金銀價格暴跌，期銀觸及10%跌停，黃金白銀還能投資嗎？
今天早盤期貨市場白銀價格觸及10%跌停，黃金最高跌幅也達到瞭4.87%。今年市場上最受關註的投資品種黃金白銀似乎一夜回到瞭解放前。
應該來說，黃金白銀在12月份表現還不錯，其中黃金在12月上漲瞭8%，白銀期貨12月漲幅超過20%。這次突然回調是什麼原因，市場情緒釋放後，黃金白銀還能投資嗎?
一、黃金、白銀為什麼會大跌？
1、特朗普出局，美國國內政局不確定性消失
黃金白銀的大跌，主要原因還在於美國大選塵埃落定。雖然特朗普在最後時刻鬧出瞭個國會山鬧劇，但這反而讓拜登與民主黨提前控制瞭美國。
特朗普現在不僅被美國的主流社交網站臉書、推特封禁瞭賬號，而且谷歌、蘋果已經明確表示會下架所有不刪除特朗普賬號的App，特朗普在事實上已經被社會性死亡。
即使還隻剩10天任期，民主黨人還不放過最後的彈劾機會，特朗普被成功彈劾的可能性也非常大。在最後象征性的任期裡面，佩洛西也還要再羞辱一次特朗普。甚至佩洛西也聯系瞭參謀長聯誼會議主席馬克·米利，討論瞭剝奪特朗普對核按鈕使用的權利。
今年黃金白銀暴漲很大原因就在於美國國內出現分裂，政局有動蕩的可能。而1月6日拜登被認證為新任總統後，加上民主黨已經控制瞭參眾兩院，未來也還有機會再改組美國聯邦最高法院，民主黨未來4年內都將完全控制美國，下屆總統選舉共和黨也機會渺茫，甚至都有說法是以後美國將變為民主黨一黨執政的格局。
作為世界上唯一的超級大國，美國國內政局不確定性的消失，將讓世界政治經濟局勢都走向穩定，這是貴金屬此時暴跌的主要原因。
2、拜登政府的經濟刺激計劃將使美國經濟復蘇
貴金屬是金融市場裡的避險工具，在經濟不景氣、政局動蕩時會成為資金的避風港。但是一旦經濟復蘇、政局穩定，投資價值就會削弱。
在競選時拜登曾表示，如果當選總統，會花費1.3萬億美元用於基礎設施建設，其中包括交通改革和重建國傢的道路、橋梁和隧道，同時實現凈零碳排放，他計劃“通過確保超級富豪和企業支付公平的份額”為其提供資金。
應該說在特朗普時期，美國兩黨就已經達成瞭一致，要推進規模龐大的基礎設施建設。但隨後因為疫情和大選，沒有有效落地。大選塵埃落定後，美國也即將變身基建狂魔，今後美國的基建投資將成為世界經濟增長的重要動力。
拜登計劃中的1.3萬億美元基建投資包括道路和橋梁、重建公立學校，在農村地區提供寬帶互聯網接入服務，振興陷入困境的城市。
雖說特朗普種下的果實，被拜登收割瞭，但一旦疫情結束，美國經濟必然會強勁復蘇。疫情中美國人發現很多抗疫物資和關鍵產品隻能從中國進口，已經傷瞭美國朝野上下的自尊心。疫情結束後，美國在再工業化和基礎設施建設上的投資將不會有什麼阻力瞭。
3、全球貨幣政策的緊縮預期
當前全球范圍內流動性泛濫，雖然說在疫情徹底結束前，全國各國都不敢貿然進入加息周期，但是逐步收緊貨幣供應，回收流動性卻是可以預見的。12月美聯儲議息會議已經首次使用瞭縮減貨幣寬松的提法。
美聯儲態度的微妙變化，已經讓美國10年期國債收益率出現瞭明顯的上漲，突破瞭1%的關口。國債收益率的上漲，對於黃金來說是明顯的利空。
2020年受疫情影響，全球經濟受沖擊嚴重，但股市和大宗商品價格卻出現瞭集體暴漲。這顯然不是各國央行想看到的結果。一旦疫情穩定下來，各國貨幣政策勢必會逐漸緊縮。經濟不振下的通貨膨脹，是各國都要極力避免的。
