公募“頂流”+成長新銳，這隻基金未來投什麼？
公募基金圈流傳著“冠軍魔咒”，即上一年業績奪冠的基金經理，第二年大概率“平平無奇”。但廣發基金成長投資部總經理劉格菘打破瞭這一“魔咒”。
去年劉格菘管理的三隻產品——廣發雙擎升級、廣發創新升級、廣發多元新興均實現瞭翻倍的回報，年度凈值增長率分別達到121.69% 、 110.37% 、 106.58%。今年以來，由劉格菘和鄭澄然聯合管理的廣發鑫享，也取得瞭優異的業績。
銀河證券統計顯示，截至12月4日，廣發鑫享今年以來回報達到100.35%，成為基金行業中少數的翻倍基之一。目前，該基金在廣發基金APP、微信公眾號和官網有售，且直銷專享0申購費。
資料顯示，劉格菘畢業於清華大學五道口金融學院金融學碩士、博士，擁有10年證券從業經歷和7年基金管理經驗，在科技領域擁有多年研究積累。和許多成長股選手純自下而上的投資框架不同，劉格菘是市場中少數將自上而下和自下而上相結合的選手，他從供需格局出發，把握產業趨勢，賺取龍頭公司的成長紅利 。
今年5月，“90後”基金經理鄭澄然成為劉格菘的新搭檔，與之共同管理廣發鑫享。這也是鄭澄然擔任基金經理的“首秀”。資料顯示，鄭澄然畢業於北京大學，本科專業是微電子，研究生選擇瞭金融。2015年，他進入廣發基金擔任制造業研究員，在新能源產業具有較深的研究積累。
一位是公募基金“頂流”，一位是成長投資“新銳”，這兩位基金經理各自發揮優勢，在廣發鑫享這隻產品上產生瞭1+1>2的效果。
近一年回報同類第1，超額收益明顯
基金業績是投資能力的外在表現。銀河證券統計顯示，截至12月4日，廣發鑫享近一年、兩年、三年的業績均在同類基金表現優異。尤其是近一年業績達107.26%，在同類78隻基金中排名第1，同期業績比較基準收益率為10.93%。
從收益來源看，廣發鑫享近一年的超額收益主要源於較好地把握瞭光伏、軍工、電子等板塊的機會。
從基金季報可以看出，廣發鑫享在2020年一季度以自主可控與雲計算為主要配置方向，二季度繼續沿著核心資產和效率資產兩條方向配置，新增效率資產光伏板塊的配置，三季度主要新增電子板塊的配置。
尤其是二季度以後，廣發鑫享的前十大重倉中新增隆基股份、億緯鋰能和通威股份三隻新能源行業股票。據基金季報顯示，截至2020年3季度末，廣發鑫享在這三隻股票上的持倉市值近9000萬元。Wind數據顯示，截至12月4日，隆基股份、億緯鋰能、通威股份三隻股票自二季度以來股價分別上漲181.24%、104.08%和156.92%。
為何能在市場低點佈局光伏？鄭澄然表示，當時主要是基於兩方面考慮：一是光伏的基本面發生變化，行業增長的確定性比較高；二是優質公司的性價比較高。根據對公司和產業鏈上下遊的研究，公司投研團隊認為，彼時市場擔憂行業需求受疫情沖擊，光伏板塊的優質公司估值水平顯著低估，性價比較高，因此在市場情緒悲觀時增加瞭配置。
而事實證明，隨著疫情緩解，光伏行業需求恢復，行業基本面、盈利能力好轉，落實到股票端也有比較好的表現，廣發鑫享也獲得瞭良好的收益。
用價值投資的方法投成長
鄭澄然屬於廣發基金內部培養的新生代基金經理。他在2015年畢業後就加入廣發基金，研究領域主要聚焦於制造業，以新能源行業為主。今年初，鄭澄然加入由劉格菘領銜的成長投資部，5月開始擔任廣發鑫享基金經理，7月起任廣發高端制造基金經理。
