中國最大棋牌遊戲公司隕落，9.43億罰單隻是博雅互動最後的重擊
加速揮動“鐮刀”收割用戶，也難挽回博雅互動的業績頹勢。
今年前三季度，博雅互動營業收入同比增長11.5%至2.74億元，但凈利潤-1466.3萬元，同比下降117.9%。
用戶數量連年下滑，單靠提高玩傢氪金值挽救業績，對於公司而言，隻是飲鴆止渴，公司陷入惡性循環，難以自拔。
更嚴重的是監管問題。公司創始人張偉2018年因為行賄被判刑，當年又被查出遊戲業務涉賭，2019年底被有關部門處罰9.43億元。天價罰單的靴子雖然還未落下，便已令公司市值暴跌、淪為仙股。誰來拯救博雅互動？
棋牌遊戲老大深陷巨虧
11月27日，博雅互動（00434.HK）披露2020年前三季度業績公告，公司營業收入2.74億元，同比增長11.5%。在此之前，公司營業收入已經連續5年下滑。
但是，公司擁有人應占利潤為-1466.3萬元，同比下降117.9%。公司表示，業績下滑，主要原因為“股權投資合夥企業等金融資產之公平值減少”。
作為曾經足以與騰訊遊戲棋牌板塊抗衡的中國最大棋牌遊戲公司，博雅互動2013年赴港上市。彼時，憑借一款《德州撲克》風靡全球，年賺過億，還大手筆投資瞭天神娛樂、小米集團、趣店等公司。可好景不長，公司2015年便開啟瞭下滑之路，直至虧損。
2020年疫情影響之下，百業承壓，遊戲行業成為為數不多幸免的板塊之一。今年前三季度，遊戲公司業績整體向好，好幾傢此前陷入巨虧的公司都緩過勁兒來。
不過，博雅互動前三季度實現收入增長，卻並不是因為業務提升，反而透露瞭危險的信號。
斑馬消費梳理後發現，長期以來，公司旗下產品用戶數量持續下滑，收入提高完全是因為氪金值增加。
2020年Q3，公司月活躍用戶536.6萬元，同比下降22.2%，環比下降11.9%；付費玩傢26.1萬人，同比下降30.0%，環比下降10.6%。
2015年Q3-2019年Q3，公司付費玩傢數量分別為211.2萬人、178.1萬人、125.7萬人、53.5萬人、37.3萬人。
今年7-9月，公司核心收入來源，網頁版《德州撲克》，每名付費用戶的平均收益1685.3元，同比增長64.3%，環比增長18.7%。幾年前，這一數值僅為兩三百元。
產品結構及運營模式並無太大變化的情況下，公司用戶下滑+付費提升，說明公司旗下產品“收割用戶”的趨勢越來越明顯。
從因果邏輯的角度來看，公司業務增長單純依賴提高氪金值，或許正是用戶規模不斷下降的原因之一。
9.43億元天價罰單
博雅互動創始人張偉1999年大學畢業後進入金山軟件等互聯網公司，沒幹幾年便於2001年辭職創業，做聊天室軟件，後來在周鴻禕“點撥”下進軍遊戲行業。
2007年，公司拿到周鴻禕的奇虎360和投資人戴志康的100萬元天使投資，2011年完成紅杉資本600萬美元A輪融資，2013年登陸港交所。
成也《德州撲克》，敗也《德州撲克》。
2017年Q2開始，蘋果公司加大對蘋果應用商店內APP的整頓和檢查，公司內部稱之為“蘋果事件”，其影響一直持續至今。
最嚴重的便是德州撲克危機。公司在財報中表示：市場傳聞《棋牌類網絡遊戲管理辦法》將出臺，下架德州撲克類遊戲，從2018年6月1日起全面禁止運營德州撲克遊戲；雖政策尚未出臺，但部分平臺已經對相關產品進行瞭下架處理。
上述因素共同作用之下，公司近年業務拓展緩慢、業績下滑。而最終越過監管底線，則令公司迎來最重一擊。
涉賭一直是近年互聯網行業監管重點之一，行業風聲鶴唳，騰訊遊戲棋牌板塊全面自查，下線房卡模式，昆侖萬維旗下閑徠互娛，原來以棋牌遊戲為核心，現在轉型主推傳奇類、休閑益智類遊戲，並增設文學內容等。
2018年，行業排名靠前的博雅互動、聯眾等公司紛紛被查，多人落馬。2019年12月底，博雅互動涉賭案宣判，罰款9.43億元。
這是中國遊戲行業目前為止最大的罰單，如果落地，博雅互動斷難承受——截至2020年9月底，公司現金及現金等價物2.18億元。
這些年，博雅互動業績下滑、業務受阻，再加上天價罰單，公司市值暴跌，曾經超過50億港元，如今不到4億港元。
博雅互動目前能做的就隻有一個字，拖。
公司其中一名涉案員工不服一審判決，已提起上訴，公司多次更新消息稱：在法院最終作出裁決前，一審判決並不生效，法院亦不會對涉案資金進行追繳。
隻是，涉案員工上訴針對的是個人量刑，與公司並無關系，隻是推遲瞭最終執行而已。天價罰單，博雅互動很難翻盤。
事實上，如此嚴重的法律糾紛，於博雅互動，並不是首次。
因涉入行賄案，博雅互動創始人張偉2016年5月開始被有關部門調查，2017年7月被提起公訴，2018年9月，博雅互動子公司博雅深圳涉嫌單位行賄罪一審罪名成立，處罰金人民幣250萬元，法定代表人張偉處有期徒刑一年緩刑一年六個月。
該事件之後，張偉辭任公司執行董事、CEO，由戴志康接手。啟信寶顯示，博雅系公司人員更迭密集發生在2018年11月。
用戶下滑、產品不濟，業績連年下滑直至巨虧，巨額罰單遲早都要落地，博雅互動還有救嗎？
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