業績大降91%、市值蒸發1196億！新希望養豬越養越虧？
隨著“最強豬周期”的結束，豬肉價格在最近幾個月開始跳水。
根據數據統計顯示，在1月5日，豬價還一度拉升到瞭最高36.85元/公斤，大有再創新高的勢頭；但到瞭4個月後的5月13日，豬價就下跌到瞭19.08元/公斤，價格跌幅高達48.22%。
而隨著豬肉價格的大跌，昔日“牛氣哄哄”的豬企自然也躲不過股價大跌的命運。
根據數據統計，同花順軟件中的“豬肉指數”，自去年9月至今已經回調超過30%，而個股走勢則更為慘淡，除瞭牧原股份外，多傢龍頭股價已經腰斬，其中新希望，股價更是暴跌超過60%，市值較最高點蒸發瞭1196億！
作為養豬界的老大哥，為什麼新希望業績會下降的這麼快？豬肉漲價潮退去之後，新希望真成瞭裸泳的豬企？
業績下降九成，市值蒸發1196億
作為昔日養豬行業中的“飼料大王”，在看到近幾年豬價不斷上漲後，新希望也開始發力養豬，企圖從大漲的豬肉中分得一杯羹。
根據數據統計，在最近2年時間裡，新希望的生豬出欄量持續飆升：2019年，其出欄量漲到瞭355萬頭；2020年，出欄量又翻瞭一倍多，達到瞭829.25萬頭。
不過，出欄量的大漲僅對於豬價上漲時有利；而當豬價開始下跌時，出欄量的飆升則會拖累業績，一旦豬價跌破瞭成本價，更是可能會出現越賣越虧的情況。
而新希望就是出現瞭上述的情形。
2021年4月30日，新希望發佈瞭2020年年度業績報告和2021年一季報。
根據財報數據顯示，2020年全年，新希望營收為1098.25億元，同比增長33.85%，是歷史上首次突破千億營收大關；但受到豬價下跌影響，其凈利潤僅為49.44億，同比去年下降瞭1.94%，出現瞭“增收不增利”的情況。
別看2020年年報業績不太好看，2021年一季報更是讓人大跌眼鏡！
根據一季報數據顯示，2021年一季度，新希望的營收為292.38億元，同比增長瞭42.15%，但其凈利潤隻有1.37億，同比大跌瞭91.59%！
至於一季度業績大降的原因，正是豬肉價格大幅下跌造成的，在一季度中，其養豬業務虧損達到瞭6億，出現瞭“越養越虧、越賣越虧”的情況！
在豬肉價格見頂回落、業績持續下降的影響下，新希望的股價也是持續下跌，從2020年9月的42.2元跌到瞭如今的15.68元，跌幅已經超過瞭60%，市值也較高點蒸發瞭1196億。
負債升高、出欄“大餅”難產，新希望壓力增大
業績下降、股價下跌不過是表象，實則內因才是主因。
例如，豬價大幅上漲的2018-2020年，新希望加大瞭對生豬養殖的投入力度，並在2020年時提出1500萬頭生豬出欄量的目標。
然而，隨著豬價的大幅下跌，新希望發現養豬開始“越養越虧”之後，1500萬頭生豬出欄量的目標也就不瞭瞭之，在今年披露的2020年年報中，新希望的“經營計劃”中便對2021年出欄目標隻字未提。
對此，公司在5月10日披露的機構調研紀錄表示，“我們在發展節奏和經營思路上做瞭很大的轉變和調整，暫時沒法公佈具體出欄數量。”
而這樣重要的經營策略說改就改，目前也沒有明確的目標，對於股民來說明顯就是不負責任的行為。此前，更有投資者認為新希望在“PPT養豬”，目標不靠譜。
其次，新希望的負債也是水漲船高。
根據財務數據顯示，2021年一季度，新希望的流動負債共為377.1億，比去年同期的275.2億增加瞭101.9億，增長幅度達到瞭37%；而其一季度的負債總額更是達到瞭783.4億，相較於去年同期的421.4億大幅增加瞭362億，增長幅度達到瞭85.9%，資產負債率也是2016年的最低31.66%飆升到瞭目前的60.56%。
負債越來越重，但通過負債擴張的養豬業務卻反而出現瞭虧損，這無疑給新希望巨大的壓力。若未來豬價繼續下行，新希望能否還得利息還是一個很大的疑問。
若豬價繼續下行，新希望還有希望嗎？
股價大幅下行，讓不少重倉新希望的投資者損失慘重。
對於一傢上市23年、國內知名的養殖龍頭企業而言，“豬價起股價起，豬價落股價落”顯然說不過去，對比牧原股份，雖然豬價下行，但牧原股份卻依舊保持瞭利潤的增長，儼然已經擺脫瞭豬周期價格上的波動。
除瞭上面提到的目標不明確、負債加重等問題之外，新希望還有一個最大的問題，那就是種豬不足。作為一傢豬企，能否自育種豬、仔豬，是衡量這傢豬企是否有核心競爭力的關鍵。
而新希望在經營中大量外購仔豬、種豬，當前的能繁母豬存欄在110萬頭左右，其中約一半源於外購。大量的外購種豬使得其今年一季度的自繁仔豬育肥完全成本已接近20元/公斤，而其一季度的自有育肥出欄不到100萬頭，另有外購育肥出欄約110萬頭，後者已經出現瞭虧損。
目前豬價已經非常接近新希望的成本線，若未來豬價繼續下行，新希望的虧損還會加大。
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