滴滴700億美金市值背後: VC滴淚, PE滴血
文 | 青年投資傢俱樂部
滴滴沒有一天是平靜的。
6月30日，全球共享出行巨頭滴滴正式在紐交所掛牌上市，首次公開募股發行價為14美元，共計發行2.88億份美國存托股票，整體募資規模為46.4億美元，交易代碼為“DIDI”，高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本等數傢知名金融機構擔任承銷商。
滴滴的全明星陣容也從側面印證瞭其全球共享出行巨頭之地位。招股書數據顯示，滴滴已在全球16 個國傢或地區的近 4000 個城市、縣和城鎮開展業務，全球年活躍用戶規模高達 4.93 億，擁有超1500萬活躍司機。截至2021年3月31日，滴滴今年第一季度營業收入高達422億元（64億美元），高於全球共享出行巨頭Lyft（6億美元）與Uber（29億美元）。與此同時，得益於橙心優選等投資收益，滴滴也實現瞭賬面上的扭虧為盈（55億人民幣），但其2018年、2019年和2020年凈虧損額卻分別達到瞭150億元、97億元和106億元，三年累計虧損353億，滴滴仍然飽受盈利之苦。
不過作為今年上半年最大IPO，常年虧損並未影響其在資本市場的火爆。據彭博社報道，滴滴在正式啟動招股後的第二個工作日便已獲得10倍超額認購，即獲得超過400億美元訂單，提前超額完成原計劃40億美元的籌資目標。對滴滴的熱捧情緒也延續到瞭上市後，其開盤價為18美元，較發行價上漲28.5%，坊間傳聞美國投資者誤將叮咚看做滴滴使得前者股價漲幅一度高達100%。不過上市首日滴滴股價僅上漲1.43%，報14.56美元，其市值停留在680.81億美元。
一將功成萬骨枯，從攻占北平到南下渡江再到走出國門，滴滴在“融資先行，燒錢清路”的策略下，在擊敗瞭搖搖車、大黃蜂、快的、Uber中國等一個個競品後造就瞭如今700億美元的出行帝國，而這背後站著一批滴淚的VC與滴血的PE。
VC滴淚
2012年7月，程維與王剛兩位阿裡老員工在小桔科技再次交匯在一起。年初，王剛從阿裡離職，出來後就給自己定瞭一個小目標——做兄弟們的第二合夥人。站在阿裡這座高塔上，王剛的目光看得更遠，他認為在移動互聯網興起，打車漸漸成為剛需的背景下網約車一定會在中國開花結果；而此時還是支付寶B2C事業部副總裁的程維，一方面因為自己經常打不到車，另一方面也是其多年跑市場鍛煉出瞭敏銳的市場嗅覺，直覺告訴程維網約車便是自己尋找的創業方向，程維與王剛兩位老熟人在網約車賽道再次重聚，程維出資10萬、王剛出資70萬，在北京創辦瞭小桔科技（後均以“滴滴”代替）。
正如程維所說：“滴滴沒有一天是平靜的。”擺在新生的滴滴面前有兩件亟待解決的事，第一件是開發移動APP鏈接消費者與司機，第二件事是如何讓司機與消費者願意用打車軟件。面對技術問題，缺人少錢的滴滴將希望寄托於軟件外包上，不過這一步差點埋葬瞭年輕的滴滴。據程維回憶，滴滴第一款APP交付時間不僅較預定時間延遲瞭兩個月，而且APP 響應率至多為50%，且極耗流量，其好友王興的評價就兩字：垃圾。
拉跨的產品使其線下推廣舉步維艱，40天時間，全北京189傢出租車公司僅有一傢小出租車公司與滴滴簽約。滴滴當時的策略是為出租車司機提供一個線上接單平臺，自己收取3元服務費，但由於此時流量資費巨高，加之滴滴APP存在技術問題十分耗費流量，隻能通過每周補貼5元流量費的方式艱難推廣，這也使得滴滴賬面上出現瞭數十萬的虧空。“這是我們孵化的第一個項目，寧可後面不投其他公司，也會扛下去。”在融資未果、走投無路之際，王剛又借瞭幾十萬給滴滴幫助其順利支撐到A輪融資。
