全球最大中國股票基金1月減持茅臺, 大數據深挖27年來白酒股運行的神規律

2月14日,繼全球持有茅臺最多的基金——“美洲基金-歐洲亞太成長”基金在2020年四季度減持茅臺之後,另一重磅基金近期也減持瞭茅臺,即瑞銀旗下的瑞銀(盧森堡)股票基金-中國機遇(美元)。查詢數據發現,截至1月底,貴州茅臺為該基金的第五大重倉股,基金持有市值8.16億美元。與2020年底相比,該基金持有貴州茅臺減少3.66%。

不過,機構分析指出白酒作為A股長線最牛氣的板塊之一,可以排在前三。這個板塊精英薈萃,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等名酒,這些都是耳熟能詳的跨越周期的牛股。貴州茅臺穩穩坐實股王,總市值在30000億元左右(截至2月9日),白酒股的神話還在續寫。

白酒是市場的“三好學生”

數據統計發現,白酒板塊在A股中表現極其優異,2011年和2017年為所有板塊中漲幅冠軍,1995年、2016年站上漲幅榜亞軍,2006年為漲幅榜季軍,27個年份中(截至2021年2月4日),有9個年份都在漲幅榜前十,真是市場的三好學生。距離我們最近的2020年,分化行情下四大明星板塊是白酒、新能源車、光伏和軍工,白酒最終以97.53%的漲幅排在第六名。

全球最大中國股票基金1月減持茅臺, 大數據深挖27年來白酒股運行的神規律-圖1

具體年份分析,白酒在市場行情好的年份排名出色,譬如2005、2006年,2017、2018年,這輪2440開啟行情的2019、2020年同樣理想。在市場行情不太樂觀的年份,特別是熊尾年份,白酒表現強於多數板塊。代表性的年份是2004年上漲16.82%排名第五,2011年上漲4.65%排名第一,2018年下跌20.91%排名第20。可以看出,白酒板塊有先於大盤止跌的特點。

隨機買白酒指數七成概率跑贏大多數板塊

2001年97個板塊中白酒排名第52位,2007年101個板塊中白酒排名第51位,白酒在這兩年排在瞭中間位置,且與前後板塊間收益率非常接近,差異並不是太大,這種情況也可某種程度計為白酒跑贏瞭多數板塊。

統計結果說明,27年間即從1995年至2021年2月4日,白酒有19年均跑贏多數板塊,成功率高達70.37%。

我們用首位比例再做張圖表,以2014年為例,當初市場共有申萬二級板塊103個,白酒當年漲幅排名第23名,算出它的首位比例為22.33%。2002年白酒指數下跌27.95%,在97個申萬二級板塊中排名第73位,首位比例為75.26%。

數據分析圖看出,白酒跑輸多數板塊的年份是2013年,當時在103個板塊中墊底。大幅跑輸多數板塊的年份還有1998年至2000年,其他年份均有不俗的市場表現。

全球最大中國股票基金1月減持茅臺, 大數據深挖27年來白酒股運行的神規律-圖2

白酒長線走牛:近27年僅7年收陰

數據顯示,白酒在這近27個年間平均漲幅為39.60%,漲幅中位數為24.21%,漲幅最好的年份是2006年的306.85%。2007、2009和2019年三個年份漲幅超過100%,另有5個年份漲幅在50%至100%之間。

近27個年間,白酒指數下跌的年份僅有7年,占比25.93%。其中,2003年下跌瞭6.57%,而當年某一期間釀酒指數存在超10%的上漲區間。2001年和2018年指數分別下跌瞭16.54%、20.92%,跌幅在21%以內。2008年A股全年熊市是白酒板塊跌幅最多的年份,高達61.27%,當年在所有板塊中漲幅排名第48位,仍好於平均水平。但2013年整個釀酒行業迎來重大產業利空,白酒指數下跌42.21%,在所有板塊中跌幅第一。

全球最大中國股票基金1月減持茅臺, 大數據深挖27年來白酒股運行的神規律-圖3

看完白酒成績,白酒指數再來與A股最重要的上證綜指進行比較。上證綜指在近27年間,有12年下跌15年上漲,平均漲幅為15.92%,漲幅中位數是6.73%。2018年,白酒板塊下跌20.92%,上證綜指下跌20.73%,兩者差異過小,上證隻是小幅領先。除此外,上證綜指走勢好於白酒的年份隻有10年。

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具體年份看,從1998年到2003年白酒指數均跑輸上證綜指,這一特殊現象可能與當時A股白酒板塊組成有關。貴州茅臺於2001年8月在A股市場上市,在此之前白酒股共有11隻。當時市場的引領者是五糧液、瀘州老窖等個股。而目前白酒四巨頭之一的洋河股份上市更晚,於2009年11月上市。像貴州茅臺這種可帶領指數上漲的白酒股,若加入時間再早一些,可一定程度改寫1998年至2001年間白酒股走勢。隨著洋河股份在2009年上市,這也標志著白酒板塊的龍頭企業,全部在A股市場站崗,白酒指數更能反應出整個白酒行業的現狀。

本文通過收益率等維度對白酒板塊進行分析,看得出白酒是所有板塊的尖子生。它在牛市中收益率領先,熊市中跌幅還小於多數板塊,在熊市末端是率先企穩的幾大板塊。白酒股在小盤股、科技股火爆之時,收益率可能會排後,如1999年、2000年、2013年、2015年等年份,但整體回撤幅度也比科技股等要小很多,白酒股有很多板塊無可比擬的優勢,這個20年漲瞭77倍的板塊,不知多少人提前佈局,坐享瞭不知多少倍的持倉收益。

文章綜合中證網、精簡巨豐投顧研報等

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