藥明康德：未來10年，成長確定性極高，下一個恒瑞醫藥
我們講瞭醫藥行業第一風口——CRO行業，讓大傢重點關註的幾個標的如：一體化龍頭：藥明康德、康龍化成；臨床試驗龍頭：泰格醫藥；CRO細分行業龍頭：美迪西、昭衍新藥、藥石科技、凱萊英等。
背景介紹
公司是國內最大的CRO企業，從美股私有化退市後一分為二，分別是在港股的藥明生物、A+H上市的藥明康德（本來是三部分，有一部分在A股新三板上市，名為合全藥業，但去年被康德回購瞭）。
藥明康德主打化學藥外包，藥明生物顧名思義做的是生物藥外包，當然啦，我們今天講康德不講生物。
如上圖所示，康德分為四個部門，中國區實驗室，主要做化學小分子藥物發現、安全性研究、生物學服務以及大陸的細胞和基因治療，這是公司的老本行，目前也是公司最大的收入來源。
CDMO/CMO服務，還記得我們之前講過的高瓴資本投資的凱萊英嗎？他就是專門做這塊服務的，提供的是從臨床早期到商業化的定制生產和技術開發等服務。
如果說CRO整體是一錘子買賣，是一個代工廠，有點像代工蘋果的富士康，那麼CDMO就要更重視研發，他的商業化訂單金額與藥品上市後的銷售規模有關，如果藥品銷量好，訂單數量可能是臨床階段訂單的幾倍到幾十倍不等。
這一塊業務，就是康德回收回來的原新三板上市公司合全藥業在做，嗯，國內絕對的龍頭。
美國區實驗室，做的就是國際前沿的東西瞭，包括細胞及基因療法的發現、測試和生產服務及 醫療器械測試服務；
臨床研究服務，是康德近些年推進的，和康龍化成一樣，剛佈局沒多久，國內上市公司，超級大牛股，泰格醫藥就專註於做這一塊。
目前，我國CRO行業，在實驗室中完成的階段，已經做到全球領先瞭，但臨床服務這一塊還有待提高，原因很簡單，我國有創新藥意識，也就這幾年的事，和歐美動則幾十上百年的創新藥歷史，完全沒得比。
目前的康德一直在想往臨床服務方向努力（康龍化成也是），一旦這塊業務打通，康德就是正兒八經的CRO一體化企業，目前這一塊在公司的收入中占比最小，但增長卻是最快的。
2020年半年報預告簡評
首先不得不說，市場給藥明康德高估值是有原因的，這份半年報預告實在太超預期瞭（半年報應該這兩天出，但昨天講瞭賽道，今天必須先講藥明康德，所以咱就不等半年報瞭）！！對比其他醫藥行業的企業增速，公司真心當得起這個估值！
預報預計上半年實現營收 72.31 億，同比增長 22.68%；實現歸母凈利潤 17.17 億，同比增長 62.49%；扣非後的歸母凈利潤 11.31 億，同比增長 13.91%；
之所以有這麼多額外的凈利潤，主要是投資賺錢…..
看到這裡…大傢是不是很擔心？藥明康德炒股去瞭？會不會是下一個上海萊士？正事不幹跑去炒股。
no,no,no，看看公司的投資，幾乎是醫藥行業的，由於公司自己就是醫藥行業最大的外包商，和圈裡各路神仙打交道，誰傢底子好、誰傢有錢途，公司幾乎門清。
再加上，公司投的公司，要麼以後可能成為公司的客戶、要麼可以給公司提供方便，多好的事呀！
其次，由於公司的業務遍佈全球，其實一開始我們是很擔心的，原因很簡，一季度公司的成績會受國內疫情影響、二季度會受老美影響，但沒想到，公司的增長依舊如此強勁。
本來就因為我國有大量廉價的化工人才，海外訂單樂意送到中國，而國內疫情已經基本得到控制，海外尤其是老美還十分嚴重，這樣的背景下，隻會加速海外訂單流向中國。
我們看看公司單獨二季度的成績，實現營收 40.4 億元， 同比增長 29.4%；實現凈利潤 14.1 億元，同比增長 111.5%；實現扣非後歸母凈利潤 7.6 億元，同比增長 51.7%。
可以說，公司目前在醫藥行業獨具風騷，不僅是全球最大的CRO一體化企業，還是國內最好的醫藥投資機構之一，換個角度看，公司通過投資賺錢，是可持續的。
總結
藥明康德是CRO行業總龍頭，從臨床前研究起傢，逐漸混進一個優秀的朋友圈，目前在積極擴展臨床研究，目前增長迅速，一旦公司全業務打通就是正兒八經的一條龍服務。
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