醬香白酒漲價引發經銷商囤貨 新一輪洗牌或掀並購潮
《財經》新媒體 李洪力/文 潘西/編輯
12月2日，國臺酒業銷售公司發佈提價控貨通知，自2021年1月1日起，不同規格的國臺國標酒供貨價上調45-60元/瓶，並停止供貨1個月。值得關註的是，近期茅臺系，郎酒、釣魚臺等知名醬香白酒企業紛紛提價，漲價幅度少則每瓶10%，多則40%~50%，醬香白酒的全線普漲引發經銷商大面積囤貨。
12月1日，《財經》新媒體記者實地走訪北京多傢零售煙酒店及商超發現，醬香型白酒的價格漲幅均較大，供應較為緊張。甚至出現“渠道主動囤貨，進貨價高於煙酒店賣貨價”的現象。白酒終端零售市場呈現冰火兩重天的局面，名優高端白酒消費表現依然強勁，中小品牌白酒的銷售卻冷熱不均。
相關專傢表示，白酒市場的這一系列變化意味著白酒已進入存量擠壓的發展階段，高端名酒競爭加劇的同時，內憂外患的區域性酒企則通過並購、上市來提升競爭力。隨著白酒行業集中度越來越高，未來或將掀起新一輪並購潮。
醬酒“漲聲”一片 經銷商搶囤存風險
隨著近年來飛天茅臺在市場熱度持續升溫，醬酒熱潮今年再次來襲，醬酒企業集體提價。白酒市場銷售也呈現出冷熱不均的狀況，渠道經銷商一邊努力去庫存，甩掉銷售欠佳的中小品牌白酒；另一邊卻忙著搶醬酒囤貨，期望漲價後能夠升值。
12月2日，記者獲悉，國臺酒業銷售公司發佈關於國臺國標酒供貨價調整通知稱，自2021年1月1日起，國臺國標酒（500ML含雅鑒版）供貨價上調60元/瓶；國臺國標酒(375ML) 供貨價上調45元/瓶。通知還表示從2020年12月1日起將不再接受國臺國標酒訂單訂單接收時間將從2021年1月份開始。
有分析認為，國臺提價的主要目的，是通過拉高產品價格，在提升品牌力的同時，亦可以提高品牌高端形象。國臺的提價也離不開目前醬酒終端市場的熱銷氛圍。
“醬酒幾乎全線普漲。”北京亦莊酒仙網國際名酒城負責人張浩（化名）告訴記者，自傢經營的郎酒、釣魚臺、習酒、茅臺王子酒都在提價，且缺貨明顯，整個酒圈都在囤醬酒，部分產品進貨價已高於賣貨價。
張浩還表示，隨著近年來飛天茅臺在市場熱度持續升溫，目前店裡飛天茅臺售價在2700元/瓶，有經銷商則賣到3000元/瓶。茅臺難搶，很多經銷商為瞭蹭上醬酒的熱度，退而求其次大量囤積郎酒、釣魚臺、茅臺系列酒等知名醬酒，或者購入二三線品質較好的醬酒。事實上，大量經銷商囤積醬酒，是期望漲價後能夠升值，賺取更高的利潤。
針對經銷商囤積，白酒分析師蔡學飛表示，醬酒的囤積一方面是受到茅臺酒影響，另一方面是市場整體動銷率下降、消費不振之後的一種企業渠道壓倉策略。提價的消息也有助於刺激經銷商進貨、消費者囤貨。適當的囤積醬酒有利於醬酒的全國性推廣，但是長期看，這種行為隻對於擁有強勢品牌的酒企有價值，大多數囤積行為都是被動式，沒有消費基礎支撐，具有很大的風險。
事實上，自國慶節以來，醬酒企業已然集體提價或者通過控貨方式變相提價，國內醬香型白酒大品牌自10、11月開始不斷發佈漲價通知，包括茅臺系列醬香酒、釣魚臺、漢醬、珍酒、郎酒、習酒、國臺酒等等，其漲價幅度少則每瓶10%，多則40%~50%。
記者實地走訪成都多傢零售煙酒店及商超發現，茅臺金王子酒、茅臺珍品王子酒、茅臺生肖王子酒、茅臺經典王子酒等茅臺系列醬香型的零售價均有較大漲幅。除茅臺系，郎酒、釣魚臺、國臺酒等也有不同程度的上漲。以茅臺經典王子酒為例，天貓平臺上的數據顯示，從今年9月開始，茅臺經典王子酒從不到260元/瓶漲至468元/瓶，漲幅超過80%，煙酒店零售價格則在260-330元不等。
有專傢認為，醬酒集體漲價的原因是由於國內缺乏二三線醬酒強勢酒企，因此隨著醬酒全國化普及過程中出現的品類相對較高價值的優勢，這些酒企都在利用這一優勢並通過漲價進行占位。此輪酒價快速上漲，不排除多因素炒作的可能，部分產品價格上漲存在較大的泡沫與非理性因素，盲目漲價會造成價格倒掛，傷害品牌形象，最終導致消費不買賬。
雖然醬酒市場形勢大好，但白酒行業向頭部企業集中、向優質產區集中的趨勢愈發明顯。業內普遍認為，醬酒的下半場將迎來集中化、規模化、品牌化，無品牌、弱品牌的小作坊、小企業將在下半場的競爭中面臨淘汰。
終端市場冰火兩重天 中小品牌壓貨嚴重
