贏利目標大於止損幅度

幾種持倉方法的對比

投資者可以根據自己的操作經驗總結出其他持倉方式,其目的都是實現贏利時平均贏利幅度盡可能大於虧損時平均虧損幅度。我認為好的持倉方法應該同時考慮以下幾個方面,雖然有時候這幾個方面是相互矛盾的。

贏利目標大於止損幅度-圖1

(1)贏利能力。在排除交易方向所起的作用時,好的持倉方法其總的交易結果應該是贏利的,且贏利越多越好。也就是說通過統計總結出的持倉方法,贏利次數所占百分比(A%)乘以平均贏利幅度(M)應該大於虧損次數所占百分比(a%)乘以平均虧損幅度(m)。在對持倉方法進行統計和總結時,應該盡可能排除交易方向所起的作用,這樣才能充分反映持倉方法本身所起的作用。

(2)風險的可控性。好的持倉方法其長期的交易結果不僅是贏利的,而且平均虧損幅度和最大持續虧損幅度都不應該太大,否則交易風險難以控制,有的持倉方法雖然長期看也有很好的收益率,但屬於大盈大虧型,如果一開始交易就趕上瞭較大虧損,由於資金的原因可能就沒有機會大盈瞭。

贏利目標大於止損幅度-圖2

理論上平均虧損幅度和最大持續虧損幅度越小越好,但在實際操作時,止損幅度太小往往會使贏利次數所占比例大幅度減少,虧損次數所占比例大幅度提高,贏利的不確定性增加,同時由於出入市的頻率太高,滑點和交易成本對交易結果的影響很大,且如果不能及時補回頭寸,往往會錯過大的投資機會,得不償失。另外,由於價格有時不可避免地跳空,客觀上給風險控制帶來瞭一定的難度。

(3)贏利的可確定性。好的持倉方法其贏利次數所占的百分比不能太低,否則贏利的不確定性就會增加,同時,好的持倉方法其持倉時間也不能太長,因為交易次數的大幅度減少也會帶來贏利的不確定性,這就好比扔硬幣,扔兩次很難確保一次正面,一次反面,也有可能兩次都是正面或兩次都是反面,如果扔許多次,就能保證正反兩面各占50%左右。另外,因資金長期被占用,還會影響資金的使用效率。

贏利目標大於止損幅度-圖3

(4)滑點和交易成本的問題。不同的持倉方法,其出入市的頻率是不一樣的,出入市越頻繁,滑點和交易成本就越高。在上面各種持倉方法的統計中我們已經知道,交易頻率高的方法,滑點的影響非常大,甚至可以將理論上百分之幾百的收益在實際操作過程中全部化為烏有。在我國現階段。

不同的投資者有不同的手續費標準,大戶的手續費標準一般要低於普通中小散戶,網上交易的投資者一般要低於現場客戶,自營會員的手續費標準就更低瞭,隻是交易所的手續費,有時交易所還能返還部分手續費。手續費標準不同,所選擇的持倉方法也可能不同

(5)對投資者交易經驗和心態的要求。不同的持倉方法對交易者的操作水平和心態要求是不同的,有的持倉方法雖然有很好的交易結果,但由於投資者經驗不足而無法采用或心態不好而不敢采用。

(6)如何補進頭寸,即盡可能把行情做滿的問題。有的持倉方法雖然有很好的贏利能力,風險控制得也很好,贏利的可確定性也很高,但運用該持倉方法平倉之後,如果投資者不能及時補進頭寸,往往容易錯過大的投資機會。

贏利目標大於止損幅度-圖4

(7)價格跳空的影響。價格跳空往往是由突發事件引起的,而突發事件一般很少發生,因此在國際期貨市場上,價格跳空是較少發生的事。然而在我國現階段期貨市場上,價格跳空卻是傢常便飯,隨著我國經濟的高速發展,我國的許多商品對外依存度越來越高,國際期貨市場價格的變化會直接導致其在國內期貨市場的價格變化,仿佛國內期貨是國際期貨相關品種的影子。

由於時差的原因,國際期貨市場開市交易時,國內期貨市場往往已經閉市,相關品種國際期貨價格的變化往往第二天才直接反映在國內期貨價格的變化上,這種滯後的影子效應,往往就會導致國內期貨價格的跳空高開或跳空低開,使得國內期貨價格走勢常常斷開而不連續,存在大量的跳空缺口,增加瞭國內期貨操作的難度

(8)資金的使用效率。不同的持倉方法,其平均持倉時間也不同,持倉時間越短,資金的使用效率一般越高,但其因不能及時補進頭寸錯過大行情的可能性也越大。

贏利目標大於止損幅度-圖5

(9)做錯瞭大方向時。由於期貨價格走勢本身所具有的不確定性,投資者在實際操作時看反瞭大方向而做錯瞭方向是經常和不可避免的事。方向有大方向和小方向之分,不同的持倉方法在做錯瞭大方向時所產生的後果也不一樣,有的持倉方法有時即使做錯瞭大方向也可能贏利,因為做對瞭小方向。

