深入瞭解蔡蒿松，吃透諾安成長混合基金，科技半導體才能轉虧為贏
各位基金投資者朋友們，大傢好。每天輕松愉快學基金，我是你們的老朋友。逐日學基金！近期科技板塊大幅調整，今天我們聊一聊熱門半導體主動基金諾安成長混合，讀懂明星基金經理蔡蒿松。
我們經常說，買基金就是投資基金經理，行業主題基金除瞭看好基金經理外，還要重點關註行業動向。近期由於某某寶的問題，科技板塊受影響大幅調整，其中半導體作為科技板塊的風向標，波動幅度更大。我們都知道，半導體類基金中，有一支被大傢廣泛關註的基金，就是諾安成長混合基金。前一段該基金好不容易企穩，本次受到波及再次調整，這支異常激進的基金，經常會出現過山車行情。很多基金投資者開始擔心，諾安成長混合還能持有嗎？那麼今天我們一塊來深入瞭解下諾安成長混合，以及它的基金經理蔡蒿松。本節內容總共分為四部分。第一部分，瞭解明星基金經理蔡蒿松。第二部分，蔡蒿松現任基金數據分析。第三部分，蔡蒿松投資邏輯分析。第四部分，蔡蒿松及諾安成長混合總結。
下面我們一次逐步開始今天的內容。
一、瞭解明星基金經理蔡蒿松
明星基金經理蔡蒿松，從業時間不長，但風格獨特，歷史收益奇高。專註科技半導體行業，被稱之為半導體主動基金經理。所管理的兩支主動型基金，諾安成長混合基金，和諾安和鑫靈活配置混合基金，均是同一風格、相似持倉。高集中度，高風險，高回撤，高收益。在基金管理風格上，絕對是一位特立獨行的基金經理。
基金經理蔡蒿松，學歷博士，曾先後任職於中國科學院計算技術研究所，天津飛騰信息技術有限公司，華泰證券股份有限公司，2017年11月加入諾安基金管理有限公司，任研究員。現任任諾安成長混合基金，和諾安和鑫靈活配置混合基金的基金經理。
雖然基金經理簡介中信息較少，但是我從一些其他途徑，獲取到的其他資料瞭解到，蔡蒿松自上學到從業都是十分傳奇的。他15歲便進入中國科技大學“少年班”，本科是計算機專業，碩士和博士階段專攻芯片，在中科院深造芯片設計；畢業後，在實業企業裡工作瞭四年，從天津飛騰信息公司實業研究，到華泰證券研究所研究員，再到諾安基金研究員、基金經理。從上學到從業，一直都未曾離開科技，執著和熱衷於自己的核心領域，計算機科技和芯片。無論是科研院校、實業公司還是後來的投資機構，蔡嵩松的主線都圍繞著計算機科技這一領域進行，長期的深度積累，從多個維度為他對產業理解打下瞭紮實基礎，最終也成就瞭諾安成長混合這款爆款基金的成功。
二、蔡蒿松現任基金數據分析
目前蔡蒿松管理著2支基金，分別是諾安成長混合和，諾安和鑫靈活配置混合。現任基金資產總規模353億元。任職諾安成長混合1年又310天，最佳基金回報132.82%。任職諾安和鑫靈活配置混合1年又288天，最佳基金回報102.51%。也就是說一年多時間內，兩支基金業績都是翻倍的。
業績好瞭規模勢必會大增。以諾安混合為例，從接任時的幾億規模，一年多時間增長至277.31億。能做到這樣增長速度的，公募基金明星基金經理中，也是屈指可數的。目前看，無論業績能力還是吸金能力都是毋容置疑的。
他所管理的兩支基金，之所以被基金投資者們熱議和追捧，必然是有其價值所在。這支“半導體”主動基金，比半導體指數基金還要指數，幾乎將半導體基金做到瞭極致。我們詳細看下該基金的歷史走勢情況：
蔡蒿松2019年2月20日開始接任諾安成長混合，之前該基金規模為2.48億，歷史業績長期低於同期滬深300指數和同類基金收益。接任之後大幅調倉換股，不到15個交易日便效果顯現。2019年3月6日近三年業績中，已經追上同期滬深300指數收益。任期40天，於4月1日便追上瞭近三年同類基金收益。之後經過一輪調整，便一飛沖天瞭。第一次高點跑贏同類基金收益近70%，跑贏同期滬深300收益超90%。調整後再次起飛第二次高點跑贏同類基金收益近90%，跑贏同期滬深300收益超115%。現在正在第二次的調整中。即便是深度調整，最終也是大幅跑贏同期滬深300和同類平均。雖然業績較好，但不得不說該基金的風險確實非常的大，看圖上面數據我們就能深刻體會過山車的滋味瞭。
以上是對蔡蒿松及諾安成長混合的歷史數據分析，均是一些客觀數據，能看懂的評論區回復“666”，不懂或有疑問的評論區回復“不懂”，今後在數據分析上我會有所側重。
我們繼續下面的內容。
三、蔡蒿松投資邏輯分析
1、投資風格和邏輯，成為“鋒利的矛”
基金經理的投資風格大致可分為三類：一是均衡配置風格。持股相對分散，一般涵蓋消費、科技、醫藥、金融等行業，攻守兼備占比較高。二是行業輪動風格，根據市場產業趨勢，進行波段和擇時操作。三是產業投資風格，聚焦未來三到五年的高景氣度產業賽道，從中精選個股並長期持有，以獲取產業景氣度提升帶來的投資回報。
