期貨 | 大宗商品回落，黑色系領跌，市場周期拐點已到？鐵礦石跌幅超過7%！
5月13日，國內期市多品種收跌，黑色系跌幅居前，鐵礦石跌逾7%，動力煤、錳矽跌逾4%，焦煤、焦炭跌近4%；能化品分化，甲醇漲逾5%，橡膠、PTA跌逾3%；農產品中，棕櫚油漲逾2%，豆粕、菜粕跌逾2%，有色普跌，滬鎳、滬錫跌逾2%。
1、WTI 6月原油期貨結算價收跌2.26美元/桶，跌幅3.42%，報63.82美元/桶。佈倫特7月原油期貨收跌2.27美元/桶，跌幅3.27%，報67.05美元/桶。兩種原油基準近月合約結算價格均創下4月份以來的最低水平。
2、皮爾巴拉港務局公佈的數據顯示，澳大利亞黑德蘭港4月鐵礦石出口4509萬噸，較3月出口的4670萬噸減3.57%，其中對中國出口鐵礦石環比減少4.8%至3630萬噸。CRU分析師Erik Hedborg在一份報告中表示：我們認為，無論是現在還是未來，鐵礦石市場都不會出現極度的供應緊張。在市場上，我們看不到價格上漲到高於邊際生產者成本的支撐因素。
3、原紙漲價潮愈演愈烈，不少紙廠開始進行本月的第二輪上調。有消息稱，玖龍紙業所有瓦楞紙產品將於5月13日再漲100元/噸。曾於5月4日宣佈漲價的山東美潔紙業有限公司，其瓦楞紙價格也將從5月12日起上調100元/噸。
5、中鋼協：2021年5月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2417.79萬噸、生鐵2061.37萬噸、鋼材2292.20萬噸。本旬平均日產，粗鋼241.78萬噸,環比增長0.75%、同比增長17.84%；生鐵20614萬噸，環比增長2.06%、同比增長11.50%；鋼材229.22萬噸，環比下降7.10%、同比增長19.81%。本月重點統計鋼鐵企業累計平均日產粗鋼241.78萬噸，環比增長4.04%、同比增長17.84%；生鐵206.14萬噸，環比增長4.29%、同比增長11.50%；鋼材229.22萬噸,環比增長1.77%、同比增長19.81%。本旬，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量1468.38萬噸，比上一旬增加127.0萬噸，增長9.47%；比年初增加306.28萬噸，增長26.36%；比去年同期增加2.20萬噸，增長0.15%。
黑色
螺紋鋼：宏觀面，國常會要求有效應對大宗商品價格過快上漲，市場情緒偏向謹慎。5月11日-12日建材日成交量分別為21.3萬噸和21.9萬噸，整體成交表現一般。由於下遊終端資金面臨較大壓力，部分施工單位選擇延緩部分項目施工進度或者停工來合理控制成本，加之南方雨季來臨，高價資源成交不暢，市場情緒偏向謹慎。
鐵礦石：今青島港pb粉報價1655元，上漲2元。供應方面澳巴天氣和檢修對發運幹擾較小，預計發運量小幅增加，受前期發貨影響下周到港量持續大幅增加，高利潤情況下國內礦山復產持續進行，鐵精粉產量小幅增加；而需求方面，鋼廠日均鐵水產量雖有增加，但其增量有限，鋼廠廠內庫存維持正常水平，疏港量難有大幅波動；體現港口庫存上，預計港口庫存開始增加，對礦價上漲形成抑制，疊加鋼廠高利潤影響，預計鐵礦石價格寬幅震蕩運行。
動力煤：宏觀面，國常會要求有效應對大宗商品價格過快上漲，市場情緒偏向謹慎。供應上，坑口煤礦銷售良好，價格穩中有漲，貿易商及站臺客戶拉運積極，部分煤礦價格漲幅較大，目前看產地仍按核定產能生產，所以後期重點還是跟蹤關註主產區煤管票到底會不會大幅度放松，否則坑口煤價還是易漲難跌。需求方面，電廠日耗同期偏高，庫存還是明顯的偏低，目前的沿海八省庫存可用天數偏低，所以後面電廠顯然還是有不錯的補庫空間。整體來看，整體庫存偏低，下遊仍有補庫空間，後期偏強概率大。期貨上，受政策影響暫觀望，關註保供政策落地進程。