“在見我之前，他已經見瞭至少20傢VC，但沒有一傢給他投資。”金沙江創業投資合夥人朱嘯虎在回憶時說道。2012年12月1日，滴滴成功拿到金沙江創投300萬美元救命錢。之所以是救命錢不僅僅是因為滴滴出現瞭資金問題，更因為此時的北京網約車市場已出現瞭如搖搖車、百米出租車等強有力的競爭對手。據悉，此時的搖搖車已獲得紅杉資本和真格基金的350萬美元融資且占領瞭首都機場，正通過廣播電臺瘋狂推廣；而百米出租車則與北京一眾出租車公司建立瞭合作關系，且自掏腰包腰包給司機送平板，巧婦滴滴急需足夠的食材做出一道好菜打動司機與消費者。
滴滴在北方尋找VC的救命錢時，程維熟悉的杭州也生長出瞭日後其最大的競爭者——快的，通過巨額補貼（司機裝機就給20元）快的每日裝機量高達數百萬，上線三個月裝機量便高達1億。但作為掌舵人的程維與王剛雖嗅到瞭危險可沒意識到問題的嚴重性，在多方巨頭的橄欖枝下猶豫不決（不想過早站隊），不過朱嘯虎看到的是微信生態的創造力、資本的力量，最後在極力勸說下滴滴接受瞭騰訊的投資，而在同一天他們的對手快的也獲得瞭阿裡巴巴的獨傢投資。
朱嘯虎後來回憶道：“作為我個人而言，在滴滴發展過程中，一直是站在一旁為滴滴鼓掌的人，並沒有過多參與具體事務，唯一強烈要求程維做的一件事情就是逼著他拿騰訊的錢。”
PE滴血
如果說王剛、朱嘯虎等VC數次救滴滴於為難之際令人滴淚，那麼滴滴接下的幾場硬仗靠的就是PE們滴血瞭。
第一場戰役便是後來大眾所熟知的網約車紅包補貼大戰。前面提到，滴滴與快的分別站隊騰訊與阿裡兩大巨頭，在巨頭資金與資源的輸送下雙方均在2013年下半年卯足瞭勁拓展全國市場，前者接入微信支付並進入微信寶貴的九宮格，後者也成為支付寶上唯一的打車服務，且與去哪兒、高德地圖、百度地圖，截至2013年底，滴滴、快的已接入去全國30多個城市，北方的滴滴與南方的快的正式短兵相接。
2014年1月1日，滴滴獲得騰訊領投的1億美元C輪融資，並率先打響紅包補貼大戰的第一槍。後來王剛回憶道：“滴滴接入微信支付後，程維隻是想做一次幾百萬的推廣，找到騰訊對方表示預算太少硬是給瞭幾千萬。結果紅包補貼一個禮拜下來補貼就過億瞭，不過的確也讓滴滴訂單量暴漲。”
滴滴最開始是沒想過大打紅包補貼大戰的，可在滴滴停掉補貼前一天，快的卻聯合支付寶主打對司機與消費者開始紅包補貼。有錢能使鬼推磨，快的真金白銀的補貼也其訂單急速增長，程維在董事會上表示：“兩周之後，快的數據可能開始超越我們。”王剛在接受騰訊科技采訪時透露：“在當時的內部推演中，如果滴滴一個月後再反擊那麼我們與他的市場份額可能變成3：7；但如果我們發起補貼對方一個月才反應過來，那麼我們的市場份額可能就是8：2瞭。於是我們得出結論：補貼一定要馬上跟進，而且還有比對方更狠反擊才有力。”
與行軍打仗一樣，在雙方前線作戰部隊（產品線）旗鼓相當時，靠的就是雙方的補給線誰能支撐得更久。相較於阿裡靠融資渠道給快的輸血，騰訊這位PE當得更走心也更誠心。據悉，滴滴此前短暫試水紅包補貼時的補貼全部由騰訊買單，而在這次全面戰爭中騰訊又負擔瞭滴滴50%的補貼開支，除此之外在滴滴訂單高峰期騰訊還抽調瞭一支精銳技術部隊，一夜間為滴滴準備瞭1000臺服務器。
