張近東拿到救急的148億，開始果斷收縮戰線
文/ 韓璐 編輯/ 陳曉平
蘇寧易購變天瞭！
28日晚間，深圳國際和蘇寧易購發佈公告，深國際及鯤鵬資本作為受讓方，計劃以148.17億元，從蘇寧創始人張近東及其實控公司收購蘇寧易購23%股份。
交易實施完畢後，張近東及其一致行動人合計持股蘇寧易購21.83%，仍為第一大表決權股東。
蘇寧易購股權變更前後對比
然而，蘇寧易購將處於“無控股股東、無實際控制人”的狀態。無主的易購，它會更好嗎？
救急紓困
能明確的是，“蘇寧缺錢”的問題，終於有瞭買單方。
2020年，蘇寧易購營收2584.59億元，同比減少4%，歸母凈利潤由盈轉虧，虧損額39.1億元，同比下滑139.75%。主營承壓，債務又席卷而來。
根據萬得公開數據統計，蘇寧易購的存續公司債券為53.59億元，且均在今年到期。
更難的是股東“蘇寧電器集團”，在年內到期及回售公司債券本金達到104.88億元。有分析人士稱之為：“蘇寧是爸爸缺錢，兒子也缺錢”。
今年初，蘇寧內部吹風，傳遞的主基調就是要“收緊褲腰帶”。
2月19日，張近東在內部團拜會上說，“要把有限的資源和精力集中在確定的、看得到價值的事情上”，聚焦傢電、自主產品、低效業務調整以及各類費用控制四大利潤點，強化易購主站、零售雲、B2B平臺、貓寧四個規模增長源。
據蘇寧控股執委會主席任峻在公告後披露，此次股權轉讓所得的148億資金，將用以“優化蘇寧電器集團、蘇寧置業集團的相關財務結構，提高體系內的償債能力，降低資產負債水平”。
透鏡公司研究創始人況玉清告訴《21CBR》記者，此次股權轉讓，本質上是募集資金來償還到期貸款，“可以說是迫不得已的最後一個選擇瞭。”
從新進場的股東來看，不隻紓困，也能帶來新增量。
深國際以物流倉儲業務見長，佈局全國熱點經濟區域和重要物流節點城市，在深圳乃至華南地區尤其優勢明顯，入股後，可以強化蘇寧物流能力、提升物流效益和價值，夯實核心能力。
蘇寧易購也計劃在深圳設立華南地區總部，依托產業投資人的本地資源，提升在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及知名度。
“盛宴”危機
這次張近東轉讓蘇寧易購股權，某種意義上，可視作對過度擴張的一次集中“付費”，尤其過往四年的躍進式並購。
2011年之前，蘇寧一度是實體零售之王，900億營收超過，凈利潤近50億，風光無兩，無奈，淘寶、京東等一批電商的全面崛起，嚴重沖擊瞭其線下業務。
2012年開始，蘇寧系發力線上，先後收購母嬰平臺紅孩子、視頻平臺PPTV、團購網站滿座等，即便如此，整體是頗有節制的。
2015年，蘇寧認購阿裡新發行股份
狂飆突進發生在2016年之後，蘇寧首次提出設立零售、地產、金融、文創、投資和體育六大板塊，後升級物流、科技地位，形成“八大產業”，制定出2020年交易規模4萬億、線下兩萬店和全渠道高於互聯網轉型期兩倍增速的目標。
蘇寧系頻繁出手，進行大筆並購投資：零售領域，相繼收購傢樂福、萬達百貨、迪亞天天、廣州OK便利店等業務；物流領域，出資42.5億全資收購天天快遞；體育方面，繼接手江蘇舜天後，收購意大利國際米蘭俱樂部，旗下PP體育高價搶購版權；還豪氣出手，投資95億入股萬達商業，戰略投資恒大地產200億。
那時，“全場景、全品類”一度是蘇寧人所引以為傲的，業務日益龐雜，單線下零售業態，就有“兩大兩小多專”，分散瞭資源和精力，尤其財務資源快速耗盡。
