兩千億市值，百億營收的伊利，也“叛變”瞭？
最近，伊利搞瞭個大新聞。
2020年6月4號晚，伊利對外披露定增預案，擬向不超過35名對象發行股份，募集資金不超過130億元，以當日收盤市值2403億元計算，募資比例占比為5.4%。
而在不久前，高瓴資本從二級市場直接以38元一股的高價買入瓴17.95億元伊利股票，並一舉成為伊利第八大流通股東。對於資本來說，高瓴的入場無疑給瞭他們信心，而伊利的算盤則不僅僅是想要再推高自己的股價，而是將算盤打向更為長遠的市場：礦泉水、奶粉，宛如一場陽謀。
那麼，伊利究竟為何在兩千多億市值之時開拓新賽道？這130億伊利用到瞭什麼地方？伊利的乳制品霸主還能保持多久？
伊利的恨：高毛利低凈利
伊利最近幾年市值步步高升，最高處近三千億，但伊利的愁在於，即使坐擁兩千多億的市值，成為A股增長強勁的選手之一，但據天眼查數據顯示，伊利2020年毛利率為35.97%，近六年來伊利毛利率一直維持在35%左右，不過凈利率卻從來沒有超過10%，2020年其凈利率僅為7.35%。
低凈利率意味著高市盈率，這其實對伊利未來的股價增長影響很大，而縱觀伊利的支出數據，其花在營銷廣告上的支出仍然為大頭，占據總支出的六成以上，這就表示乳制品依舊需要超大規模、持續性的廣告宣傳，用以維持業績增長和龐大的市場份額。
同樣的遭遇也發生在老對手蒙牛身上，蒙牛自2018年以來毛利率連續三年維持在37%以上，但凈利潤卻常年在5%徘徊，2020年蒙牛凈利率甚至僅有4.61%。
整個乳制品行業都面臨著凈利率低而陷入一種尷尬的境地，但與此同時，中國乳制品市場依舊在以12%的年增長率在增長，隻是伊利們很難再拿到這塊蛋糕瞭。
這種尷尬的境地使得伊利等奶企們要持續面對投資機構對於其盈利能力的質疑，所以，我們也可以從本次伊利定增的130億的資金用途：54.8億用於液態奶基地建設，15.5億用於加碼嬰幼兒奶粉，2.7億用於鋪設礦泉水業務，可以看出，伊利迫切想要改善自己的業務營收。
伊利破局：劍指農夫山泉
從伊利的公告來看，此次募集資金將主要用於液態奶生產基地建設、嬰兒配方奶粉智能制造、長白山天然礦泉水以及數字化轉型和信息化升級等項目。
液態奶作為伊利的基石業務，據天眼查數據顯示，2020年財年液態奶為伊利貢獻瞭78%的收入，液態奶生產基地建設項目的實施，有助於擴大生產規模，鞏固行業地位。而在整個乳制品行業中，對於牛奶生產基地的資源爭奪一直如火如荼，伊利也長期與新西蘭奶源合作，用於維持自有規模。
毫不誇張的說，限制國內乳制品企業發展的關鍵因素就是奶源，而黃金奶源產地在全球卻極為有限，伊利拿出130億定增資金中的54.8億，用於基地建設也是行之必要的。
而將130億中的15.5億用於嬰幼兒配方奶粉智能制造項目，更是為瞭提高業務營收利潤，據天眼查數據顯示，2020年伊利旗下奶粉及奶制品營收為128.85億元，同比增長瞭28.15%，是伊利目前增長最快、毛利率最高的業務。
國內的嬰幼兒奶粉市場一直深受信任危機，保持著一個敏感的狀態，但嬰幼兒奶粉卻又是一個千億市場，隨著國傢開放三胎政策，針對母嬰等垂直行業的市場隻會進一步加大，良品鋪子、三隻松鼠、洽洽等零食企業都瞄準瞭這一市場，伊利自然不甘相讓，畢竟以飛鶴為例，近50%的毛利，35%的凈利，誰看瞭都會眼紅。
伊利佈局礦泉水也是有原因的，以農夫山泉作為對照，2020年農夫山泉的毛利率為59.05%，凈利率為23.07%，農夫山泉將鐘睒睒送上瞭首富之位，伊利手裡的產品渠道也幾乎和礦泉水重疊，將礦泉水作為拓展業務，也具備瞭可行性。
本次定增，已經明顯看出伊利想要改善自身凈利率以及改善盈利能力的“野心”，伊利需要通過資源投入，提高公司的成長能力和盈利能力，繼而給投資者以信心。
但伊利，究竟有多少可能？
伊利陽謀：長期主義的勝利？