焦煤：本周國內煉焦煤價格繼續大漲，四月份以來，多個煤種價格累計漲幅已達300元/噸以上，地方煤礦價格普遍已上調至2008年以來最高水平，供應緊張，下遊補庫困難。進口蒙煤方面，隨著蒙古疫情情況有所緩解，近期甘其毛都口岸通關逐步恢復，通關連續4日在100車以上，目前蒙5#原煤主流價格在1380-1400元/噸左右，可交易量仍較少。
焦炭：焦炭現貨市場繼續偏強運行，少數焦企已落實第七輪提漲，多數焦企暫不開新戶，貿易商采購較為困難。目前部分區域環保督察持續進行，但對整體焦炭市場影響有限，焦企訂單及出貨情況良好，廠內庫存仍維持極低或無庫存狀態，需求端鋼廠提產積極性較高，影響焦炭日耗持續增加，在供應趨緊的背景下，企業補庫仍顯吃力，存貨及加價采購現象突出。短期看焦炭市場供應偏緊疊加原料成本持續增加，市場參與者看漲心態不減，後續關註鋼廠開工及補庫情況。
能源化工
原油：周四（5月13日）上海原油價格沖高回落，一度創近兩個月新高，主力合約2106終盤收於425.8元/桶，漲4.7元/桶，漲幅1.12%，國際能源署(IEA)和石油輸出國組織(OPEC)預測需求將強勁復蘇，且EIA原油庫存錄得下降。不過全球第三大原油進口國印度新冠危機引發擔憂。OANDA的資深市場分析師Edward Moya在報告中寫道：“油價的走勢看起來是向上，但在印度疫情好轉之前，美國原油可能難以突破3月初創下的高點。”國際能源署(IEA)周三發佈月報稱，石油需求已經超過供應，而且供應短缺局面預計將進一步加劇，即便伊朗增加出口。石油輸出國組織(OPEC)周二維持其2021年全球石油需求將強勁復蘇的預測，因為中國和美國的增長抵消瞭印度新冠危機的影響，這一前景支持瞭該組織逐步緩解減產限制的計劃。
瀝青：截至5月13日，本周（5月7日-5月13日）全國瀝青均價為3148.57元/噸，較節前上漲107.97元/噸或3.55%。雖然節後瀝青市場整體需求改善有限，但是原油價格漲勢較好給瀝青價格帶來瞭很大的提振，加上目前較高的生產成本支撐，即便是在需求淡季瀝青價格依然得以上漲。另外，華東地區寧波科元、江陰阿爾法、中油溫州、中油興能都處於檢修或停產當中，市場供應有所減少，也對價格帶來支撐。短期來看，原油價格面臨重要的阻力位，原油價格能否繼續向上突破存疑，但是成本端支撐穩健加上本周煉廠庫存有所走低，下周價格可能穩中小漲。後市展望：目前原油價格已經漲至關鍵阻力位，進一步上漲的空間可能暫時有限，但是從成本端來看，目前煉廠瀝青生產利潤較低，即便原油價格出現一定的回調，主營煉廠跌價的可能性也有限。且本周煉廠庫存有不同程度的下滑，加上華東、河北停產瀝青煉廠增多，市場供應壓力有所緩解，也對價格帶來一定的利好支撐。綜上來看，下周瀝青可能延續穩定為主。技術分析：今日瀝青主連，以3122報收，下跌：1.64%， 瀝青漲勢初成。
燃料油：本周燃料油市場行情整體先揚後抑。燃料油均價3986元/噸，較節前一周上漲38元/噸或0.96%。本周期內油價走勢震蕩走高，燃料油市場交投氛圍改善有限。後市展望：原油市場多空充斥，走勢震蕩。據卓創測算國內第9個工作日參考原油變化率為2.98%，對應汽柴油上調118元/噸，調價窗口為5月14日24時。消息面、政策面利好有限，相關產品瀝青價格持穩觀望，柴油走勢調整為主，需要關註渣油需求能否釋放，若需求有所支撐，預計渣油價格暫時穩定，反之，渣油價格走勢依然承壓。目前油漿市場供應端壓力增加，下遊需求低迷難改，預計油漿價格震蕩偏弱運行。
PE：下周油價弱勢調整，對聚乙烯市場支撐減弱。塑料期貨漲後回落，現貨市場交投熱情逐漸消退。後市來看，華泰盛富、連雲港石化貨源逐漸流入市場，海國龍油也即將投產，後續檢修相對較少，市場供應整體有所增加，但下遊方面需求難有較大變動，周四期貨陰跌後，市場交投逐漸回歸平淡。預計，下周PE市場部分高價貨源有所回落，石化價格調整值得業者密切關註，以LLDPE為例，預計主流價格在8250-8700元/噸。