遍觀蘇寧10年，真正獲取的大額真金白銀，隻有兩筆：一是其獲得280億投資，二是以140億元認購瞭阿裡股份，凈賺瞭154億。其餘投資，大多沒有帶來實質性的現金流貢獻，以天天快遞為例，收購3年半，虧損超過40億元。
“過去5年裡，蘇寧易購主營業務沒有實現過正向盈利，盈利主要是股權投資帶來的回報。最近幾年，蘇寧系大量舉債，債務壓力越來越大，致使出現整體流動性危機。”況玉清認為，大量投資觸發瞭連鎖反應：資金鏈以及流動償債能力困境。
另外，非零售業務的進入時機，也沒趕上好運氣。
例如，地產行業正值調控，各種金融貸款限制，蘇寧這部分業務盈利能力受阻；金融業務也受制於業務場景，缺乏足夠的影響力；甚至PP體育購買的天價版權，也遇到疫情沖擊。
中國人民大學教授、大數據業務分析師王鵬表示，蘇寧多元化佈局下，很多投入和產業，譬如足球俱樂部負擔很重，影視、金融這些業務盈利性有限。
“戰略要和企業生存相結合，目標和手段不能混淆，多元化經營反而影響瞭主業現金流。”王鵬評論說。
2020年末，市場開始出現蘇寧資金鏈的傳聞，其現金流狀況開始為外界所知。
涅槃重生？
據透露，張近東本人主動推進瞭這次國資戰略股東的引入，在內部，他也已準備“壯士斷腕”。
2月中旬，張強調要堅持兩個層面：
1）堅定選擇和方向。不怕短期波動，註重長期發展。
2）堅持聚焦、創效的主基調。
“蘇寧正在卸下包袱輕裝上陣，也沒有瞭回旋的餘地。我們要堅定地聚焦零售發展，自上而下地聚焦主航道、主戰場，做減法、收縮戰線，不在零售主賽道的，就要該關的關，該砍的砍。”張近東提到。
集中火力，強化攻勢，實現核心戰場的突破，之前“分路帶線”欠下的，開始迅速清理。
2月28日，上賽季中超冠軍江蘇蘇寧俱樂部（現江蘇足球俱樂部）宣佈停止運營。據任峻透露，天天快遞等一些低價值、沒有長遠發展的業務，也會被處理。
“集團中很多可能並不盈利的產業，要堅決地去調整。”任峻表示，公司將深耕供應鏈和物流體系，且著力強調提高人員、營銷、物流等效率，暗示內部會落地更多舉措。
有人對蘇寧零售前景有擔憂。
一位不願具名的分析師告訴《21CBR》記者，電商競爭激烈，蘇寧擺脫債務壓力的途徑，關鍵在提升線下渠道的銷售效能，增加單店與用戶的互動性和體驗性，而今傢電、3C行業品牌正紛紛自建渠道，獲利不易；況且國資入局，可能使內部治理、激勵等問題更難以解決。
況玉清則認為，蘇寧有盈利空間的優質資產已經有限，其線上線下融合模式太重，尤其線下店需投入大量資金和資產，成本占用嚴重。
“京東那些倉庫並不需要強調人流量，而蘇寧的門店需在各種黃金地段，這又推升瞭它的運營成本。”況玉清說。
他預測，最近一兩年，各地方國資都以紓困名義，成立產業引導基金，投向扶持的重點產業，這些新投資需要退出通道，不排除蘇寧易購會是國資投資項目的一個退出渠道。
也有人看好國資進場後蘇寧的翻身仗。從任峻透露的信息看，張近東團隊將保留經營權限，管理層將保持穩定，民營機制不會大變，而股權變化至少“化危為機”，緩解資金鏈壓力，為調整爭取時間。
蘇寧轉型，絕非一無是處。
2020年，蘇寧易購銷售規模高達4163億，大體為10年前的4倍，線上銷售規模從無到有，達到2900億，占到約7成，且孵化瞭零售雲、蘇寧有貨這樣百億級的業務。客觀地說，傳統零售企業轉型，沒有一傢達到如此成就。