而蔡嵩松屬於第三類，作為基金經理，蔡嵩松具有鮮明的成長股投資風格。他說“我會遵循自上而下投資框架，找到優秀賽道，然後從中挑選優秀個股。如果產業邏輯沒有被破壞、景氣度繼續向好，我會忽視中間的擾動因素進行長期持股。”目前他聚焦的賽道是科技成長領域的半導體賽道。
他還說，我把投資比喻為矛和盾。很多基金投消費行業或者食品飲料，這個行業的回撤相對較少，我認為這是堅固的盾。我希望成為鋒利的矛，當行業機會到來時，力爭給持有人帶來豐厚的超額收益。事實證明，他現在已經成為一把鋒利的矛。
2、半導體板塊是科技賽道裡“最長的坡”
蔡嵩松投資科技成長板塊，有著“1+2”的產業投資邏輯。其中，“1”是頂層指導思想，推進科技產業創新升級，是國傢產業政策導向的重要內容。“2”是兩條主線，第一條主線是5G，目前5G發展仍處於大周期向上的總量提升階段；另一條主線是科技領域的“國產替代”，當前中國的科技企業處於一個加速發展態勢，國際競爭力在迅速提升，市場的整體份額也在持續提升。而半導體就是既符合國傢意志，又在5G這個線和國產替代這個線的交叉點上，可以形成共振，本輪屬於“硬科技”的突破，與國傢戰略發展思路一致。在自上而下選擇好賽道以後，我再去找到其中核心的龍頭公司進行投資。
3、選股思路和後市看法
蔡蒿松認為其實對成長股而言，估值並不是最重要的。常規的大傢會去看估值和業績增速的匹配程度，但他最關心的是兩點：一是賽道的景氣度是否還在。二是公司的技術優勢競爭壁壘是否還在。隻要這兩點在，業績增長的確定性會很大。目前“國產替代”帶來的需求增長，能支撐半導體在未來五年成為一個單邊增長的行業。基於中長期視角，對半導體的短期靜態市盈率可以稍微淡化些。“目前，有不少半導體龍頭的市值過瞭千億，估值也在高位，市場也普遍認為他們‘太貴瞭’。但在我看來，從長周期看他們才剛剛起步。半導體龍頭公司的穩態市值，和市占率也還有可觀的提升空間。”
另外他還提到，高波動是其投資風格的一部分，我希望我的投資人瞭解我的風格，然後和自己的需求、風險偏好去做匹配。無論是希望短期獲取超額收益，還是長期看好半導體行業，都必須是能夠承擔一定風險的投資者。在投資風格上，我會一直沿著這個風格走下去，選擇景氣度最高的賽道，集中持有其中的龍頭白馬。隻要產業邏輯沒有變化，我會堅持長期持股。
四、蔡蒿松及諾安成長混合總結
1、任何成功都不是一蹴而就，就蔡蒿松和諾安成長混合的成功來說，和蔡蒿松讀書積累的專業知識和實業經歷，以及蔡嵩松對半導體產業鏈的發展有著自己的理解是分不開的。
2、如果選擇蔡蒿松的諾安成長混合和諾安和鑫靈活配置基金，首先好考慮自己的風險承受能力，承受力低的，千萬不要選擇，超出自己能力范圍的投資，往往會適得其反。
3、在基金持倉上，如果配置瞭諾安成長混合，一定要合理控制持倉比例，並且自己要配置相應的防禦類基金產品，有矛有盾才能攻防無憂。
4、諾安成長混合和諾安和鑫靈活配置兩支基金其實是大同小異的，持有一支就完全可以，沒有必要投雙份，沒有任何的實際增益效果。
5、該基金過於激進，高集中度、高風險、高收益，對於短期而言，確實是風險非常的大，一定要謹慎。但就長期而言，結合國傢政策和行業發展，或許真是才剛剛起步。所以一定要結合自己的持倉時間周期，不要盲目追漲殺跌，合理控制好倉位才是最重要的。
6、蔡蒿松本人也指出，投資風格不變，堅持半導體投資3-5年。所以在基金整體配置上，不用擔心其風格有太大的變故，按自己計劃操作即可。
7、現在很多朋友都在諾安成長混合基金上虧過錢，我站在中立的立場講，其實基金風格就是如此，大多是我們個人選擇上和操作上的失誤。大傢應該對自己和所投資金有個清醒的認識。基金經理蔡蒿松就是要做進攻的矛，而不是防禦的盾，重進攻必然會弱防守。基金選擇和配置上，我們應該按需選擇，合理搭配。而不是把其臆想成你所需要的某種風格。另外行業是高波動的，基金漲瞭150%，勢必會有幾個較大的回撤，這也是常識。雖然回撤較大，但回撤後的整體漲幅仍然是超過同類平均的基金。整體表現還是不錯的。如果追高瞭，割肉瞭，那就隻能好好反思自己瞭。投資前一定要對投資的基金做一個必要的瞭解，否則吃虧的隻能是自己。
基金有風險，投資需謹慎。記得回復“聽懂”，或“不懂”。喜歡記得來一波點贊關註轉發哦！
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