對當前市場的10點感悟
1、A股總是把一種行情演繹到極致，市場對優質成長股過多追捧，差不多10%的股票位於高估區間，大部分公司還趴在地上。這些年，A股投資者結構發生變化，機構和外資占比提高，優質公司的定價規則和以前不同，白馬股長期保持高溢價，如果沒有系統性風險，很難買到物美價廉的。
2、機構的專業程度更強，有嚴格的風控和紀律，對泡沫的容忍度遠不如遊資這種野路子，一般有嚴格的交易策略，會對個股建立估值模型，估值高瞭就會堅定賣出，跌到瞭合理區間又會建倉。機構主導的市場裡面，個股想要高度泡沫化也很難。
3、市場有效性正在迅速提高，比如說，同樣是IDC行業，批發型IDC龍頭寶信軟件，就要比零售型龍頭光環新網表現好得多，怡情之下，中小企業所受影響更大，零售型上架率預期一般，在股市中體現地很明顯。
4、A股過去是遊資和散戶主導的草莽時代，現在逐漸向機構主導的成熟市場過度，不同的時代，不同的玩法。在草莽時代，因為市場缺乏有效性，暴富的機會更多，交易能力更為重要。而現在，市場有效性明顯提高，想要賺到錢就要有更深入的研究，對行業趨勢和投資邏輯的理解更重要。
5、類似07年、15年那種全面牛市很難再出現，未來註定是結構化時代，雞犬升天的行情一去不復返，而是某些板塊不斷登臺唱戲，買對瞭牛市永相隨，買錯瞭關燈吃面，因為指數會新陳代謝，所以大多數公司跑不贏指數。
6、成長股和周期股行情有不同的底層邏輯。成長股更多受資金面的影響，經濟處在下行區間，市場大放水的時候，成長股往往表現更好。而投資周期股，需要對宏觀經濟進行預判，股價先於經濟見底，物極必反。當然，有些周期股存在行業特性，需要特殊對待，比如券商、養殖業、建材。上半年全球大放水，代表新經濟的創業板、納斯達克明顯跑贏上證和道瓊斯；下半年如果經濟有見底預期，那麼放水也會收斂，周期股有機會迎來春天。
7、今年銀行股表現疲弱，大規模跌破凈資產，估值在歷史低位。市場認為國內銀行息差太高，需要為實體經濟讓利，不良率難免提高。地產被嚴格調控，避免資金流入房市，拉高房價，從而讓實體經濟雪上加霜。抑制銀行和地產，壓縮食利階層是好事，因為高額的利率和租金扒瞭制造業兩層皮，導致階級固化，打擊瞭實體經濟的積極性，容易陷入中等收入陷阱。銀行地產這種主要是賺低估的錢，想翻倍難上加難，當打新門票，賺分紅就可以瞭。銀行裡面招行、寧行有成長性，平安有資產改善預期。
8、美股科技龍頭有籌碼松動的跡象，A股科技股最近表現疲弱，也和這個有關。美股有一堆全球科技龍頭，他們的股價引領全球市場，科技股很看重風險偏好，波動大，弱市不適合超配。
9、周五再度大跌，很多人歸因於地緣因素，我覺得這隻是導火索，利空在開盤就已經消化瞭。更多還是市場自發行為，說明風險偏好在下降，市場已經風聲鶴唳。如果周一跳空低開，技術上形成島形，上方就形成瞭短期阻力位，調整時間又要看高一線。
10、差不多的公司，科創板要比主板和港股貴不少，科創板因為有門檻，流動性不如主板，流動性差估值反而還高，原因是熱度太高、流通盤少，這便發生瞭背離。在大規模解禁之後，估值回歸不可避免。中芯國際、寒武紀、君實生物都是不錯的公司，然而在科創板變成瞭韭菜收割機。當年創業板指數推出後不斷下探，2年時間腰斬，歷史會重演，因為人性永恒，追求熱度、從眾的人免不瞭交學費。
短期依然偏謹慎，等有利空不跌，再考慮加倉。
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