股災啟示錄：牛市亂來，遠比牛市不來更可怕！
作者：三萬 來源：功夫財經
老張目不轉睛的盯著屏幕，舞動的K線不帶一絲情感，卻撩撥著他的心。不知過瞭多久，低沉的說瞭一句“縮量瞭！”
7月初各媒體轟轟烈烈的“大牛”號角，大爺大媽滿倉梭哈勇闖天涯，狂熱的情緒尚歷歷在目，這才不到一個月，情緒便快速降溫。
一輪行情從醞釀，到崛起，到爆發，再到消散，都是有跡可循的。就像春有百花，秋有月，夏有涼風，冬有雪。是規律，也是必然。
一兩根大陰線下來，有人離場消費忙，有人入場賺錢慌。有人說是牛回頭，勇敢加倉；有人說是宴席散場。貪婪和欲望，幻想和憂傷，伴隨著行情的波動，有人吃肉喝湯，有人空歡喜一場。
老張是眾多股民的畫像，他們有著很樸素的願望，卻總是事與願違。月初狂熱的氛圍下，筆者寫道（7月5號文章，牛市才是絞肉機）：
股市作為財富劇烈分化的渦輪加速器，這場財富轉移中，希望受傷的不是你。
伴隨著中國金融市場全面打破剛兌，經濟增速再下一臺階，可以預想到的是，未來資本市場的重要性，對於金融機構、傢庭資產配置來講，已經不可避免地擺在瞭更加重要的位置。
這個趨勢，有其歷史的必然性，任何個人、機構、組織，已經沒有力量可以阻擋。但這不是說就可以無腦買買買瞭。
你看，究竟該怎麼玩，很多普通人沒有準備好，機構也還在摸索適應的路上，就連管理層，也還有很多東西要準備。
今天所講的這些，希望能對各位有所幫助，或許有一天，終究會用到。
1
沉重的2015年股災
資本市場在中國，曾經是十分尷尬的物種，哪怕就是在前年的2018年，我們的媒體上，依然可見“搞不好，就關掉”的戲謔語調。到瞭今年，證監會某前任主席透瞭風“黨中央從來沒有像現在這樣重視資本市場”。
然而，不管是曾經，還是現在，對於中國股市，還有億萬投資者，圍繞在管理者腦海中的依然是“怕你們不來，又怕你亂來”。
畢竟2015年的股災記憶太過沉重，就像教科書般的記錄著中國資本市場，從狂熱到崩塌的慘痛教訓，這是群眾人性瘋狂的力量，是整個金融制度的全面檢查。很可惜的是，我們的監管大壩，在群體潮水般的沖擊下，沒有抗住，最終釀成禍水。
事到如今，資本市場的趨勢性地位來臨，既然無法阻擋，那麼就隻能去適應。管理層該如何去適應？那麼，曾經的那場慘劇，悲痛的教訓，就是值得認真反省的。而後便是應對策略。
如今回過頭來看，我們暴露瞭太多的問題：
1）杠桿資金太高，場外配資轟轟烈烈；
2）金融體系資金缺乏監管，各領域變相流入股市；
3）金融體制腐敗，內鬼和外人勾結，出賣國傢利益；
4）最終的“贏傢”，套現、離場、沒有為改革、轉型做出應有貢獻；
5）各個市場、新老玩傢之間，缺乏分層，不同實力同臺競技，缺乏公平；
6）市場裡的上市公司缺乏更新換代，不能有效代表中國的經濟基本面；
7）投資者缺乏有效的投資品種；….