槍響之後沒有贏傢，幾個月的高烈度燒錢讓滴滴、快的都快到瞭極限，於是雙方默契的降低補貼，並於2014年5月17日同時宣佈停止補貼，第一次紅包補貼大戰正式結束。事後雙方共計燒掉24億人民幣，其中滴滴燒掉14億，快的燒掉10億。
樹欲靜而風不止，短暫的停戰在3個月後便被外來者——Uber（優步）中國給打破瞭。2014年8月，Uber中國在北京推出“人民優步”、“公益拼車”等功能，主打私傢車與拼車概念，在性價比的推動下Uber中國很快成為中國網約車行業第三極。Uber中國的打法很快被滴滴、快的等中國本土企業借鑒並揣摩清楚，Uber隻能選擇下下策——燒錢這一條路，據悉Uber司機2015年隻要跑滿70單就能獲得7000元的保底工資。
在經歷過與快的的第一次紅包補貼大戰後，滴滴運用資本的能力變得更加嫻熟，一方面滴滴重新點燃補貼之火積極迎戰，另一方面通過高頻次融資保障後勤補給線，12月滴滴完成由紀源資本、騰訊、淡馬錫等豪華PE團隊的D輪融資（7億美元），次年1月又獲得瞭包括高瓴資本、紅杉中國在內的D+輪融資，此後滴滴保持著3個月一輪的融資頻率，從大公司、知名產業基金、主權基金、銀行手中共計獲得超200億美元融資，滴滴也在“鈔能力”的幫助下分別於2015、2016年合並快的、收購Uber中國，問鼎中國網約車之王。
虧出前途
滴滴網約車之王的前途是虧出來的。
招股書顯示，2018、2019、2020年三年其凈虧損額分別為150億元、97億元和106億元，三年累計虧損353億，而其七年虧損更高達500億，那麼滴滴這500億花在瞭什麼地方，又給滴滴帶來瞭什麼？
第一是花在瞭平臺B端客戶的獲取推廣上。以網約車業務為例，滴滴在創辦之初的第一件事便是到北京189傢出租車公司中去推廣滴滴司機版，先說服司機朋友們原因在平臺接單才可能撬開消費市場，而要司機冒險在一個新興平臺接單足夠多的真金白銀必不可少，前文也有提到滴滴在紅包補貼大戰之前，滴滴便開始向司機每周補貼5元流量費。司機的補貼一直是滴滴成本開支的大頭，滴滴招股書顯示，其營收構成中每10元的交易額其中8.5元當中瞭司機的報酬與獎勵，其中包括現金獎勵，也包括司機加油、保養所享折扣。當然除瞭補貼司機外，在其他業務如社區團購業務方面，滴滴也補貼瞭橙心優選團長。
第二是花在瞭C端消費者身上。在滴滴共享出行這個完整的商業閉環中，司機與消費者就類似於雞與蛋，是互補的。在兩次紅包補貼大戰中，滴滴與快的、Uber補貼的主角便是乘客，2016年紅包大戰高峰期乘客打車幾乎與地鐵價格相差無幾。其實透過招股書顯示也可以看到，滴滴為吸引並保持消費者活力其銷售及營銷費用占收入成本的比重一直保持在10%上下，也就是說每10元的訂單滴滴僅能收取9元到平臺，這一數額與當前滴滴的打車優惠券不謀而合。
第三是花到瞭功能的開發與技術的研發上瞭。新生的滴滴出身時便吃過技術的虧，於是乎滴滴對技術的研發有著很深的執拗。其實技術是為產品與市場服務的，在網約車早期滴滴需要解決的是軟件優化的問題，在紅包補貼大戰中滴滴需要的是千人千面的AI算法，而到兩次安全事故後滴滴需要解決的便是安全相關技術的研發，據悉滴滴2020年投入到安全領域的運維與研發資金就超過30億。
7年500億的巨額虧損雖讓滴滴與“錢途”失之交臂，但也讓其走上瞭另一條“前途”。另招股書數據顯示，滴滴目前已經在全球16 個國傢/地區的近4000 個城市、縣和城鎮開展業務，到2021年3月底，全球年度活躍用戶規模已達4.93億，日均訂單超2500萬，而同期Ube年度活躍用戶規模與訂單量分別為0.96億人、1500萬單，滴滴不僅問鼎中國網約車之王，而且還擠身國際共享出行頭部行列。