貨幣政策的緊縮預期，是壓垮貴金融的最後一根稻草。
4、黃金白銀的高處不勝寒
關於貴金屬的行情，最後不得不提的是黃金、白銀雖然在資本市場還是作為重要的避險工具。在經濟衰退、政局動蕩時，還是最受關註的投資工具之一。但是每一個投資者都必須明白，在人類世界，銀本位制在明末就崩潰瞭，金本位制在1914年第一次世界大戰爆發時就結束瞭。
什麼意思呢？就是說貴金屬本質上現在交易的隻是投資者的情緒，無論金銀都早已不具有貨幣屬性瞭。
所以2020年黃金、白銀的暴漲是沒有任何基本面支撐的。因為黃金、白銀的開采成本，實物黃金、白銀的真實需求是沒有任何變化的。這就導致瞭在黃金、白銀暴漲後，隨時可能遭遇砸盤風險。黃金、白銀價格可能是逐步被推升的，但是每一次大跌跌幅都很嚇人。比如今日白銀期貨10%的跌幅。
二、黃金白銀還能不能投資？
黃金、白銀大跌後市場情緒釋放還需要時間，雖然短期進一步下跌空間不大，投資者們也不能著急入場抄底。等本周行情穩定後再逐步建倉也不遲。
一般這種短線劇烈波動對場外投資者是好事。一步到位的跌幅，能在短時間內釋放市場的悲觀情緒。在2021年黃金、白銀也還會是市場的重要投資品種。黃金、白銀的牛市並沒有完全結束。
這是因為：
首先，疫情並沒有完全控制住。雖然歐美國傢、中國都有疫苗投入市場，但疫苗的接種需要時間，疫苗本身的產量也有限制，在2021年底前大部分人還是沒有機會接種到疫苗，疫情還是會拖累世界經濟復蘇的步伐。
在部分地區，疫情還是存在反復可能，而且歐美國傢的抗疫方式已經被證明無效，如果新冠病毒進一步變異，在歐美國傢還有可能帶來災難性的後果。
美國現在累計確診新冠肺炎2291萬人，1月7日，美國新增新冠肺炎死亡病例超過4000例，新增確診人數也超過瞭30萬人，都創下瞭新高。歐美國傢能否控制住疫情，仍然值得懷疑。
其次，貨幣超發與流動性泛濫已成事實。很難想象，2020年美國發行的美元就占到瞭歷史上美元總發行量的21%，高達4.5萬億美元。面對前所未有的疫情沖擊，以及股市的連續熔斷，一向冷靜的美聯儲明顯也慌瞭，無限量印鈔導致瞭這樣的結果。
由於疫情仍然嚴重，美聯儲短期內也沒法回收流動性。這種流動性的泛濫仍然給瞭黃金牛市的理由。
第三，拜登上臺後，在疫情防控後可能會更加激進。這使得一季度美國經濟很有可能會再次收縮。美國12月最新的數據，非農新增就業已經跌為負值，一季度也不樂觀。經濟的收縮，對黃金等避險資產也是好消息。
流動性的泛濫已經使得全球股市和大宗商品出現瞭大牛市，但這種上漲也還沒有結束，2021年整個上半年還都是牛市氛圍，全球市場真正的回調至少要到三季度。這種資產價格的普遍上漲，也會帶動黃金、白銀的牛市。
作為避險資產，投資者在黃金、白銀的投資上一定要把握好節奏，不能重倉，根據市場情緒逐步減倉，在回調時及時止損。
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上林院：楊飛，經濟學博士，高校教師，深度觀察產業經濟與財經事件。
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