伊利早就習慣瞭“長期主義”，最近三年伊利不斷加大營銷支出，但對主要業務的增長均不超過10%，也就意味著，依靠廣告營銷獲客即將迎來天花板，但現實數據又表示，國內奶制品依舊有上升空間。
據《2020中國液體奶質量報告》數據顯示，2019年我國人均乳制品消費量折合生乳是35.8公斤，比起美國的106公斤，相差瞭接近兩倍。同為亞洲國傢的日本，2019年人年消耗乳制品95.4公斤。
但從伊利和蒙牛的數據來看，單純消耗存量市場已經見瞭底，他們需要尋找新的增量市場，例如低線城市以及農村地區。伊利們還需要加大投入用於培養國人飲奶習慣，之後的伊利有很大可能會聚焦於牛奶級別分層，用以滿足不同的市場需要，而這是一個相對長期的過程。
不過對伊利來說，如果選擇面向長期市場，結合渠道改革，那麼他就有機會在這個市場中開拓新的增長曲線，屆時帶領伊利再上高峰，實現伊利董事長潘剛在不久前提出的”2030全球乳業第一“的野心，也不無可能。
但是遺憾的是，即使安信證券、方正證券等多傢券商都看好伊利此次動作，但市場卻表現瞭擔憂，在宣佈定增130億之後，伊利收盤跌4.78%，報價37.61元，從市場側來看，伊利很難在短期內實現有較大增長的可能。
與同樣進行定增之後的涪陵榨菜（2020年毛利率58.26%，凈利率34.19%）、五糧液（2020年毛利率74.16%，凈利率36.48%）相比，伊利的表現實在有些捉襟見肘，對比臨近賽道的養元飲品（2020年毛利率為47.82%，凈利率為35.64%），伊利說到底賺的還是辛苦錢。
而縱觀伊利多年的業務，伊利兩千多億的市值、百億營收基本上來自於單一商品-牛奶的支撐，伊利想要從乳制品企業成長為一傢全球食品企業，還需要進一步加固自己的護城河。伊利或許能向雀巢、達能等成名已久的“前輩”那抄抄作業，隻是需要的時間隻會更久。
那麼是，市場還會給伊利多少時間？
相關新聞
-
歷史首次! 國內油價大概率八連漲, 加滿一箱或多花11.5元
中新經緯客戶端3月3日電 (熊傢麗)今日(3日)24時，牛年第二個國內成品油調價窗口將開啟。有機構分析，受美國原油產量銳減、市場需求恢復等利好因素影響，國內本輪成品油限價將實現“八連漲”。 2月，沙特在OPEC+聯盟減產協議基礎上自願額外減產，OPEC石油產量下降。受此影響，國際油價持續走高，一度突破63美元/桶。近日，因投資者擔心OPEC+可能會自4月增產，國際油價逐漸回調。 截至北京時間3月2日凌晨，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油…
-
下周反彈妥瞭！官媒罕見大力唱多，利好頻發
利好挺多，但是上漲沒量 9月11日，滬深兩市大幅反彈，截至收盤，上證指數漲0.79%報收於3260.35點，深成指漲1.57%報收於12942.95點，創業板指漲2.16%報收於2536.62點，總成交6700多億元。 普漲，終於漲瞭，回點血，不過本周大部分人還是虧。 有幾點利好，一個是信貸數據，偏多一些，一個是外資持續抄底，略提信心。 創業板從5月低點2021到2896,漲875點，回調到2474,回調422點，差不多是回調瞭一半漲幅…
-
今日關註焦點（炒股先鋒1月13早7點發佈）
今日關註焦點（炒股先鋒1月13早7點發佈） 1、封測龍頭上半年產能供不應求通富微電 2、華為公開語音支付專利全志科技 3、重型火箭發動機研制獲突破航發動力 4、十部門推進污水資源化利用興源環境 5、LED照明市場迎來漲價潮木林森 6、鈷或因原料緊張引發漲價華友鈷業 7、化工行業景氣度提升三友化工 ************************************
-
退休人員今年的養老金是怎麼調整的，什麼時候發放呢？