從財務來說，蘇寧易購也並非不可收拾。其扣非凈利潤的巨虧，前期隻發生在2014-2016這三年，每年虧損在11-15億之間；後期集中在2019年、2020年，分別虧57億、42億，經營活動現金流的惡化，也始於2018年，均在大舉擴張之後，及時調整後，均有機會迅速止損。
蘇寧易購的零售業務基本盤還在，管理層已披露，計劃未來3年每年20%的銷售收入增長，逐步縮減虧損，直至形成30億以上利潤的目標。此外，股東方在萬達、恒大約300億的巨額投資，依然能回收甚至獲利。
3月1日，蘇寧易購的漲停，也說明瞭市場的態度。
張近東說，2021年要保持定力、迎難而上，抵禦外部的不確定性，才有機會實現向新而生。剛過而立之年的蘇寧，迎來涅槃重生，或許用不瞭太久時間。
相關新聞
-
被嚴重低估的10倍醫藥股：中報預增超1200%，屬醫療檢測霸主地位
指數連續大漲之後震蕩加劇，市場分化非常明顯，但醫藥繼續逆勢領漲兩市！ 2020年上半年以來，A股的醫療板塊表現都非常亮眼，權威數據顯示，共341傢公司股價出現翻倍，主要集中在醫藥生物行業，今年上市的萬泰生物漲幅是最高的，超2500%，而英科醫療緊隨其後，在最近市場震蕩期間逆勢打板。因此，一直到現在我都不斷的強調醫藥行情整體邏輯，可以說醫藥依然是今年最重要的風口之一！ 那下半年醫藥的投資邏輯到底是什麼？ 我們要從歷史行情中尋找規律。 我們…
-
《三十而已》續集：許幻山出獄後變成0瞭？
今年夏天熱度最高的劇就是《三十而已》瞭， 相信你們也看瞭結局。 不知道你們對結局滿意不？ 顧佳的 老公許幻山， 他的煙花公司出瞭事故， 公司不僅宣告瞭破產， 還要賠償大筆的巨款， 他的結局就是， 基本上會在牢裡度過一生。 許幻山在牢裡也答應顧佳， 兩個人和平離婚。 而許幻山的出軌對象林有有全身而退。 有網友恨的牙癢癢， 嫌編劇太便宜林有有瞭。 你以為這就結束瞭。 哈哈哈哈， 戲多的網友還給故事編瞭續集。 “續集裡許幻山出獄後做瞭0？ ”…
-
聰明女人的戀愛秘籍：“找麻煩”
用最走心的文字，帶你走入情感世界，解開情感迷霧。 本傑明·富蘭克林說：“如果你想交一個朋友，那就請他幫你一個忙。”也就是說，兩個人想要建立關系，就得有交集。 想和一個人深交，需要去麻煩對方，想和一個人相戀，需要制造麻煩。與人相處，多一些麻煩，兩個人會慢慢地靠近，身份會發生改變。 錢鐘書在《圍城》裡講，最好的戀愛方式是“借書”。因為有借就有還，這樣就有瞭“來往”，一來二去，兩個人就互相曖昧瞭。 懂得麻煩別人，感情會有發展；懂得麻煩別人，感…
-
運氣好的人，往往內心善良
在有些人看來，在這個世界上，總有一些人被命運眷顧，逢山開山，遇海架橋，很多苦難都會迎刃而解。 命運的天平向他們傾斜，給瞭他們更多的不可多得的運氣，來面對生命裡的坎坷和磨難。 但是仔細觀察，你們會發現，那些運氣好的人，他們往往內心都很善良，都懷著一份善意，來面對生活的各種苦澀。 你以為，那些運氣好的人，是上天的寵兒，生來就比其他普通人多瞭幾分幸運，好運源源不斷。 其實你錯瞭，運氣好，其實也是一種累積和修煉，是一步一個腳印走出的結果。 大多…
-
2020懸疑片No.1（目前沒有對手）
