北京科創基金總經理楊力: 堅持投硬、投早、投長, 為行業帶來源頭活水
“我們看到，北京科創基金合作子基金的總規模已經達到687億元。雖然整體市場是寒冷的，但在北京這邊是溫暖的。”近日，在北京市科技創新基金年度大會上，北京科創基金總經理楊力在主題演講時說。
在資本寒冬的大環境中，北京科創基金給行業帶來瞭源頭活水。該基金自2018年6月啟動以來，對科技創新領域的子基金進行瞭整體佈局。截至目前，北京科創基金已經認繳約125.7億元。“北京科創基金與35傢子基金都進行瞭簽約，對其中27傢子基金進行瞭實繳出資，他們均已實質開展投資業務。”楊力說。
“投硬、投早、投長”是北京科創基金在尋找子基金時一直強調的投資理念，此外，北京科創基金還希望子基金管理團隊能夠從行業出發、以研究先行，形成自己的專業領域。同時，楊力表示，子基金一定要往更早期去佈局，註重技術和資本的融合與合作，做耐心的投資人。
以下為演講實錄（經記者整理）：
2018年6月，我們在同樣的地點舉辦瞭北京科創基金啟動大會，當時外面的展板主要展示瞭北京科創基金的政策目標，以及政府給北京科創基金的規定和指導。兩年後，不管是會場外還是會場內，都展示瞭北京科創基金合作子基金及其投資的項目，足以看到整個北京科創基金大傢庭越來越壯大。
整個風險投資界，中美兩國最為活躍。自疫情爆發以來，整個股權投資市場陷入寒冬，北京科創基金接觸的很多子基金都切實面對融資難的問題，很多新基金的募資額度和數量都在大幅下降。
2020年上半年，國資LP滲透率達73.4%，較去年平均水平微升。但是，國資LP整體出資次數占比僅為18.7%，說明國資LP在每個看好的子基金裡面整體的投資額度都還是較高的。國資中，政府出資平臺及政府引導基金仍占主導地位，出資金額合計占比達到44%，影響力很大。
從地域上看，北京各區協同聯動密切，已成政府引導基金領域中主力軍，帶來瞭很大的影響力，其中北京科創基金2020前兩季度對早期階段的子基金實際出資金額約為5.5億，達2020H1北京地區天使及早期基金募集金額規模的25.5%，北京科創基金目前已有27支過會子基金與北京各區域引導基金等機構進行合作，這些北京各區域合作機構共認繳40.0572億元，形成瞭良好的帶動及引導作用。
多元化配置子基金，資本寒冬中帶來“源頭活水”
我們認為，在未來的十年，中國科技領域依然蘊含著巨大價值，科技創新毫無疑問是經濟增長的主要驅動力。新一代信息技術和醫藥健康是北京市創新發展的“雙發動機”，因此我們提出瞭 “2+4+X”的整體投資策略，即重點圍繞新一代信息技術、醫藥健康兩大領域，覆蓋高端裝備、新材料、新能源與節能環保、科技服務四大方向，也對空天科技、區塊鏈、量子科學、腦科學等前沿顛覆性技術進行佈局。
圍繞這個策略，北京科創基金要尋找什麼樣的子基金？北京科創基金的標簽是什麼？那就是要“投硬、投早、投長”。我們對子基金的要求就是必須聚焦硬科技。有很多子基金也找過我們，包括市場上的頭部機構，盡管他們過往在TMT、消費升級領域做的有聲有色，但是我們也不得不拒絕與他們合作，因為我們要堅持自己的投資理念——“投硬、投早、投長”。除此之外，我們還希望子基金管理團隊能像李開復老師、蔡洪平老師這樣，從行業出發，以研究先行，形成自己的專業領域。同時，子基金一定要往更早期去佈局，註重技術和資本的融合與合作，做耐心的投資人，等待優質項目開花結果。
經過這兩年成長，北京科創基金團隊也秉承著“研究先行、主動出擊”的投資理念，多元化配置子基金。在這裡我們對子基金分瞭四個類型，一方面我們重點支持市場化頭部機構，通過合作可以聯動超過3000億元的資產規模，目前的合作機構裡不乏經緯、源碼、高榕、啟明等知名白馬基金，他們是整個科技創新領域最活躍的投資機構之一。
另外，我們也積極與央企進行合作，央企是中國的核心資產，掌握瞭大量的核心資源。北京科創主要是跟具有硬科技內核的央企進行合作，例如中核集團、航天科技、航天科工、中國電子、中國航發等。同時，我們也考慮到科技是離不開產業的，所以我們非常註重CVC（產業風險投資），從產業鏈縱深佈局，與北方華創、聯想、中關村發展集團等實現瞭合作。此外，我們有高達50%的比例都投在原始創新，所以也全面覆蓋中科院、北大、清華、北航、北理工等頂尖高校及科研機構。