據瞭解，劉格菘領銜的廣發基金成長投資部具有8位基金經理，團隊成員的研究背景涵蓋消費、電子、計算機、醫藥、新能源等高成長行業，基本實現成長方向全覆蓋。同時，基於基金經理的投資能力圈和個人偏好，每位基金經理有自己的風格定位，比如有價值成長、穩健成長、積極成長、均衡成長等。這樣有利於基金經理發揮自身優勢，專註在成長領域尋找投資機會。
以鄭澄然為例，在研究員期間，他主要看制造業，以新能源為主，擅長的領域主要是光伏、電動車、軍工、化工等板塊。其投資風格可以總結為“在成長性行業掙周期的錢”，也就是在龍頭公司市場占有率大幅提升的拐點前瞻性買入，在供需向下階段結合市場估值賣出。
劉格菘介紹，投資理念反映的是基金經理的認知，投資框架是一個不斷迭代和進化的過程。國內經濟處於結構轉型的進程中，A股市場會不斷有新的板塊冒出來，基金經理需要尊重市場，保持開放的心態。如果市場風格發生變化，要進行深入研究，分析背後是否存在產業趨勢的原因，是否有更好的行業出現。
為瞭給投資者創造較好的長期回報，劉格菘倡導團隊用價值投資的方法來做成長投資，減少博弈層面的選擇，把精力放在企業成長性的深度研究。具體而言，他對團隊成員提出三點要求：
一是立足長期，深入研究。需要清晰把握資產的長期成長空間、內在價值，力爭降低換手率，在陪伴企業成長過程中獲得相對穩定的收益；
二是註重降低組合波動率，在研究和構建組合過程中高度關註風險，通過持續加入優質資產來豐富組合；
三是結合團隊成員的能力圈和研究積累，從方法論的角度不斷思考和完善成長投資。
2021年看好科技和高端制造
自2019年以來，權益類基金已連續兩年取得瞭良好的回報，尤其是相對大盤指數，主動管理能力突出的公募基金，超額回報顯著。
展望未來市場，劉格菘認為，中長期來看，2020年是權益投資新趨勢的元年，短期的波動不必太擔心；作為投資者，要調整好心態，挖掘好資產不容易，要更多地關註中長期的回報。
劉格菘預計，2021年A股依然是結構性行情，經過供給側結構性改革，龍頭公司逐步從行業脫穎而出，海外復蘇預期較強，但通脹依然比較平緩，因此，系統性風險短期還看不到。短期可見的風險在於經過兩年的權益大爆發之後，好資產的漲幅較大，估值需要時間去消化。
同時，劉格菘認為，A股估值結構變化可能也是未來幾年的大趨勢，更多的龍頭公司會享受到估值溢價，背後的邏輯是國內產業從需求大爆發的年代，向供給優化年代轉變。具體來看，明年看好高端制造方向。
“制造業的供給在中國，需求在全世界，在海外經濟復蘇的預期下，需求有望得到恢復，國內的制造業會享受到紅利。”他以光伏為例，今年以來，行業由政策驅動轉向市場驅動，供給格局出現優化，產業鏈大部分產能集中在國內，未來具有較好的投資機會。
作為市場上科技成長投資的旗手之一，劉格菘也繼續看好科技股的長期投資機會。他表示，在外部貿易摩擦過程中，中國科技龍頭公司會尋求中長期的供應鏈安全，有很多原來不被國內科技巨頭看上的國內公司會進入到這些科技巨頭的視線中。經過近一兩年的產品驗證之後，這些公司的產品力也能得到驗證和提升，因而自去年下半年開始，國內科技公司尤其半導體公司開始享受國產替代的紅利。
鄭澄然表示，2021年看好兩條主線：一個是經濟復蘇帶來的相關機會，二是明年是“十四五”規劃的開年，符合戰略轉型方向的科技、制造業轉型升級的高端制造等值得關註。
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