全球股市開始下跌,大宗商品卻大漲,意味著什麼?

過去幾天,全球股市一改春節前欣欣向榮的景象,開始出現下跌瞭。而我國A股更是首當其沖,自春節後第一個交易日的高點以來,上證指數已跌瞭6%,深證成指更是跌瞭11%。另外,歐美、日本、香港等全球主要股市也都開始下跌,香港恒生指數從2月18日以來跌幅也超過瞭7%。

全球股市開始下跌,大宗商品卻大漲,意味著什麼?-圖1

不過,在股市下跌的時候,一些大宗商品的價格卻仍在持續走高。比如原油,2月份以來已經漲瞭18%,並於本周四再創新高。銅價、鐵礦石、鋁價、橡膠等大宗商品的價格,都在本周創下多年新高甚至歷史新高。那麼,股市大跌,大宗商品上漲,這到底意味著什麼呢?

大宗商品價格上漲意味著什麼

可以看到,這些價格持續上漲的大宗商品,都是與工業相關性較大的商品。而商品價格的上漲,如果不是被操控的話,那就主要是因為需求增加引起的。若是因為需求的增長推動大宗商品的價格上漲,那很有可能就是經濟加速復蘇的信號。

如此看來,大宗商品的價格上漲,看起來是個好兆頭,因為經濟若加速復蘇,收入也更有可能實現增長。然而,對於個人來說,也未必全是好事,因為這也可能意味著將會迎來更高的通貨膨脹。

雖然這些價格持續上漲的大宗商品都是工業原料,對個人似乎並沒影響,但工業原料最終都會制作成消費商品流入個人手中。所以這些大宗商品的價格上漲,最後還是得要個人消費者來買單。

比如油價,由於原油價格的持續上漲,國內的油價在過去幾個月裡已經連續7次上調。所以除非你不開車,否則在原油價格大漲之後,你在油費上的支出肯定會有所增加。

大宗商品的價格上漲,本就是通貨膨脹加速的表現之一,因為通貨膨脹的表現就是物價上漲,大宗商品的價格自然也屬於物價。那麼,為什麼股市又會在通貨膨脹加速中下跌呢?

全球股市開始下跌,大宗商品卻大漲,意味著什麼?-圖2

通貨膨脹加速下股市下跌的原因

首先,就是在通貨膨脹下,貨幣政策可能不再那麼寬松甚至開始收緊,令股市缺乏足夠的資金。雖然各國央行都允許通過膨脹的存在,但卻不能容忍高通貨膨脹的存在。

比如歐美國傢都把通貨膨脹率在2%左右看成是正常值,低於這個值的時候,貨幣政策可能就比較寬松,高於這個值時,貨幣政策可能就沒那麼寬松或需要收緊瞭。因為貨幣發行量的多少在一定程度上可決定通貨膨脹的高低,所以也可以通過調整貨幣發行量來調節通貨膨脹。

對於股市來說,影響其漲跌的一個主要因素就是資金的多少。進入股市的資金越多,就越容易漲,反之就越難漲。而當通貨膨脹開始加速時,央行可能減少貨幣的投放,此時進入股市的增量資金也就可能減少。在沒有足夠的資金支持下,股市下跌的可能性自然更大。

近日美國股市開始下跌後,美聯儲便站出來安慰投資者,聲稱將繼續實行寬松貨幣政策。可見投資者對於美聯儲未來的貨幣政策是心存顧慮的,而這可能也是美股下跌的原因之一。

全球股市開始下跌,大宗商品卻大漲,意味著什麼?-圖3

其次,在通貨膨脹加速的時候,經濟增長的速度可能放緩,不利於股市繼續上漲。一輪經濟的復蘇,一般速度最快的時候都是在前期,到中後期會越來越慢。而在經濟復蘇的前期,通貨膨脹可能還不怎麼明顯,但此時因為經濟增長較快,對股市來說卻能起到較大的提振作用。

當經濟的復蘇進入中後期時,通貨膨脹的加速就可能明顯起來瞭,而此時因為經濟增速開始放緩,對股市的提振作用也就減弱瞭。比如我國的經濟從去年低谷開始恢復以來,三個季度的環比經濟增長分別為11.5%、2.7%和2.6%,處於不斷下降中。

由於在經濟復蘇較快的時候股市可能已經漲瞭不少,所以當經濟復蘇開始放緩後,股市也可能就會面臨調整瞭。

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