諸多問題的存在，如果沒有有效解決，那麼，在下一場無法阻擋的趨勢下，恐怕等待我們的，仍將是慘痛的教訓，或早或晚而已。
2
中國資本市場啟示錄
說的更加直白一點，我們需要的是一場慢牛，隻有慢牛才更加符合國傢利益。站在國傢戰略上看，需要的是時間長一點，久一點。
然而從歷史經驗看，中國資本市場的首要矛盾是：管理層想溫和可控的走勢與股民群體快速致富的欲望之間的矛盾。
因此，這些年，我們看管理層針對資本市場的所有改革，可以說是極具針對性的，也可以說是對2015年的全面反思。為的就是，走出自己心目中的那種走勢。
首先，場外配資、杠桿資金很囂張，那就一紙禁令，所有場外配資都是違法的，並且升級大數據系統，嚴查場外配資。
股市熱起來的時候，其他領域的錢變相流入，這個事情，銀保監會從2017年資管新規開始，就大力徹查理財、同業和表外業務，規范影子銀行和交叉金融業務。
同時，資本市場的走勢，屬於國傢主權，於是，轟轟烈烈的反腐，這兩年也是席卷整個金融體系。
說到底，金融市場終究會有受益者，那麼這個受益者，必須是，也隻能是某些特定的方向。
於是，我們看到瞭，社保基金入場，各科技類基金、產業基金入場，高位套現的時候，也總少不瞭它們的身影。
遊資、機構、散戶各玩傢同臺競技，一級市場、二級市場等著套現怎麼辦？於是市場分層來瞭。科創板、新三板精選層，每個愛玩刺激的，都給予瞭全新的場所，遊資互砍，大佬賭大佬，精妙！
而對於眾多散戶來講，以前的投資渠道確實太少瞭，也不太會選股，更別說什麼技術面，財務分析瞭。那麼好，幹脆給你們省點事，就多發型一些ETF基金好瞭，專業機構打理，個股玩不轉，行業名字總該認識吧？給你們省點事，多方便。投資種類一下就豐富起來瞭。
於是乎，伴隨著近幾年改革的一一落地，整個資本市場已經有瞭天翻地覆的變化，走勢也越來越慢，越來越符合某種神秘預期。
但是，這裡唯一還有一個不確定性，或者說是不可控因素。我們再回到上面那個主要矛盾：管理層想溫和可控的走勢與股民群體快速致富的欲望之間的矛盾。
人類性格裡有著非常好賭的一面，嘗過一絲絲甜頭，就敢來個存款大搬傢，壓註豪賭。而我們偏偏又是一個儲蓄率高，人口基數大的國傢。稍微用點力，就爆發出極大的力量。而這個力量過去有多大，現在有多大？是未知的。
因為，人的欲望是個無底洞，欲望面前，什麼事都能做的出來。
那麼，我們盡管紮緊瞭籬笆，建好瞭框架，能不能抗住，依然存在不確定性。就像一個大型商場，各大門、走廊、走向，按設計已經足夠完美，消防安全也合規。但是，擱不住人多啊。再科技感滿滿的地兒，也能逛成菜市場。再大的客流總量設計，遇上極端情況，也是涼涼。
事實上，資本市場也確實如此，我們以為做的已經做夠好，但是7月初的走勢，再次警醒我們，短短幾天，市場成交額、兩市融資餘額就刷瞭5年新高，更是有券商的交易系統出現短暫宕機。
人民的力量，著實是無比強大的。
我們本以為做的足夠好，結果，還是差那麼一點點。這是種無奈，人性，才是最難設計和控制的。
本以為多發新股，可以調節下市場供需，降溫交易的熱情。到最後，恐怕也超出瞭XXX的想象，不得不用回最原始的方法。“喂，小趙，你們怎麼搞的，能不能控制一下”。
你們來瞭，可你們不能亂來。
如何調節和最大化緩解人們的欲望，將是中國金融設計者需要長期思考的問題。說簡單也簡單，說難也難。
今年的股市，更像是一次預演，我們紮好籬笆後的首場測試。這關系到這套體系以後能不能安全上路。
目前來看，有很多不錯的效果，但也仍有一些隱患待改進。
市場走勢終會告訴我們，問題出在哪裡。
畢竟，同一個地方摔倒的次數多瞭，總歸是能長點記性的。
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