隱藏在通脹背後的謊言:明明沒通貨膨脹,但為什麼東西越來越貴?
學過入門經濟學的人都知道,貨幣的總量和商品的價格有著直接聯系。如果單方面提高貨幣的總量那就意味著更多的錢在追逐同樣數量的商品,這種行為必然會導致通貨膨脹。
但這一理論在近些年開始受到很多人的質疑,其實有人會這樣想是完全可以理解的。畢竟從08年開始各國印鈔的節奏不斷加快。但通脹卻始終保持在一個較低的水平,各國央行的頭頭們,在每次例行會議中總在不斷強調:
美聯儲鮑威爾:通脹低於我們預期的2%
歐洲央行拉加德:我們預期利率將保持現狀或者更低,直到通脹預期達到或接近2%
大錘認為新常態將是,低利率,低通脹和低增長。至於經濟學傢們,他們的觀點基本上總和前面幾位保持一致。央行可以將利率降到0%,外加12萬億負利率國債,即使這樣也得不到通脹。
和大傢聊聊這個有趣的現象,到底是什麼原因導致瞭高通脹始終沒有出現?
每當提起通貨膨脹,人們第一時間想到肯定是CPI(消費者物價指數),消費者物價指數是一個由政府取樣,統計並公佈的數據。理論上這一指數衡量瞭各類商品的價格在一段時間內的變化,如果出現瞭上漲那就意味著通貨膨脹,反之則意味著通貨緊縮。看到這肯定會有人想。
這確實是常識,但這一常識卻早已不適用於當下。因為如今的CPI已無法準確反映價格的變化,這裡為瞭方便大傢理解,我們就以美國為例:
上個世紀70年代的美國經濟十分低迷,失業率高居不下,美聯儲為瞭應對衰退隻好啟用瞭寬松的貨幣政策,但這一行為(加上石油價格上漲)卻導致瞭物價的快速上漲,CPI一路飆升到13%。
這場高通脹危機直到時任美聯儲主席保羅·沃爾克,將利率提高到20%才得到瞭有效的控制。但很多人不知道的是,在同一時間段美國國傢統計局還修改瞭CPI的計算方式。他們主要做瞭以下這三個改動,首先修改CPI的定義,將它從單純的物價指數變成瞭生活成本指數。
假設有個人叫老王,他特別喜歡使用雕牌洗衣粉,而這個牌子的洗衣粉價格從年初的每袋40元漲到瞭年底的每袋44元。在正常人眼中,價格上漲瞭10%那CPI也應該上漲10%。
但統計局會說,等等,雖然雕牌洗衣粉的價格出現瞭上漲,但市面上還有其它的選擇,你看這個周住牌的價格就沒有上漲嘛。
所以在統計CPI時,洗衣粉的通脹為0%,如果大傢覺得第一個改動可以理解,現在讓我們來看看第二個。
在CPI的計算公式裡,不同商品的權重差距很大,根據今年2月份更新的標準,所有的商品中住房的占比最高,而在1983年,統計局卻選擇在計算CPI時使用租金來代替房價。一開始這一改動對CPI的影響並不大。
但從上個世紀90年代開始,除去幾次經濟危機,房價的漲幅都要遠高於租金(兩者分別增長瞭136%和72%)。所以很大一部分通脹就這麼憑空消失瞭,即使房貸在絕大多數中產傢庭的支出裡有著很大的占比。
如果大傢覺得第二個改動已經匪夷所思瞭,先別驚訝讓我們來看看第三個改動。
在1985年,美國統計局決定在計算CPI時開始考慮質量調整所帶來的變化,什麼是質量調整,舉個簡單的例子,根據美國政府公佈的數據,在計算CPI時汽車的價格從1980年到現在沒有出現任何變化。
為瞭這點我特意去找瞭1980年推出的汽車和現在的做瞭對比。這價格差距不是一星半點,美國統計局給出的解釋是現在的汽車比以前貴,是因為它們裝瞭GPS,裝瞭藍牙,可以放歌,可以自動駕駛,而所有這些質量提高所帶來的價格上漲並不能被計算成通脹,而是人們選擇瞭一個更好的產品。
這種離譜的計算方式被運用在所有的商品上,例如電腦,電視等電子產品,使它們在最近的幾十年裡一直呈現出通縮的假象。看到這,相信大傢都看出來瞭,如今的CPI早已不是什麼物價指數,甚至都不能稱為生活成本指數,而是變成瞭生存成本指數。
在這種情況下當然不會出現高通脹,因為它並沒有將保持相同生活水平作為前提。
如果我們采用更改前的計算方式來的統計當下的通脹,美國真實的CPI應該在8%左右,這也就意味著如果我們的收入不變。那每年都在變得比去年窮8%而不是官方CPI的1-2%。
從1994年開始,僅靠收入人們已經無法維持同樣的生活水平瞭,想要保持就不得不負債,但隨著購買力進一步下滑,次貸危機後即使算上負債。人們的生活水平也無法和上個世紀相提並論瞭。也許有人會想,那為什麼美國政府要更改CPI的計算方式?
這個問題的答案其實非常簡單,首先是減少支出,其實財政支出的很大一部分都和通脹掛鉤,通過操縱CPI政府能省下很大一筆錢。
舉個簡單的例子,假設一個2000年退休的人當時的養老金是1000美元,按照官方CPI來進行調整,到2020年如果這個人還活著的話,那他可以領到1500美元一個月。但如果按照實際通脹來計算,那這個人應該領到5千美元。
這兩者之間的差距想必不用過多解釋瞭,第二增加收入,世界上絕大多數國傢都采用瞭累進稅率。
這也就意味著收入越多的人交的稅也越多,而這些層級每過幾年就需要根據CPI來進行更新,假設大錘的工資是2000元,根據表格來計算每個月需要支付150元的個人所得稅。辛苦瞭一年後,大錘成功得到瞭加薪,工資上漲瞭5%。
這時候官方CPI是2%而實際通脹為8%,這也就意味著老王的實際購買能力不但下降瞭,而且由於工資的提高高於官方的CPI(層級根據官方CPI調整)。大錘現在還需要支付更多的個人所得稅。
看到這,相信很多人都在想,我又不在美國,這好像跟我沒什麼太大關系。但事實確實美元對全球主要經濟的匯率,在近些年並沒有出現較大的變動,這也就意味著其實所有的國傢都在做著同樣的事情。
隻不過做的方法上稍有不同而已,近些年,央行在經濟中扮演瞭越來越重要的角色。特別是面對經濟衰退時。下調利率和QE更是成為瞭各國唯一的救命稻草,在這種情況下央行最不想看到就是通貨膨脹。
因為這就意味著不得不停止寬松然後轉向收緊,2018年美聯儲試圖縮表導致的是美股在一個季度下跌超過20%,所以政府選擇通過這種方式,來將唯一一個可以牽制貨幣政策的因素抹除掉是可以理解的。
但作為普通民眾的我們不但需要知道這意味著什麼,還需要保持警惕
特別是當一些央行已經不在將低通脹看做成是首要目標的時候,關註大錘,更多精彩。