不過滴滴也未放棄對“錢途”的探索。滴滴在招股書中表示，此次IPO所募資金將用於三個部分：30%用於共享出行與自動駕駛技術研發，滴滴認為共享出行與自動駕駛不僅市場前景廣闊，而且還能顯著降低運營成本；30%用於拓展國際業務，20%用於拓展新興業務，以謀求新的盈利點。總結起來就四個字：開源節流。
從九年前雪夜的一個想法到如今市值700億美元的出行巨頭，滴滴靠著滴淚的VC、滴血的PE、滴汗的員工打完一場場惡仗成功登陸紐交所，但上市僅是開始。正如王剛所說：“來不及喘氣，天天都是高潮。”滴滴未來還有自動駕駛與出海兩場硬仗要打，能否既有前途又有錢途還得給出一個大大的問號。
相關新聞
-
日本有三菱，韓國有三星，美國有摩根，中國“第一財團”是哪傢？
聲明：原創不易，禁止搬運，違者必究！ 什麼是財團？ 可能很多人都聽說過財團這兩個字，更多地出現在電視劇裡面。財團意味著實力非常的強大，那麼什麼是財團。 財團也可以說是金融資本集團的簡稱，是極少數金融寡頭控制著巨大的企業以及巨大銀行所組成的一個集團。能夠被稱之為財團的都有著這幾大特點。 全球 其一，其實力非常的強大，財團控制的資本必然是十分龐大的，並且所控制的范圍也越來越廣泛。 其二，延續性，財團不僅僅具備實力強大，還需要具備穩定的特質，…
-
最全的初入幣圈小散須知
初入幣圈首先就是要用銀行卡註資，世界任何一個國傢都透支國傢信用超發法定貨幣，可以說 沒有法定貨幣的超發，就沒有比特幣的世界的快速流行。多數國傢對去中心化的數字貨幣都有不友好現象。所以選用銀行卡也很重要。 所用銀行卡一定不要參與跑分等涉嫌違法的行為，選擇主流平臺的優質商傢進行交易，專卡專用，使用小銀行的銀行卡等。長期來看，唯有主流交易所與監管層、銀行體系有更好的合作與風控，才能從根本上提供一個相對安全的加密貨幣-法幣兌換通道。 …
-
如果明天上會的利揚芯片能通過，科創板發審委就有嚴重問題
財務數據嚴重變臉、第二大供應商是皮包公司，科研投入少的可憐、董秘身陷股權糾紛…… 攜帶如此眾多且嚴重的問題，廣東利揚芯片測試股份有限公司（簡稱“利揚芯片”）將於明天接受科創板上市發審委的審議。 按照科創板註冊發行的門檻和要求，以及結合以往被發審委否定IPO申請的企業問題來看，涉嫌財務數據造假、研發投入太低等問題，一般是不予通過的。所以，明天上會，對於利揚芯片而言，是一個挑戰，對科創板發審委而言，更是一個挑戰。如果讓利揚芯片順利過會，那麼…
-
飆升近20％，特斯拉一年來最大的日漲幅
電動汽車制造商特斯拉（Tesla Inc.）股價周二飆升近20％，從大幅拋售中反彈，創一年來最大單日漲幅，此前有數據顯示中國銷量增加，且分析師提高瞭對該股的評級。 這一上漲為特斯拉的市值增加瞭超過1000億美元，該公司連續五天的下跌之後終於開始止跌。在納斯達克（Nasdaq）暴跌中，由於美國國債利率上升而驚慌的投資者們大量拋出瞭具有高估值的科技成長型股票。 New Street Research分析師Pierre Ferragu將特斯拉…
-
又一國產車企倒下？負債200億，每年虧損90億，創始人套現10億