春節前夕作為白酒銷售的黃金時期，除醬酒集體提價外，記者走訪零售煙酒店及商超還發現，名優高端白酒消費表現依然強勁，中小品牌白酒的銷售卻冷熱不均。經銷商銷售也呈現冰火兩重天，部分資金充足的經銷商則大量囤貨，待價高時集中出貨，賺的盆滿缽滿，但另有部分經銷商銷售較為疲軟，甚至部分白酒零售門店銷量不及去年同期一半。
“高端白酒靠囤，普通白酒靠賣。”北京通州區白酒經銷商劉先生對記者表示，中高端名優白酒不愁賣，但利潤相對較低，隻有通過囤貨才能獲得利潤，部分中高端品牌在提價前大量購入，在提價後再統一出售，囤貨需要較大的資金成本，經濟實力比較強的經銷商可以從中獲利。
名優白酒主要起到引流的作用，中低端品牌白酒才能獲利的主要源頭。劉先生表示，經銷外地中小品牌白酒能得到生產廠傢提供的優惠，可獲取的利潤更多。但今年受疫情影響，中小品牌的白酒被積壓在渠道中，銷售量遭遇大幅下滑，某些經銷商因資金壓力過大退出市場。
從走訪的多傢終端門店不難發現，盡管進入旺季，銷量卻遠不及去年同期。北京通州某煙酒店老板告訴記者：“今年一些企業客戶用酒減少，熟人網絡銷售渠道受限，中小品牌白酒銷售不佳，連去年同期的一半都達不到。”
值得關註的是，白酒線下終端銷售不佳與近幾年的渠道分化也密切相關。多位經銷商表示，隨著電商、直播的興起，白酒價格逐漸透明化，部分酒企為瞭拓展電商渠道，加大電商渠道的促銷力度，造成電商價格遠低於零售店價格，許多客戶因此被分流。
中國食品產業分析師朱丹蓬則表示，近年來年全行業渠道庫存已經達到高點，當下渠道已經沒有可以繼續壓貨的空間。這場疫情加速瞭行業大分化進程，一旦疫情結束，行業必將迎來一場價格戰，屆時中小型酒企將面臨價格崩盤，白酒行業將快速迎來拐點。
馬太效應凸顯 白酒行業面臨新一輪洗牌
隨著白酒行業的“火爆”，企業間的競爭也愈加白熱化，差距開始進一步拉大。
19傢白酒上市公司的財報顯示，前三季度，19傢白酒上市企業總營收達到1909.92億元，第一梯隊的茅五洋瀘汾營收總和達到1505.95億元，占比總營收78.85%。對比之下，其餘14傢酒企的營收份額僅有21.15%。
具體來看，前9個月，11傢公司營收出現下滑，青青稞酒的營收降幅超過30%；水井坊、伊力特、口子窖3傢公司營收降幅超過20%；迎駕貢酒、老白幹酒、洋河股份3傢公司的營收降幅超過10%；金徽酒、ST舍得、金種子酒、古井貢酒4傢公司的營收降幅均在10%以內。
川財證券分析師歐陽宇劍在研報中表示，今年前三季度受到疫情影響，白酒行業進入深度分化階段，隨著消費結構升級和補庫存周期，高端白酒需求持續穩健，中低端白酒需求相對較弱，區域發力高端、次高端產品，高端和次高端進入寡頭化和集中化階段，長期來看高端化趨勢明顯。從產品佈局來看，擁有高端產品的酒企將更具競爭力，業績確定性更高。
從現有白酒上市公司的情況來看，屬於全國化品牌+區域強勢品牌的競爭格局大致為，“茅五”兩強之外，洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒等泛全國品牌屬於第二梯隊，體量較小的區域名酒則包括口子窖、迎駕貢酒、今世緣、酒鬼酒、舍得酒、老白幹、水井坊等等。
大型酒企繼續采取各種措施佈局全國市場，其中就包括通過內部整合、上市、並購等方式來擴張市場份額，進一步整合市場提升市占率，穩固自身地位，區域性中小品牌銷售承壓，市場份額不斷被餐食，酒企境遇可謂冰火兩重天。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為，今年的業績表現凸顯瞭強者恒強弱者恒更弱的定論。除瞭行業前六位的名優白酒以外，其他排名靠後的、區域型的白酒企業肯定會日子難過，近兩年來白酒行業的屬性已從價格導向價值導向轉變。
業內人士認為，白酒行業集中度越來越高，頭部酒企未來將占領80%的市場份額，接下來可能會掀起並購潮。強勢區域性酒企通過並購消滅同一區域內強勢競爭對手，能夠降低競爭成本。通過並購實現此消彼長，能夠強化酒企在核心根據地市場之市場占有率。其次，通過同業並購產生協同效應，通過規模采購降低原輔料采購成本和品牌推廣成本，並且通過並購收納更多人才和老酒資源。
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