豬肉價格高峰期將過?該買還是該賣?

經歷瞭非洲豬瘟、疫情,豬肉價格的上漲通道可能要迎來拐點。

春江水暖鴨先知。豬肉行業龍頭上市公司的掌門人,對於這種市場的價格變化更為敏感。

近日,新希望集團董事長劉永好表示,隨著國傢出臺一系列鼓勵政策,豬肉的產能正在恢復中。豬價現在逐步有下降趨勢,預計明年年中以後有逐步降到正常價格的可能,“豬肉自由”或將實現。

最新的豬肉價格走勢,似乎也在印證劉永好的觀點。9月27日,東方證券研究報告顯示,當周豬價 32.89 元/公斤,較上周下跌 6.5%,同比去年上漲 17.1%。

具體到公司層面上看,豬肉龍頭上市公司最新豬肉存欄數量都會出現大幅增長,無論是新希望,還是牧原股份都是如此。

根據中金公司研究報告預計,今年底,新希望母豬存欄上調至約250萬頭能繁約150萬頭對未來出欄量起到強力支撐預計2020年出欄量約800萬頭2021年出欄量由1500~1800萬頭上調至約2500萬頭。

廣發證券研究報告顯示,截止6月底,牧原股份能繁母豬存欄為191.1萬頭,較1季度末增13%,按照每年每頭母豬出欄肥豬頭數20估算,當前母豬存欄對應近4000萬頭出欄量,在公司資本支出高企,母豬存欄充足,後續出欄量有望實現快速增加。

不過,需要指出的是,存欄量、出欄量的上漲,也並不意味著生豬養殖企業的銷售能力能夠同步增長。

從溫氏股份的最新經營業績表現來看,8月份公司生豬養殖業務實現銷售收入32.16億元,同比增長16.90%,環比下降4.68%。銷量71.97萬頭,同比下滑36.72%,環比下降2.56%。

需要指出的是,由於券商和上市公司都是“穿一條褲子”的,因此,觀點上往往難免有先入為主的嫌疑,不妨看看投資者對於豬肉價格後續走勢的正反面看法。

認可目前已經是豬肉價格高峰期投資者的主要理由是,由於非洲豬瘟後,政策鼓勵下,很多生豬養殖企業(尤其是上市公司)擴大產能後,導致豬肉價格逐步下跌,銷量的增加也會導致利潤下滑的,所以現在並非投資豬肉股的好時機。由於生豬養殖屬於典型的成本不變價格波動幅度大的周期性行業,也就是說豬企的利潤完全取決於價格。豬肉價格長期大幅波動,這就是豬周期。過去2年,A股經歷瞭超長期的豬肉上漲周期,必然要經歷超長期的豬肉下跌周期。

但也有觀點認為,豬肉缺口長期存在,產能上漲、價格下降,但整體銷量也會增長,利潤也不會出現大幅下滑,因此還是可以進一步佈局龍頭的豬肉企業。

總而言之,對於投資者來說,看整體行業豬肉價格走勢趨勢,相對於看個股研究報告一味看好,顯得更為理性一些。

國內生豬養殖行業,整體上的行業龍頭效應還不是特別明顯。行業集中度進一步提升的過程中,有些低估值上市公司股價不會太受到行業周期影響也是有可能的。

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