聲明：原創不易，禁止搬運，違者必究！ 又一國產車企倒下？ 近幾年來，不少的車企面臨倒閉的局面，比方說長安鈴木、一汽馬自達、東風裕隆、長安DS等等，而如今又一國產車企倒下瞭，那麼這傢車企就是正通汽車。 正通汽車的創始人王木清，很難想象他跨界會這麼的成功，他原先並沒有從事與汽車有關的工作。那麼他與汽車廠商建立的聯系，主要是因為他那時候在湖北的一傢安裝工程公司上班，主要的工作職責 就是設備的安裝以及調試。 汽車 也正是由於他的工作性質，因此在…
-
58歲何超瓊事業有成，終究不能像何超蓮一樣，與相愛之人牽手
“人生的終點，是得一良人相愛一生，還是有錢孤獨終老？”可見，成千上萬個人對於這一事件的看法，各執己見。面包與愛情都兼得的人，想必是少見的，畢竟有得就會有失。 賭王的兩個女兒：何超瓊與何超蓮。兩人便是不同的境遇，何超瓊事業有成，卻始終都不能像何超蓮一樣，與心愛之人牽手；而何超蓮擁有疼愛她的男人，獨自創業卻失敗瞭。 你看，人生百態不盡相同。 二房真的是贏傢？ 曾有人羨慕出身於豪門的千金，她們生來就不用愁吃喝，隻用專心學習便是最大的事情。普通…
-
比特幣合約交易你弄懂概率、勝率和盈虧比的關系賺錢就簡單多瞭
第一條，你必須接受虧損，市場沒有常勝將軍，並嚴格管理風險，不要指望完全靠技術解決所有交易的問題，誰也辦不到。 第二，你必須接受不爽，凡屬不爽的，問問自己資金和杠桿用瞭多大，止損限定在可接受范圍內沒有，是否嚴格按照止損執行交易，贏爽虧不爽，這是心態不成熟，系統不完整，風控不到位，活該…… 第三，你必須做好資金管理和風控，理解概率、勝率和盈虧比，假如你有10萬本金用於交易，到底拿多少錢去交易，1成，5成，還是滿倉梭哈？ 先從概率到勝率做一個…
-
全球最值錢公司誕生，價值高達14萬億，相當於3個騰訊
以前，世界500強榜單是美國《財富》雜志的“專利”，曾經無數的中國企業都以沖擊世界500強作為遠大目標。 其實，財富500強的評比規則很簡單，就看企業上一年的營收。 這可是中國企業的強項，造巨無霸公司，我們是專業的，於是在2020年的財富世界500強榜單上，排名前五的企業中，中國就占瞭3席，包括兩桶油和國傢電網。 而在整體企業數量上，中國也多於美國位居全球第一，甚至有媒體因此而發出瞭“成功反超美國”的歡呼。 但實際上，所謂的財富500強…
-
英雄聯盟手遊版國服開啟先測！想玩120幀，這款遊戲手機最有希望
MOBA類手遊在過去的幾年中，幾乎一直被王者代名，不過對許多LOL的老玩傢而言，手遊版的LOL是一個“心結”。經過漫長時間的等待，英雄聯盟手遊國服終於開啟先鋒測試瞭！英雄聯盟手遊官微近日官宣先鋒測試將在5月20日開啟，各位召喚師們通過“騰訊先遊APP”即可進行報名，名額有限還需要招募抽簽，就看大傢的手氣瞭。 相比較於端遊通過鼠標點擊移動、QWER釋放技能不同的是，英雄聯盟手遊版的玩法和王者類似，技能是點觸屏幕上的技能按鈕釋放。地圖在保持…
-
安以軒二胎孕肚照，一傢子出鏡滿滿的幸福感，懷孕也很美狀態滿分
安以軒是中國臺灣女演員、歌手，出道20年以來就觀眾帶來瞭很多優秀的影視作品以及音樂作品，其讓人過目不忘的容顏與外形，以及憑著精湛的演技收獲瞭不少影迷粉絲，40歲的姐姐大氣溫婉、博愛嫵媚，是不少觀眾心中的女神。 10月12日，安以軒在個人社交平臺上曬出一組大肚照，稱配文表示：萬萬沒有想到能夠一年一個，收到老天送的禮物。感恩、珍惜並期待，一加一等於四，倒計時！這是她二胎，所以自己也戲稱為Part 2，並記錄為：”封肚篇“，看來安以軒姐姐覺得…
轉載請註明出處： 滴滴700億美金市值背後: VC滴淚, PE滴血 - PUA台灣