10)震蕩市的影響。震蕩市是期貨市場中常見的一種價格走勢,因其價格上下交替波動,缺乏方向性且事先難以判定而最難操作,在對待震蕩市上,不同的持倉方法效果也不相同。

運用“像選擇入市點一樣選擇出市點,把平倉當開倉來做”這種持倉方法時,投資者操作水平越高,市場感覺越好,對價格走勢判斷越準確,其贏利的可確性就越高,這種方法對投資者經驗和心態的要求最高,因為其平倉的依據就是投資的經驗本身。這種持倉方法的風險可控性也完全取決於投資者的操作水平。

贏利目標大於止損幅度-圖6

“贏利目標大於止損幅度”雖然也是好的持倉方法,但相比其他持倉方法,各項指標都有所遜色。“一定止損幅度、贏利一直持有”的持倉方法,贏利能力最強,滑點和交易成本也較小,但贏利次數所占比例較小,有時可能會出現較大虧損。

“順技術趨勢交易直到趨勢發生變化”這種持倉方法也有較好的贏利能力,贏利次數所占比例最高,受滑點影響和交易成本最小,但有時也會出現較大虧損。在進行實際操作時,需要根據不同的交易品種、不同的走勢特點選擇不同的持倉方法,對於價格跳空比較頻繁、大趨勢比較明確且持續時間相對較長的交易品種,如上海銅,一般不采用“設置跟蹤止損”、“贏利目標大於止損幅度”這兩種持倉方式,而采用“一定止損幅度、贏利一直持有”、“順技術趨勢交易直到趨勢發生變化”等其他持倉方法。

而對於價格跳空相對較少、價格上下波動相對頻繁、投機性強、大趨勢持續時間相對較短的交易品種,如大連大豆,“設置跟蹤止損”則效果比較理想,關鍵是平倉之後如何及時補回頭寸的問題。許多時候,需要將幾種持倉方法結合起來使用,比如一部分頭寸采用一種持倉方法,另一部分頭寸采用另一種持倉方法,即部分做短線,部分做長線。

贏利目標大於止損幅度-圖7

在設置止損時,可以把止損設在前期高點或前期低點附近(阻力位或支撐位),且在止損幅度范圍附近。總的來說,以上各種持倉方法都還不錯,且在贏利能力、風險可控性、贏利可確定性、滑點和交易成本的影響等方面各有千秋,但沒有發現一種持倉方法適應各種行情,這也是期貨投資無法確保贏利的根本原因。

我們無法保證不虧損,但我們可以把每次交易的虧損控制在一個相對較小的范圍,我們也無法確保贏利,但我們可以讓每次交易的贏利幅度盡可能大些。好的持倉方法雖然無法適應任何行情,也無法保證每次交易都是贏利的,但隻要長期堅持下去,其交易結果一定是贏利的

有人說,“傻子都知道如何進入市場,但隻有真正的智者才知道如何退出市場”,你是否覺得這話很有道理呢?有一點是永遠不變的,那就是期貨價格的波動慣性,即價格上漲(或下跌)一定幅度之後,繼續上漲(或下跌)這個幅度的可能性大於下跌(或上漲)這個幅度的可能性,這主要是因為:

贏利目標大於止損幅度-圖8

①供求關系的變化需要時間;

②投資者看漲或看跌的思維也有慣性,改變也需要時間;

③價格上漲,多頭的資金優勢增強,價格下跌,空頭的資金優勢增強;

④跟風效應。

可以通過幾種方法來選擇出市點:

①像選擇入市點一樣選擇出市點,把平倉當開倉來做;

②設置跟蹤止損;

③讓贏利目標遠大於止損幅度;

④虧損時及時止損,贏利頭寸一直持有到不得不平倉(比如交割或快進入交割時);

⑤順勢開倉之後一直持有,直到趨勢發生變化才平倉。

投資者可以根據自己的操作經驗總結出適合自己的持倉方法,好的持倉方法主要綜合考慮如下幾個方面:

贏利目標大於止損幅度-圖9

①贏利能力;

②風險的可控性;

③贏利的可確定性;

④滑點和交易成本(手續費)的影響。

在贏利面前,絕大部分期貨投資者都是“不等者”而不是“延遲者”,賺點小錢就急於平倉,生怕到嘴的鴨子飛瞭(因為期貨市場到嘴的鴨子真有可能飛走);恰恰相反,在虧損面前,絕大部分投資者都是“延遲者”而不是“不等者”,虧損時往往不懂得及時止損,而是抱著僥幸心理,任由風險不斷擴大(因為確實有許多虧損是可以扛回來的);更有意思的是,在贏利面前的“不等者”往往是虧損面前的“延遲者”,這就是期貨市場上大部分投資者都賠錢的主要原因!

贏利目標大於止損幅度-圖10

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