新股排查丨艾力斯上市尚未盈利, 未來收入依賴單一產品
近日，艾力斯（688578.SH）發佈瞭《首次公開發行股票並在科創板上市招股意向書》，宣佈在科創板上市，公開發行股票9000萬股，發行價格為22.73元，保薦機構為中信證券。
艾力斯成立於2004年，屬於醫藥制造業。公司是一傢專註於腫瘤治療領域的創新藥企業，目前已在非小細胞肺癌小分子靶向藥領域構建瞭研發管線，目前，公司主要在研產品管線
共有5個產品、10個在研項目，其中1個項目已提交新藥上市申請，1個項目處於III期臨床試驗階段，1個項目處於臨床試驗申請階段。
2012年7月，公司自主研發的國內首個1.1類抗高血壓沙坦類新藥阿利沙坦酯獲得原國傢食品藥品監督管理總局（CFDA）新藥證書。基於公司發展戰略的調整，2012年10月，將該新藥技術轉讓予信立泰（002294.SZ）。2019年11月，公司自主研發的抗腫瘤新藥甲磺酸伏美替尼片，該產品已就二線治療適應癥提交新藥上市申請已獲受理，預計2020年獲批上市。
這傢公司的經營情況如何？又有哪些風險點值得註意？南財AI新聞實驗室來為大傢扒一扒。
核心產品還未上市，虧損將持續
公司主要產品均處於研發階段，尚未形成銷售收入。報告期內，公司的營業收入分別為772.70萬元、462.00萬元、62.97萬元和32.55萬元。其中，主營業務收入通過收取技術服務費的方式從合作研發產品蘭索拉唑腸溶膠囊的對外銷售中獲取的收益。2017年-2018年，公司其他業務收入主要為對外出租江蘇艾力斯的廠房及相關設備設施的租金收入。
由於公司核心產品甲磺酸伏美替尼片仍處於研發階段，尚未開展商業化生產銷售，公司沒有銷售收入來源，但是維持公司運轉的費用不可避免，且作為制藥公司，研發費用是一筆非常大的支出，公司尚未盈利。報告期內，公司的扣費凈利潤分別為-5390萬元、-1.15億元、-2.00億元和-1.51億元，虧損進一步擴大，公司存在持續虧損風險。
營收單一產品依賴
接著來看公司的費用支出情況。報告期內，公司的期間費用分別為5428萬元、1.15億元、4.00億元和1.51億元，其中占比最高的是管理費用和研發費用，管理費用的占比約為30%，研發費用的占比約為60%。
管理費用報告期內不斷增長，主要原因在於公司管理人員數量及其薪資水平持續增加所致，而2019年，管理費用增長幅度較大，主要是當期產生瞭2.01億元的股份支付費用。報告期內，隨著公司在研項目進程的推進以及數量的增加，公司研發費用也呈逐年快速增長趨勢，且公司預期未來仍然要較大規模的持續研發投入，虧損持續。自2020年起，為伏美替尼獲批上市後的銷售工作做好準備，公司已組建瞭營銷管理團隊，開始開展產品上市前的營銷和學術推廣活動，因此2020年上半年產生瞭銷售費用。
除瞭以上公司經營情況反映的風險，公司還存在單一產品依賴風險。公司核心產品為小分子靶向抗腫瘤新藥甲磺酸伏美替尼片，該產品已就二線治療適應癥提交新藥上市申請。除伏美替尼外，目前公司其他主要在研產品均處於臨床前研究階段。基於伏美替尼的市場競爭情況、新藥上市申請的審批進程、獲批上市後進入醫保目錄情況，公司的持續經營能力將受到單一產品的限制，公司將面臨單一產品依賴的風險。
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