在座還有北京科創基金的出資人，從出資人角度可能也有擔心，北京科創基金的管理團隊如何管好這麼多子基金、如何管好這麼多資金。北京科創基金在多個層面都做瞭大量努力，一方面，北京科創基金在子基金中出資比例集中在20%左右，在超過半數的基金中都是第一大出資人，所以在子基金中具有較高的話語權和影響力，做到瞭在全部的基金中都有觀察員或咨委會席位，從而保證子基金做出的承諾和約定能夠真正得到執行。另一方面，北京科創基金重視投後管理和數據化系統管理，全面及時的掌握著子基金相關數據，能夠對子基金的運行及投資情況進行觀察及判斷，同時也更多的與子基金開展協作和協同。
在整個資本寒冬下，北京科創基金給大傢帶來瞭源頭活水。北京科創基金在去年和今年均是市場上較活躍的母基金，大傢也都看到我們整體投資是在穩步發展，截至目前我們已經認繳約125.7億元。
隨著大傢對科技強國理念的逐步認同，深圳、上海等很多地方政府已經把政府基金投資策略逐漸聚焦在科技創新領域，而北京科創基金早在2018年就對科技創新領域的子基金進行瞭整體佈局，搶占瞭先機，強化瞭北京創業投資生態圈，為北京地區未來在科技創新上做大做強奠定瞭一定基礎。我們看到，北京科創基金合作子基金的總規模已經達到687億。雖然整體市場是寒冷的，但在北京這邊是溫暖的。
去年有一個比較大的新聞，很多曾經非常活躍的政府母基金承諾出去瞭很多資金，但很多子基金並沒有簽約或出資。聽聞這樣的情況，北京市相關部門也趕赴北京科創進行調研。我們反饋說，北京科創基金過會後的子基金都是優質的、活躍的基金，因為我們在投決會之前就要求所有合作的子基金進行相應承諾，一方面要求子基金必須有基金規模50%的外部資金承諾函，另一方面也對子基金的設立時間進行瞭約束，比如對簽約期限、召款期限都有要求，保證我們合作的子基金是真正活躍的，真正能夠把資金投到實體經濟裡。我們看到，北京科創基金與35傢子基金都進行瞭簽約，對其中27傢子基金進行瞭實繳出資，他們均已實質開展投資業務。
有效落實“2+4+X”,堅定做到投硬、投早、投長
北京科創基金通過合作的子基金，有效的落實瞭“2+4+X”的既定戰略方針，達成瞭“投硬、投早、投長”的理念，下面通過子基金底層項目的分析一探究竟：
在投資領域方面，底層項目接近50%都投在瞭醫藥健康領域，約27%投在瞭新一代信息技術領域，其他領域包括智能制造、人工智能、新材料等等，我們真正的做到瞭“投硬”。
在投資階段方面，原始創新階段項目占比是48%，投資輪次在B輪之前的項目占比72%，超過70%的底層項目均屬於估值低於10億元的早期項目，我們真正做到瞭“投早”。
北京科創基金合作的子基金存續期大多超過7年，原始創新階段子基金平均存續期達到8年，我們真正做到瞭“投長”。
截止到2020年9月30號，我們已經出資並實際開展投資業務的子基金共計進行瞭293筆投資，其中有一些子基金投資階段比較靠後，所以他們的底層資產估值是非常高的，其中有44個項目的估值已經超過10億，有9個項目的估值已經超過50億，已經具備瞭上科創板甚至成為獨角獸的條件。通過兼顧早期、中期和成熟期的項目，給北京科創基金投資人帶來的不僅是政策的有效貫徹落實，同時也將帶來經濟上的回報。
我們也篩選瞭一些明星項目向政府領導和子基金朋友們進行簡要的介紹，這些項目質地優良，已經成為科創板的預備軍，包括：
（1）面向世界科技前沿：華控清交——以多方安全計算理論為基礎的隱私計算技術研發領軍企業；齊碳科技——研發瞭中國首臺第四代納米孔單分子基因測序儀；邁高科技——國內唯一的新材料高通量計算設計產業化平臺；
（2）面向經濟主戰場：昂瑞微——國內領先、自主可控的射頻芯片制造商；天科合達——國內領先的第三代半導體材料碳化矽晶片生產商；
（3）面向國傢重大需求：奕斯偉——快速崛起、國內領先的顯示芯片解決方案供應商；中科宇航——中科院唯一正式轉化、支持空天飛行器項目的公司；中科海光——迅速崛起，國內技術架構最領先的服務器芯片生產商，國內少數擁有AMD X86永久授權的CPU廠商；
