美國經濟遮羞佈被揭穿，10國經濟險象迭生，萬億美元將流入中國
據路透社在4月6日援引國際金融協會(IIF)公佈的數據顯示，3月份，新興市場股票和債券投資組合的外資凈流入放緩至12個月以來的最低水平，因美國國債收益率不斷上升繼續令新興市場承壓，外資上月流入新興市場的資金僅101億美元（除中國以外）。
分析顯示，美債收益率上升和美元強韌使花旗和摩根士丹利對新興市場保持警惕，近一周以來，在3月份遭受瞭損失的新興市場投資者將繼續承受美債收益率上升和美元走強帶來的痛苦。
另外，美國在二天前最新公佈的就業數據表現超出預期，促使華爾街預計美聯儲將更早開始加息，這使投資者擔心美國無風險投資產品的更高回報可能會使得更多資金流出新興市場。
根據EPFR Global的數據，3月份新興市場資產的需求下降，流入新興市場股票基金的資金規模不到2月份的三分之一，同時，這些市場的債券基金則出現資金外流，數據顯示 ，美債收益率自2月初以來已經飆升70個基點，這推動瞭包括印尼、墨西哥、土耳其等在內的全球各地的借貸成本紛紛走高，特別是新興市場，這讓這些經濟體的市場交易員想起瞭2013年的情景。
比如，據美國金融網站Zerohedge在3月22日報道稱，土耳其在當日就經歷瞭股債匯市場的暴跌，甚至土耳其財政因為資不抵債，正瀕臨破產的可能性就是最新的例證。由於土耳其沒有足夠的剩餘外匯儲備來捍衛貨幣和金融市場，該國凈外匯儲備為110億美元，而不包括CBRT掉期頭寸的凈外匯儲備為負400億美元左右，這也意味著土耳其可能很快就會面臨另一場貨幣危機。
因為美元指數升高後會影響新興市場國傢償還美元債務的成本和大宗商品變得更加昂貴，而歷史上每次不同的美元周期總會引發經濟和金融市場危機，這也使得摩根士丹利繼續對新興市場貨幣保持看跌，稱許多外匯儲備不足的經濟體使得它們的經濟增長步伐幾乎肯定會落後於美國。與此同時，花旗集團預計，美國收益率上升以及美元保持韌性將在未來幾個月對新興市場資產構成進一步的壓力。
美聯儲發佈的最新調查顯示，預計3月份通脹預期中值從3.0%上升至3.1%，目前，30年期通脹保值債券盈虧平衡率觸及2.24%，創2014年以來新高，花旗集團CEEMEA策略負責人表示，2021年第一季度對美元而言可能構成利好，並認為美國的收益率曲線從現在到二季度可能會看到收益率進一步走高至2%。
這就會引發瞭另一個令人恐懼的前景，美國投放數萬億流動性後，其數萬億美元基礎貨幣的溢出效應對全球市場產生的影響將是顯而易見的，特別在那些經濟結構單一，外儲短缺和正在經歷高通脹威脅的新興市場。
這和現在的美聯儲的貨幣政策和新冠病毒導致美國增長重挫等多因素重疊下變得更加明確，事實上，這也是幾百年來一些國傢出現貨幣危機的固定戲碼，這對於正在痛苦應對美元指數間斷性上升的市場來說，美聯儲貨幣極度放松的前景，也並沒有給他們帶來多少多頭信心，不過，現在的市場數據情況看起來似乎更加糟糕和隱蔽。
要知道，這些數萬億美元放出去的水不但需要加以回流，反而需要水漲船高，說到底，這更像是美國精心炮制瞭收割全球市場和利用新冠病毒的持續蔓延轉嫁部分債務風險的過程，現在這個信號越來越接近危險值。
彭博社根據標普最新指數顯示，阿根廷、巴基斯坦、埃及、卡塔爾、厄瓜多爾、烏克蘭、黎巴嫩、巴林、尼日利亞、土耳其這10個經濟體陷入美元荒將受到發達國傢新貨幣政策的影響最大，經濟險象迭生，或將岌岌可危，面臨債務增加和經常帳赤字擴大的困境。
事實上，早在數周前，橋水創始人達利歐更是對CNBC表示，這種情況將使嗅覺靈敏的國際資金從一些脆弱的新興市場撤離，並轉向收益更高的資本市場，我們註意到，相對於美債剔除通脹後出現負收益的情況下，中國國債收益率卻反而在走強，目前，中美10年期國債利差月均為175基點，較2月大幅拓寬，這在美國正式將進入負利率時代的市場環境下將更加明確。
分析表示，隨著全球市場和國際投資者對接下去中國經濟數據回升的樂觀態度，促使全球市場將中國債券市場作為新的避風港，按高盛的分析就是萬億美元將持續流入中國達13萬億美元的債券市場中。而全球資金對人民幣資產興趣增長的原因是，與其它國傢的同類債務工具相比，中國債券能帶來更高的收益和高可靠性，這是吸引外資的核心因素。
近幾日以來，中國公佈的包括挖掘機指數、三大PMI指數等在內的關鍵經濟指數接連出爐，強勢走高，彰顯中國經濟的市場活力和潛力，不僅為中國經濟高質量發展註入動能，也成為吸引國際資金的磁力場，比如，3月30日，富時羅素宣佈從10月29日起的36個月內將中國國債納入其旗艦指數富時世界國債指數中，權重為5.25%。我們註意到，目前，包括富時羅素在內在全球三大債券指數公司（彭博-巴克萊、摩根大通)均把中國債券納入，這意味著中國債券將吸引大量的國際資金流入。
分析表示，近段時間以來，人民幣計價的政府債和政策性銀行債納入到更多的國際指數，預期此將吸引約1.2萬億美元資金在未來五年流入中國債市，高盛進一步稱，這其中有2500億美元可能來自全球央行，因人民幣與美元的利差進一步擴大，比如，據IIF報告，3月份，中國吸收瞭近90%的國際資金凈流入。
據中債登3月3日公佈的最新數據，截止2021年2月，境外機構托管債券面額達31524.69億元，環比增幅為3.13%，而自2018年12月以來，外資已經連續27個月增加，創下歷史新紀錄。
瑞銀表示，這體現瞭中國的金融市場對追求高收益的投資者的吸引力。但此時，一旦美債被被基石級的全球央行投資者放緩購買，則意味著美國債務經濟的遮羞佈被揭開瞭，據美國財政部3月16日最新國際資本流動報告顯示，截止1月，全球央行已經在過去的34個月有26個月大幅度凈拋售瞭達萬億美債，而這背後的核心邏輯也很簡單。
要知道，現在，美國政府的債務率已經遠高於2008年之前的水平，達到106%，美國國會預算辦公室預測到2021年底時將達到140%，事實上，這從美聯儲在從近三年的縮表和加息的舉動中已得到瞭印證，這就更意味著，在全球多國大舉減美債之際，美國聯邦的債務赤字將不能被很好的對沖。（完）
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