比今年2月25日的203.1億股還多瞭58億股。 當然我們看到，低價股的大漲，除瞭價格比較低…
-
謠言再破，A股迎“關鍵拐點”！
春節前隻剩最後8個交易日瞭，從市場情緒來看，下周將是一個“關鍵拐點”。 首先是市場有傳言稱央行上調SLF利率，對此，上周中國人民銀行表示，“我們註意到瞭有關傳言，這一傳言完全不屬實，人民銀行已就此事向公安機關報案”。 早在12月的經濟工作會議中，政策就已經定調“保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎”，所以市場資金流動性依舊以穩為主。 其次，1月31日後，年報預披露將結束，所有行業業績預期都出來瞭，年底最後一波…
-
8萬股民無眠! 暴跌99%, 這傢公司退市瞭: 200億市值“灰飛煙滅”
12月16日A股收盤，凱迪退(000939,診股)最後一個交易日就此結束，股價隻剩0.15元。而12月17日，正式摘牌退市！ 巔峰時期，凱迪退（凱迪生態或凱迪電力）市值也曾達到過270億的高位，而今市值隻剩不到6億。公司股價最後收盤僅剩0.15元，高位下來也跌去98.68%。 過去凱迪生態或電力，曾放出過不少豪言壯語。曾放言到2020年要進入世界500強，2030年銷售額要達到1萬億.如今2020年快結束瞭，500強沒進，退市先來瞭。 …
-
中國為什麼要為持有的美債向美國付費？美國或將沒收黃金
美聯儲在7月底舉行的會議聲明中發佈，之後還將持續每個月都定量購入一定規模的資產以維持零利率的寬松政策的穩定，簡而言之，就是用1200億美元平均每個小時的速度向金融系統投入10億美元。這將導致此次通脹的時間會比預期更高、更持久。目前已刷新瞭13年以來的最高記錄，達到5.4%。 圖為拜登 美國債務 美國金融網站的專傢分析到，實際上各國央行對於美債的興趣逐漸減弱，更何況有些持有美債的買傢都已開始大量拋售，部分國傢甚至已清除美債。但是，美國財經…
-
*ST勝利跌停 百年人壽與太平洋證券為前十流通股東
11月20日，*ST勝利發佈公告稱，公司收到深交所下發的關於對公司及相關當事人給予通報批評處分的決定。 公告顯示，*ST勝利存在年度財務報告存在會計差錯、一季度財務報告存在會計差錯、重大交易審議程序違規共3宗違規行為，具體情況如下： 一、年度財務報告存在會計差錯：2020年4月29日，*ST勝利披露《關於前期會計差錯更正及追溯調整的公告》稱，因年審會計師未能就公司2015年8月收購的子公司蘇州智誠光學科技有限公司相關銷售收入和存貨的真實…
-
大餅為何跌到2萬8又迅速拉起？
昨天大餅跌破3萬，市場寂靜一片，再沒人說抄底 大跌的原因還是因為國內清退礦場的政策，被華爾街利用，拿這些消息制造恐慌，打壓價格 礦工落幕 四川是中國礦工最後的希望之地，而且豐水期的電力是溢出的，且不能存儲，換句話說四川的電力是過剩的資源，不用也浪費瞭。但是沒有選擇，礦機也處理不掉，現在隻能出海瞭，沒能耐的小礦工就直接破產瞭，因為很多礦工手裡是沒有什麼現金流的還都加瞭杠桿，面對清算或者出海需要的資金，隻好賣掉手頭的b，一定程度上對市場也造…
轉載請註明出處： 收購民豐化工, 振華股份主動背“包袱”? - PUA台灣