（4）面向人民生命健康：丹序生物——利用世界領先的單細胞基因組學技術開發創新型藥物；科亞方舟——全球唯一同時擁有中國NMPA、歐盟CE、美國FDA三重認證的人工智能醫療影像企業；Genotix——全球顛覆性創新的單分子蛋白檢測平臺。
基於大數據技術的中後臺智能化管理
我還想花一些篇幅講一下我自己非常自豪的中後臺管理平臺。我們的理念就是基於大數據，進行數字化母基金運作管理。實際上，母基金的工作一方面是找到非常優秀的子基金管理機構，另一方面也要把子基金及投資項目紛繁復雜的數據進行整理、收集，隻有大數據相關技術才能便於數據分析和投後管理。
我先講一下原則和指導精神。首先，我們在最底層規范瞭內部流程制度，包括核心條款指引和盡調清單，給投資前臺制定操作手冊，把一些常用LPA條款盡可能的標準化。同時，北京科創基金與合作單位中金資本密切合作，從運營管理到內部審計，不斷有針對性的進行改進和自查。我們比較有特色部分，一個是在立項環節，我們先對子基金進行準入標準的考核，同時也接受政府主責部門觀察員的監督，歡迎他們參加我們的立項會，觀察員也會給我們提出一些寶貴意見。另一個是我們自己增設瞭風控環節，風控小組由我來任組長，同時包括法務、財務、投後這三個中後臺部門，針對上會文件和簽約文件，由風控小組、專法律師和外部質控律師進行三重把關。此外，我們的財務部和投後管理部也會對子基金進行財務盡調和估值復核。每個季度收到所有子基金的報告後，我們也要進行復盤，看看整體的運行情況，識別分析潛在風險，審議投後管理中的重要事項，提出應對方案。
在整個大數據平臺裡，我們需要有“魂”，我們的“魂”就是我們自己的風控模型、對子基金的績效評估模型、對子基金運營管理的考核指標模型。同時，我們利用大數據平臺進行數據分析，瞭解目前北京科創基金的運營管理情況。
2019年6月，我們啟動瞭北京科創基金中後臺管理系統，經過一年多的源代碼編寫和實際應用，我們自己申請瞭八個軟件著作權，母基金的同行也紛紛跟我們進行考察交流，對系統非常認可。前兩天某市場化母基金還跟我說，決定使用我們這套信息管理系統平臺。
我們的信息管理系統具備幾個有特色的地方，這裡簡單概括為三個詞。第一個是“跨渠道”，一方面在手機移動端或電腦客戶端可以進行全平臺全流程的管理，不僅僅是批復功能，還可以在裡面通過大屏功能看到整個母基金運行情況的演示。第二個是“全流程”，我們可以從募投管退四個維度進行全流程信息交互。我們看過很多系統，要麼隻關註流程，要麼隻關註數據，很少能像我們一樣做到數據和流程深入融合的管理系統。第三個是“智能化”，我們的管理要實現智能化管理，所以我們內置瞭幾乎所有LPA核心條款的關鍵監控，實現自動的分級報警。例如針對估值，我們可以通過系統瞭解到哪幾個項目由哪幾個基金進行瞭共同的投資，他們的估值水平有沒有差異。
這個系統我們還是非常自豪的，它裡面已經涵蓋瞭八大板塊，三十五個核心流程，上千個關鍵的信息項，還配置瞭智能引擎，可自動進行有關投資階段、投資區域、投資領域的數據統計，並以圖表形式展示出來，方便決策和管理。我們非常重要的一個任務就是向政府部門匯報數據，而且需要根據不同口徑提供數據。這套信息管理系統給我們減輕瞭很大的工作量，讓我們可以在很短的時間內就能夠整理好很多關鍵字段、關鍵項目，從而進行靈活配置，提供政府需要的相關數據報告。
北京科創基金投資進度已經過半，未來我們希望既兼顧北京市的政策引導，佈局服務於北京市發展的重點基金，促進北京產業發展；也兼顧市場化活躍機構，讓他們真正把科技創新活躍程度推的越來越高，通過科技創新來支撐、升級北京的產業鏈。
後續我們將采用“狙擊手”策略，一方面從現有已合作子基金中篩選優質GP進行復投，另一方面也會精挑細選，選出更優秀的子基金成為我們的合作夥伴。這樣，才能夠實現高手對決，才能夠在更深程度上互相碰撞，產生閃耀的火花。
我們將堅持“政府引導”和“市場化運營”兩大原則，通過北京科創基金的長期運作和發展，推動創新鏈、產業鏈、資金鏈深度融合，打造北京經濟高質量發展新高地！
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