儲能材料上漲有“鋰”鋰鹽最高現五成上漲空間？（附國內企業鋰資源情況）
本周二（27日），A股鋰電池板塊開盤走高，其中鋰資源相關個股表現最為亮眼，威華股份、雅化集團開盤30分鐘後分別漲停，午後再次拉升封板，川能動力、贛鋒鋰業截至收盤漲幅均超5%。
消息面上，澳洲破產管理公司Korda Mentha公告，澳洲鋰精礦生產企業Altura公司已進入破產管理，後者為澳洲當前在產的五大鋰礦之一，2020年前三季度產銷量約為13.3萬噸/12.9萬噸，占澳洲鋰精礦供應比例超過10%，下遊客戶包括贛鋒鋰業、瑞福鋰業、致遠鋰業、永杉鋰業等，是國內多傢鋰鹽廠的原料供應商。
根據公告所說，由於債務負擔沉重以及鋰精礦價格下跌至400美元/噸下方，Altura現金流自2019年下半年起持續緊張。截至2020年6月30日，公司賬面現金流不足300萬美元，債務規模則高達1.7億美元，此次被破產接管推測即為無力償還債務所致。
鋰鹽供應出清延續 機構給出最高五成上漲空間
中信證券李超團隊27日報告指出，當前鋰價下，上遊鋰資源及國內鋰鹽企業均出現大面積虧損，這一現狀預計不可持續。Altura公司進入破產管理標志著從2019年下半年開始的鋰精礦供應出清仍在延續。過低的鋰價在導致全行業虧損的同時，已造成大量有效供應退出市場。
基於上述分析，李超預計，鋰行業供需平衡的修復將提前到來，刺激鋰價大幅上漲。長期來看，要想維持鋰上遊供應穩定增長，鋰價應當回歸至70000元/噸的合理水平。
具體從碳酸鋰以及氫氧化鋰兩大鋰資源細分領域來看，信達證券分析師婁永剛25日報告分析認為，碳酸鋰價格存在繼續回升的動力，但由於供給端產能並沒有完全出清，未來較長一段時間內，碳酸鋰價格將在供需的不斷博弈中尋求均衡位置，認為50000-60000元/噸是上下遊企業均可接受的一個較為均衡的水平。
而氫氧化鋰供需格局整體好於碳酸鋰，尤其進入海外供應鏈的高端氫氧化鋰，由於其較高的認證壁壘，保證瞭通過認證的企業享受較高的產品溢價。但後續隨著通過認證的企業增多，溢價幅度將逐步收窄，預計氫氧化鋰價格將維持在70000-80000萬元/噸的雙方都能接受的均衡水平，若需求出現超預期增長，則價格會更高。
另據廣發證券分析師巨國賢上周五（25日）報告數據，上周國內電池級碳酸鋰價格維持41126元/噸，氫氧化鋰價格維持52750元/噸。據此數據測算，碳酸鋰價格上漲幅度最高達到45.8%，氫氧化鋰則最高將達到51.6%。
高鎳需求拉升 氫氧化鋰已成必爭之地？
據瞭解，當前電動車采用的三元鋰電池鋰源主要為碳酸鋰以及氫氧化鋰，前者被廣泛應用於普通三元以及消費級鋰電池正極，後者則由於更低的熔點（471℃，碳酸鋰熔點720℃）等特性被更多應用於高鎳三元鋰電池正極，被認為是8系以上高鎳三元的必然選擇，也是6系、7系三元的優選鋰源。
隨著全球電動車巨頭以及電池大廠紛紛推進“高鎳低鈷”電池研發的當下，氫氧化鋰儼然已成為瞭全球動力電池必爭之地。其中特斯拉在上月電池日官宣成功開發“高鎳無鈷”電池技術後，即宣佈準備在德州Austin工廠附近建造一座氫氧化鋰化工廠，為即將到來的Cybertruck超級工廠提供原料。
同時，根據中金公司分析師詹奧博7月19日報告對部分氫氧化鋰行業二線生產企業進行的調研結果，在當時鋰價持續下行的情況下，仍未看到氫氧化鋰企業放緩資本開支的現象，認為氫氧化鋰行業擴產意願明確，積極推進供應鏈認證。
五礦證券分析師孫景文8月25日報告預計，到2021-2022年，在全球車載動力電池需求中，氫氧化鋰有望超越碳酸鋰；到2025年，考慮產業鏈備貨需求後，全球單水氫氧化鋰的需求總量將大幅增長至42-56萬噸區間。另據興業證券分析師邱祖學8月11日報告，僅考慮一線產能情況下，靜態測算下預計二線鋰鹽生產商仍有約22萬噸的市場空間，接近2019年贛鋒氫氧化鋰產量規模約9倍。
強者恒強 鋰資源或成產業鏈最佳突破口
信達證券婁永剛25日報告認為，在經歷瞭上一輪鋰業大周期後，目前全球鋰鹽供應格局逐步清晰，已經具備鋰鹽成熟生產線、技術團隊及穩定客戶的企業，通過復制擴張產能的速度將會更快，市場份額隨之提升更易。其中，氫氧化鋰的龍頭效應會更加明顯，碳酸鋰的產能分佈則相對分散。
從價格層面上來說，與碳酸鋰相比，氫氧化鋰供需格局整體更好，尤其進入海外供應鏈的高端氫氧化鋰，由於其較高的認證壁壘，保證瞭通過認證的企業享受較高的產品溢價。但後續隨著通過認證的企業增多，溢價幅度將逐步收窄。
此外，由於鋰礦山和鹽湖的產能擴張相比鋰鹽冶煉產能擴張的周期更長、資本開支更大、難度更大，因此對於鋰行業發展而言，最大的瓶頸不是鋰鹽產能擴張，而是鋰資源的獲取和開發，也因此對於產業鏈公司來說，資源是最大的瓶頸，也是最好的突破口。
婁永剛認為，當前時點是一二線龍頭企業卡位的窗口期，也是構築長期競爭壁壘的關鍵期。未來，鋰業龍頭護城河主要來自鋰鹽產能規模、鋰資源控制度和匹配度、成熟的技術團隊和持續的研發能力、長期深度綁定的優質藍籌客戶。
國內產業鏈公司鋰資源情況一覽：
原標題:上漲有“鋰”！行業供給側加速出清 鋰鹽最高現五成上漲空間？
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