為什麼普通投資者最佳選擇是指數基金，來看看股神巴菲特的理由
70歲之後的股神巴菲特越來越頻繁地在各種場合推薦指數基金，後來幹脆直接表述為：
“個人投資者的最佳選擇就是買入一隻低成本的指數基金，並在一段時間保持持續定期買入”；
或者是“把你所有的錢都投資到像先鋒500指數基金那樣的低成本指數基金上”。
2005年致股東信裡巴菲特直接指出：
投資管理機構及基金經理，向他們的客戶收取大量費用。
然而，將這些機構和經理當作一個整體來看，他們是通過收費讓客戶賺得更少，讓客戶的真實收益率落後於最簡單的指數基金被動投資。
2006年致股東信披露後，巴菲特公開發起百萬美元賭局，挑戰所有的基金管理人。
股神聲稱，任何基金管理人都可以選擇至少5隻基金，巴菲特賭10年內這5隻基金跑不贏先鋒SP500指數基金。
幾千名職業投資經理裡最終隻有一個人——泰德·西德斯應戰瞭，他是門徒基金公司（門徒基金管理著35億美元資產）總裁。”
泰德選擇瞭5隻FOF基金（FOF基金指專門投資基金的基金），這5隻ABCDE基金持有200多傢基金，相當於泰德雇用超過200名信心滿滿的華爾街精英，以及他們背後的專業投研團隊管理自己的資金。
如此大規模的樣本，基本可以確保隔絕運氣因素。
泰德的基金組合將與先鋒SP500指數基金比賽，賽期10年，從2008年1月1日起計算。
結果大傢也知道瞭，5隻基金無一例外全部跑輸：
基金D已經於2017年初清盤，總收益和年化收益率均按9年計算。
5隻基金均在開賽第一年跑贏指數基金，但之後的9年，最厲害的C基金也僅有3年跑贏指數，其次是A、B各1年，D、E則9年全輸。
巴菲特總結道：
跑贏指數的人一定會有，但是問題在於大多數試圖跑贏指數的基金經理最終都會失敗。
巴菲特的邏輯是這樣的：
首先將股市投資者分為兩類：
1.打算在證券市場上獲得超越指數收益的投資者，這裡稱其為“主動投資者A”；
2.知道自己能力有限，退而求其次，選擇盡量跟上市場本身的人，這裡稱其為“被動投資者B”；
按照定義，被動投資者B的倉位總和大致和指數構成接近，他們獲得指數收益。
那麼，剩餘的A作為另一個整體也必將等於指數收益。
然而，因為主動投資者A的基金群體有更多的年度管理費、交易傭金，甚至私募基金還要加上巨額的業績報酬。
扣除這些費用後，A群體收益一定低於B群體收益，因為B群體對管理人沒什麼額外的資歷和智力要求，隻需繳納少量管理費以及更少的交易傭金（隻有當指數成分股發生變化時才對應交易）。
那主動投資者群體裡難道就沒有跑贏指數的嗎？當然有。
主動投資者群體扣除成本前，群體收益率等於指數收益，意味著群體內必然分佈著高於指數、等於指數和低於指數的三類情況。
確實一定會有人跑贏。
如果主動投資者群體內部，三部分人群是平均分佈的，即各占1/3。
這意味著2/3的費前等於指數和低於指數的基金在扣除費用後，收益率已經輸給瞭指數。
然而扣費前超越指數的群體裡，也有一部分僅超越指數一點點的，扣除各項費用後的收益率仍可能低於指數。
所以如果主動投資者和被動投資者的數量是1：1的話，加上隻有不到1/3的主動投資者跑贏指數，最後的結果是不到1/2*1/3=1/6，即不到16.6%的投資者能跑贏指數。
反過來就是說83.3%以上的群體無法跑贏指數，這就是大部分投資者無法戰勝指數的根本原因。
現實中的投資賬戶統計結果也支持這個數據。
更可怕的推論來瞭！
不要說短期戰勝指數的基金經理，即使是長期戰勝指數的基金經理，仍有很多因素導致未來的失敗。
