公募基金倉位呈現分化
□恒天財富 李洋 程鑫
上周A股三大股指集體收漲。滬深300上漲4.05%，上證指數上漲2.72%，深證成指上漲4.55%，中小板指上漲4.05%，創業板指上漲2.91%。截至上周五，上證A股動態市盈率、市凈率分別為16.24倍、1.55倍，市盈率、市凈率較上期均有所下降。
以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金（不含指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為66.53%，相比上期下降0.1個百分點。其中，股票型基金倉位為88.71%，上升0.05個百分點；混合型基金倉位為63.67%，下降0.12個百分點。
從細分類型來看，混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.15個百分點，至60.99%；平衡混合型基金倉位上升0.26個百分點，至55.96%；偏股混合型基金倉位下降0.01個百分點，至84.49%，偏債混合型基金倉位下降0.31個百分點，至26.14%。
以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為73.68%，相比上期下降2.08個百分點。其中，股票型基金倉位為89.72%，上升0.21個百分點；混合型基金倉位為70.23%，下降3.29個百分點。
從細分類型來看，混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升2.05個百分點，至67.72%；平衡混合型基金倉位上升1.61個百分點，至61.76%；偏股混合型基金倉位下降3.63個百分點，至84.16%，偏債混合型基金倉位下降0.58個百分點，至22.20%。
從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的占比25.2%，倉位在七成到九成的占比37.9%，倉位在五成到七成的占比8.7%，倉位在五成以下的占比28.2%。上周加倉超過2個百分點的基金占比16.4%，26.6%的基金加倉幅度在2個百分點以內，41%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比16%。
上周央行公開市場全口徑凈回籠5900億元資金，央行累計進行瞭3200億元逆回購操作，公開市場有5100億元逆回購和4000億元MLF到期。月初資金利率明顯回落，隨著市場資金凈回籠，資金面於後半周出現收斂，全周來看，DR001加權利率較前期下行51.16BP，DR007加權利率較前期下行36.7BP。上周資金面先松後緊，股債“蹺蹺板”效應明顯，當下債市情緒仍偏謹慎。全周來看，利率債除國債收益率上行外，其他品種收益率多數下行；信用債收益率多數下行。債市對基本面反應有所鈍化，需更多關註債券供給、市場風險偏好變動對市場的擾動。
上周三大指數集體收漲。全周來看，申萬一級行業中多數行業收漲，僅休閑服務和醫藥生物行業收跌。其中傢電、汽車板塊漲幅居前，周累計漲幅超10%。外部不確定性擾動進一步下降，A股表現亮眼。短期來看，三季報結束後，市場進入估值空窗期，科技類題材股和低估順周期藍籌連續上攻，不宜追高，建議把握板塊輪動機會。
基金配置方面，具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資理念，把握當前A股點位較低且長期修復向上的投資機會，運用均衡風格配置來獲取權益資產的增長收益，擇取配置低估值績優股基金並長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場近期仍無明顯趨勢，建議投資者選取優質債券產品，首選配置短久期高等級信用債產品。
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