這兩天，有部懸疑新作在豆瓣爆火，甚至有網友如是評價：2020懸疑片No.1（目前沒啥競爭對手）。 話倒是不虛，今年這情況，的確也出不瞭啥新片。 還有的網友，一上來就被狠狠紮瞭心☟ 不管怎麼說，有討論度還能持續在口碑榜占據一席之地，足可見這片本身多有料。 來，這就帶大傢驗驗成色—— 《翻譯疑雲》 雖然海報一眼望過去，幾乎沒什麼重量級熟臉。 但，也正是如此，更加可以證明，除卻人氣流量等幹擾因素，劇本是憑借其本身的魅力在征服觀眾。 比方說，“…
-
朋友圈唯美愛情感悟的句子，精致走心，越看越愛
一、 女人極少極少會由於錢離開一個男人，隻是在一塊看不到希望。假如嫌棄男生沒錢當初就不會開始。於是，過多的女人由於沒有將來和男朋友分手，在男人口中就變成瞭女人很現實或是拜金。 二、 那些年偷偷做盡瞭幼稚的事，對莫名其妙的東西許願，單數的花瓣，偶數的臺階，數到三就停好的列車，隻是為瞭找出一萬種你會喜歡我的可能。 三、 世界上不愛的理由有很多，忙、累、為你好…等等，而愛你的表現隻有一個：就是每分每秒都想和你在一起。 四、 有一種愛即使不見，…
-
17年前楊麗萍為錢接演《射雕英雄傳》，意外成就“最美梅超風”
“孔雀公主”楊麗萍是傢喻戶曉的舞蹈藝術傢，她一直在培養發掘新人舞蹈演員，為藝術做出瞭不小的貢獻。這麼仙氣的楊麗萍早年卻在《射雕英雄傳》中飾演女魔頭梅超風，這倒是令人沒想到。 張紀中版《射雕英雄傳》是2003年播出的劇，距離現在已經過去17年瞭。為梅超風選角時張紀中曾特別頭疼，因為這不是一個好角色，形象不好，長得也不好，演瞭有翻車風險，根本沒什麼人來試鏡。 後來張紀中產生瞭大膽的想法，他想請楊麗萍來塑造梅超風。接到邀約時，楊麗萍本想拒絕，…
-
嘴裡喊著“愛你”，卻又離婚的男人，到底喜歡女人的什麼呢？
01 小紅的故事 小紅的男友，在戀愛時，整天說對小紅說“我愛你”，每天說都不膩。 用男友自己的話說，簡直就是——愛的死去活來。 本應該很幸福的愛情，誰能料到，結婚還不到半年，就離婚瞭。 男友明明說的愛小紅，可為什麼又離婚？ 小紅很是苦惱，她不明白，男人到底喜歡女人的，什麼東西？ 02 男人對女人的喜歡大致有7類 根據網友的反饋，對於這個問題，有幾種解釋： 第一是性感，男人都是喜歡視覺感受，喜歡美的東西； 第二聲音好聽，男人也喜歡被動聽悅…
-
長城炮房車內飾變漂亮瞭！全新配色看著真洋氣，四驅系統依舊強悍
Hello，大傢好~ 最新覽眾的自由炮系列房車不僅推出瞭新版佈局，名為自由炮B，同時原來的自由炮A版也發佈瞭全新的內飾配色，下面讓我們一起來看看吧~ 這款房車依然是基於長城房車專用底盤打造的一款越野皮卡房車，不過今天要介紹的這款車型是柴油版本，柴油版本的車型是搭載的2.0T的柴油發動機，匹配8AT變速箱，采用智能四驅控制系統，可以結合當下路況進行兩驅和四驅的切換，大大提升瞭整車的智能化程度，同時采用四驅系統也可以使全車的脫困防滑能力更強…
-
趙麗穎1.4億元買別墅隻為愛子，豪宅內外曝光與眾明星成鄰居
自從娛樂圈的當紅收視女王，趙麗穎和馮紹峰結婚以後，夫婦倆的一舉一動，大傢都在密切的關註著，畢竟這一對從開始宣佈戀愛的消息，就被大傢不看好，如今能一起結婚，而且還有瞭寶寶，更是讓人覺得是奇跡。 話不多說，跟小編一起來看看吧，自從趙麗穎和馮紹峰的寶寶出生，各路媒體的反應，尤為的激烈，紛紛前去趙麗穎產子的醫院蹲點，想要采訪他們，並且順便偷拍一下。 果不其然，媒體們一路跟拍，隻見趙麗穎馮紹峰夫婦，從醫院門口出來以後，就立即乘車前往瞭自己的豪宅。…
轉載請註明出處： 張近東拿到救急的148億，開始果斷收縮戰線 - PUA台灣