大傢必須要知道投資領域很難區分運氣和能力。
1000名基金經理或1000隻猴子來預測市場，都可能產生至少1位連續9年正確的。
現實中投資者應該不會爭著把錢交給連對9年的猴子，但會爭著交給連對9年的明星基金經理。
由於基金經理依賴規模收取管理費，所以他們必然傾向於接受更多的投資資金。
這時又出現一個問題：
市場的容量是有限的，好公司的總市值更是有限的，所以無論前期的成功靠的是運氣還是能力，隨著資金量的增多，甚至超過基金經理的個人能力上限，失敗也就是遲早發生的。
實際上，即便是類似彼得·林奇這樣的傳奇基金經理，也是早期資金少的時候成績斐然，伴隨著資金增加，收益也逐漸變得平庸。
股神的合夥人芒格對此評價說：“成功的基金吸引大量的資金，但其日後的表現往往平庸。然而，它們會一直吹噓自己的年化回報率，並會提及自己多年前的成功。這種做法很有誤導性。”
股神巴菲特自己，近年來隨著手頭現金的增加，也無力再找到合適的投資對象，近十年投資收益率跑輸標普500指數。
鑒於此，巴菲特在遺囑裡特別強調瞭一條：
自己資產（不包括伯克希爾）的10%配置短期國債，90%配置先鋒SP500指數基金。
相關新聞
-
網貸機構歸零 金融風險壓降
□ 回望網貸行業的整治歷程，監管層一直采取審慎監管、包容試錯、鼓勵創新的態度，實事求是地逐步深入開展工作。 □ 未來將加快構建現代化的金融監管體制。處理好金融發展、金融穩定和金融安全的關系，完善風險全覆蓋的監管框架。 “全國實際運營的P2P網絡借貸（以下簡稱網貸）機構由高峰時期的約5000傢逐漸壓降，今年11月中旬歸零。”日前，銀保監會首席律師劉福壽在公開場合透露瞭該數據。 針對上述數據，清華大學五道口金融學院副院長周皓表示，不適應經濟…
-
妖股被關，創業板強勢股今日能否撐住？
關註大盤的走勢，走強可以佈局，震蕩的話，目前繼續觀望。 天山這一個月漲瞭201%，除瞭新股，這就是不折不扣的妖股。不過股價的上漲，背後卻是虧損的業績，這是不協調的走勢。當然瞭，從炒作層面來看的話，一個股票的上漲從來都不是看業績的，都是看資金的。資金和資金的碰撞，可以吸引更多的資金。然後就是一場瘋狂的造富運動。 創業板昨天漲20%的個股有16個，這些股在高標股天山被關的情況下，今天可能會承壓。再加上創業板指數的位置目前有一定的壓力，如果不…
-
主力悄悄買入前15股
原本持續領跌的創指，今日早間一度翻紅，全天跌幅與滬指相近；顯示市場見底回升的可能正在臨近；而在指數高位未離場的股友，原則上暫可持股待反彈減倉；創指60日均線、滬指20日均線，可作為空倉股友的輕倉低吸的觀察點。 低吸關註對象：低位、低價、超跌、滯漲、績增的品種（近日市場這類股表現最佳）。目前低估值行業主要有，銀行、煤炭、保險、建築等；相對偏低的有，傢電、化工、建材、地產、汽車等！ 另外，持續調整的醫藥、醫療保健、IT設備、通信設備、半導體…
-
今天將開啟補漲股行情
昨天大盤最後一小時縮量上漲，外圍股市微漲微跌，消息面偏向平靜。 今天大盤應該小幅高開或平開，上攻時關註3450點附近的壓力，強壓力在3458點附近，回落時關註3420點附近的支撐，強支撐在3400點附近。 上周大盤下跌，很多人都擔心大盤要開始調頭向下，我們建議大傢加倉抄底，隨後大盤開始反彈，昨天的反彈應該是在我們預期之中，但強勢程度遠遠超過我們的預期，主要原因就是周末利好比較多： 一是央行8月17日開展7000億元中期借貸便利(MLF)…
-
