網友預測：幾年前恒大威名正盛的時候，我就覺得恒大可能以後會出問題
其實。當時恒大18年發行瞭一款4年期的公司債券，利率是13%。我們不考慮市場利率，票面利率，債券價格等專業問題，僅僅從老百姓的角度來看，就是假如你買瞭恒大債券10萬塊的話，每年它會給你1萬3千塊的利息。
也就是說無論經濟什麼樣，你不用擔心債券像基金經理一樣胡搞瞎搞，買的時候一個價，等幾天你買進後，他又虧掉底褲。恒大的這個債券旱澇保收，隻要你投瞭進去，每年固定13%的利息，這是一個多劃算的買賣，這是有多離譜！13%意味著什麼呢，中國國債5年期利率在2.7%左右，AAA級的5年期商業銀行普通債在3.3%左右。也就是說，恒大一年的利息收入抵得上國債5年的收入。恒大4年的利息收入抵得上國債20年的利息。可是這麼好的買賣，當時恒大發行瞭18億美金的債券，最後卻是許傢印自己認購瞭10個億美金。具體當初有多少人認購，我們不知道，但是從許傢印自己認購瞭一半以上，我們基本可以認為發行結果應該不是很理想。
從老百姓或投資者的角度看，這應該是是筆很劃算的買賣，可是從恒大的角度看，他們為什麼要發行將近100億的債券，不惜每年13億的高利息也要做？可能有很多做生意的人，對於13%的利息不以為然，因為現實裡，很多中小企業拿不到足夠的資質以及相應的貸款，13%的利息其實在商業運營裡也不是非常高。但是這裡面要普及一個常識，越大的資金運營，能夠獲得的回報率越低。煎餅果子攤子可能一年的回報率是100%，投入2萬，年利潤2萬，但一個餐廳投入十幾萬，年回報率就是30%，而大型的商業項目比如購物中心等投資回報率可能就隻有8%瞭。一個幾千萬的小基金，可以年利潤率達到70~80%也不奇怪，但是一個千億的基金，年利潤率等穩定在3%~4%就已經相當不錯。像以前中國投資美國國債，就是看上瞭美國債的穩定性，幾萬億的美金才敢投美債。越大的資金越不好調頭，越求穩，越小的資金，越好調整，能夠獲取高額利潤。
而像恒大這樣的企業，發行百億級別的公司債券，卻配以13%的高額利息，基本上可以確定，公司是不惜代價的想獲取現金。因為恒大的利潤率未必跑得過他付的債券利率。而恒大18年的財報，營業收入4662億，利潤783億，以這樣的營收和利潤，何必要鋌而走險的去借這區區100億的現金而付高昂的利息？
可見，一傢營收幾千億的公司，以13%的利息去借一筆百億的現金，基本上我就認定恒大當時的財務已經出現問題瞭，恒大高大上的外表和內裡急迫的樣子形成瞭鮮明對比。不過當時恒大的形象正好，雖然可能有人覺得奇怪，但沒人拿出來說事。
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