PP：下周來看，卓創資訊預計國內聚丙烯市場重心小幅走低。從成本面來看，原油預期調整對聚丙烯成本面支撐力度有限。基本面供應端來看，雖後期有增加預期，但對供應端難以形成壓力。需求端來看，下遊階段性采購為主，近期貨源采購後，短期或難有大量補貨需求，令市場上行乏力，總體來看市場高價貨源或有走低預期，但目前上遊企業庫存壓力不大，市場供需層面未見矛盾存在較強支撐，預計重心下滑空間相對有限。以華東拉絲為例，預計價格運行區間8800-8900元/噸。
PTA：雖然原油階段高位震蕩，依舊利好市場心態，但PTA開工負荷上升且下遊聚酯工廠減產，PTA去庫存利好釋放殆盡，預計下周PTA行情偏弱震蕩，預估短期PTA現貨價格或震蕩在4500-4700元/噸之間。
PVC：今日國內PVC市場成交重心下移，期貨回調整理，現貨交投氛圍不佳，下午點價貨源拉低全天均價，整體成交一般。5型電石料，華東主流現匯自提9300-9450元/噸，華南主流現匯自提9290-9450元/噸，河北現匯送到9130-9360元/噸，山東現匯送到9180-9400元/噸。
農產品
菜油：廣西報價在11000元/噸，持穩。近期加拿大菜籽價格突破1000加元/噸創出歷史新高後大幅跳水，本周連跌三日。國內基本面來看，下遊消費端多拒絕高價菜油，主動采購菜油意願不強，而到港菜籽成本的原因又導致廠商壓榨利潤虧損，即使出貨不佳，主動降價意願不強。國產菜籽逐步上市，國產菜油供應會逐步增加。預計短期內期貨走出獨立行情概率較低，由於新出USDA報告偏利空，短期油脂期貨單邊難度較大。
豆油：廣東報價9750元/噸，漲50元/噸。據USDA報告，全球豆油期末庫存同比下調37萬噸，中國期末庫存增加3萬噸。北方地區貨源緊張，南方地區成交相對活躍，實際成交基差普遍承壓。
棕櫚油：廣東報價9220元/噸，漲50元/噸。本周馬來西亞期貨市場為慶祝開齋節，5月13、14日休市。國內庫存仍維持較低水平，部分貿易商終端仍期盼回調補貨多觀望為主。預計價格維持高位震蕩。
豆粕：全國沿海區域油廠豆粕報價在3520-3610元/噸，其中廣東3560跌90，江蘇3520跌90，山東3570跌80，天津3610跌70。隔夜美豆公佈USDA供需報告，數據中性略偏空；連粕大幅跟跌，下方關註3640一線支撐。
菜粕：防城港報價在2970元/噸，跌50元/噸。當前菜粕市場反彈主要受美豆上漲後的成本拉動，部分地區成交有所好轉，沿海油廠仍以執行合同為主，部分地區油廠催提。水產縮水，養殖戶提前出塘，需求的提振仍需時間。預計菜粕持續跟隨CBOT大豆運行。
玉米：鮁魚圈報價2860，持穩。貿易商存糧成本緩慢抬升，農戶餘糧所剩無幾，而市場低價糧逐步難尋，後期東北玉米市場價格隨成本逐步緩漲之勢，而下遊需求持續不佳，小麥等替代品價格優勢明顯，繼續對玉米上漲起到明顯抑制。目前華北貿易商玉米騰庫收尾，市場玉米庫存減少，有效供應或相對緊張，預計下周華北玉米價格或穩中偏強運行，但受需求制約，價格漲幅較小。受產區玉米成本支撐，預計下周南方地區玉米價格或跟漲產區，但玉米需求量一般，加之湖北小麥即將上市，或將制約玉米價格漲幅。
雞蛋：河北報價4元/斤，跌0.11元/斤。國內蛋價行情僵持後下滑。周初市場延續前期的盤整之勢，整體交投氣氛偏淡。隨後河北粉蛋率先打破僵局，連續兩天下調收貨價，國內各地市場整體承壓下滑。當前氣溫不斷升高，南方梅雨潮濕，貿易商按需小批量采購，整體接貨量有所減少，同時無較大促銷活動，整體需求有所趨弱。
生豬：河南外三元報價19元/公斤，持穩。養殖端惜售情緒轉濃，尤其是北方低價區，壓欄減量操作較為普遍，產品走貨速度仍無好轉，屠企壓價意向不減，肥豬消化仍需時日，豬價震蕩偏弱調整。
白糖：現廣西市場報價5700-5760元/噸，跌10元/噸。北方甜菜糖的減產預期，白糖市場氛圍回暖，預計短期內維持高位。
棉花：中國棉花價格指數CC Index：16202，跌16。期價大幅回調，現貨相對持穩，掛單成交有所增加，下遊棉紗市場變動不大，紗價平穩，觀望情緒有所增加，紡企庫存下降。整體看，5月報告偏多，但整體商品面臨回調，後期仍保持偏多的思路。
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