弈秋點金：10.18黃金白銀周末點評，1895-1905方向
每日提供黃金、白銀貴金屬解盤，更多原創內容與即時動態點評請加關註！點贊、評論、拍磚，統統都是愛！ 黃金先從日線級別來看，價格從2075下跌到1848反彈的382位置是1934附近，而價格從1451上漲到2075回撤的382位置就是1837附近，就是說目前的行情可能就是這兩個382位置區間的反復，正好目前的時間也接近大選的時候，重磅數據前行情比較難出現明確的方向。 而從日線的佈林帶來看（參數20）也是呈現收口的狀態，收口之後還需要等待下一…
-
26萬股民懵瞭! 198萬手封死跌停, A股百億”小巨頭”突然爆雷
又一股商譽“暴雷”！ 今日，百億網貸“小巨頭”二三四五股價一字跌停，封單198萬手，股價報收1.95元/股，最新市值僅112億元。相比2015年3月高點(前復權)，已暴跌近85%。 截至去年三季度，二三四五仍有26萬多戶股東。 昨晚，二三四五公告稱，經公司初步測算，公司2014年重大資產重組通過發行股份方式收購的上海二三四五網絡科技有限公司100%股權形成的商譽存在減值跡象，擬計提11.96億元—13.48億元的商譽減值準備，占公司20…
-
降準利好，今天普漲
A股三大指數今日集體收漲，其中滬指上漲0.67%，收報3547.84點；深證成指上漲2.14%，收報15161.52點；創業板指走勢強勁，漲幅達到3.68%，站穩在3500點整數關口上方，收報3534.76點，再創2015年6月以來的6年新高。市場成交量放大，兩市合計成交達到1.32萬億，行業板塊多數收漲，網絡安全概念股飆升。北向資金今日凈買入16.42億元。 盤面上，鋰電股強者恒強，寧德時代、贛鋒鋰業再刷歷史新高，CRO概念股全線反彈…
-
大盤在3270附近存在拋壓，優選績優股
A股三大指數集體上漲，創業板指漲逾2%，生物疫苗板塊領漲，智飛生物等股漲停。券商、醫療、醫藥制造等板塊漲幅居前。北上資金凈流入超70億。今天上午賺錢效應是可以的，成交量會比昨天大，但也很難到5000億-5500億的保底量，主板全天成交量4250億上下，不會非常大，如果下午還有拉升，還有放量的話，有機會再多幾百億。 大盤目前還是在反彈結構中，科創板+創業板是今天最強的板塊，題材股和熱門股的超跌反彈是今天反彈的主力品種。 從技術面看，大盤指…
-
國內油價或迎年內第六次上調
《經濟參考報》記者從多傢社會監測機構瞭解到，近期國際原油期貨價格四日連漲，升至8個月以來的最高位，帶動國內參考的原油變化率處於正值區間內不斷上升，預計12月3日國內油價將迎來第六次上調，再次出現“二連漲”局面。 隨著新冠疫苗變得越來越有希望，市場預計全球石油需求前景將有所好轉。與此同時，美國能源署（EIA）發佈報告，截至11月20日當周的原油庫存較上周減少約80萬桶，再加上OPEC+推遲增產等利好消息支撐，近期國際原油出現連續大幅度上漲…
-
一日五隻爆款基金 大盤站上3600點
大盤站上3600點，是2015年12月以來的首次，時隔瞭五年的時間。 今日大盤上漲2.18%、深證成指上漲2.28%、創業板指上漲2.83%。 貴州茅臺直接再創新高，股價收漲2.91%，股價為2160.9元，總市值超2.7萬億元。 中信證券盤中漲停，東方財富大漲15.59%。券商股作為牛市的急先鋒，該板塊的大漲確實有那麼點牛市的意思瞭。 我們常說的兩個指標： 兩市成交額連續七天破萬億，今日達到1.09萬億元。 北向資金今日凈買入84.4…