有人問到這樣一個問題，今年企業退休金怎麼調整，什麼時間發放？ 是這樣的，今年的職工養老金上漲4.5%，相比去年下降瞭0.5%，不過養老金調整並不是根據個人的養老金乘以4.5%就可以，而是會綜合調整。調整方法仍然是跟過去一樣，采取定額調整、掛鉤調整和傾斜調整三種方式，其中重點強調瞭掛鉤調整和傾斜調整，因此這兩項的比重可能會提升，對於養老金水平較高的人員，退休年齡較大的人員等等，在養老金上漲過程中會獲得較大優勢。 由於養老金漲幅的變化，那麼…
-
12月11日晚間上市公司十大重磅公告
12月11日晚間，滬深兩市多傢上市公司發佈重要公告：永輝超市與騰訊創投等聯合增資合營公司彩食鮮；華神科技擬參與認購合縱藥易購IPO戰略配售。 1、永輝超市：與騰訊創投等聯合增資合營公司彩食鮮 永輝超市（601933）公告，公司、騰訊創投及其他投資方認購永輝彩食鮮發展有限公司新增註冊資本1.54億元，認購該等新增資本的對價為10億元，認購每一新增註冊資本的出資對價為6.5元。本次增資完成後，公司及騰訊創投分別持有彩食鮮32.33%及4.0…
-
中國企業500強榜單公佈: 中石化、國傢電網、中石油居前三
9月28日，由中國企業聯合會、中國企業傢協會發佈的“2020中國企業500強”榜單在2020中國500強企業高峰論壇上揭曉。這是中國企業聯合會、中國企業傢協會連續第19年發佈中國企業500強。 榜單顯示，中國石油化工集團有限公司以2.81萬億營收排名第一，國傢電網有限公司、中國石油天然氣集團有限公司分列以2.65萬億、2.62萬億營收排名第二、三位。 此外，中國建築股份有限公司，中國工商銀行股份有限公司，中國平安保險（集團）股份有限公司…
-
儲戶註意：存款利息“有變”，存50萬可能相差2萬多！
隨著人們生活水平和收入水平的持續改善，如何選一傢信得過的銀行，匹配一款適合自己的存款產品尤為重要，當下，正是銀行旺季“開門紅”的攬儲時期，所以各大銀行都在鉚足勁拉存款，那麼對於擁有50萬資金的儲戶來說，如何存款才能收益最高呢？ 在以前，大多數銀行都還有“靠檔計息類”產品，即期限設置最長，但是中途臨時用錢可以提前部分支取，支取的部分按照存滿的期限對應的利率計算利息，剩下部分依然按照最長期限計算利息。 但是現在不一樣瞭，2020年12月中旬…
-
創近11年新低! 10月CPI同比上漲0.5% 豬肉價格由升轉降是主因
每經記者：李可愚 每經編輯：陳星 居民消費價格指數（CPI）出現多年未見的低點。 11月10日上午，國傢統計局發佈消息，2020年10月份，全國居民消費價格同比上漲0.5%。其中，城市上漲0.5%，農村上漲0.4%；食品價格上漲2.2%，非食品價格持平；消費品價格上漲0.6%，服務價格上漲0.3%。1-10月，全國居民消費價格比去年同期上漲3.0%。 《每日經濟新聞》記者註意到，上一次CPI的最低點還要追溯到2009年10月，當時CPI…
-
半年漲8%, 人民幣兌美元時隔兩年重回6.5, 升值仍未結束?
人民幣對美元自今年6月開啟的一輪升值還在繼續。11月17日，1美元對人民幣中間價報6.5762元，較上一交易日上升286個基點，時隔兩年重回6.5元時代。與6月初比，人民幣對美元累計升值已約8%。 業內人士認為，人民幣的這波升值趨勢仍未結束，但節奏會放緩，並短時增加波動，出口外貿型企業可以積極運用遠期、互換等金融工具防范風險。 人民幣對美元回到6.5時代，半年累漲8% 11月17日中間價大幅調升後，在岸人民幣對美元開盤強勢上揚，截至16…
-
宜人轉型助貸業務順利，目前貸款已有63%為機構放款，年底達100%
大傢好，我是蘭傑，旨在為更多的老哥老妹提供一些上岸的方法和建議，解決一些信用卡及債務問題，傳遞正能量，早日過上幸福美好的生活！ 在美國上市的老牌金融公司宜人金科（原宜人貸）披露瞭其第二季度未經審計的財務業績報告。 2020年第二季度，宜人金科的營業收入為7.55億元，比上一季度下降26.28％，比去年同期下降65.95％；凈虧損2.32億元，而第一季度凈利潤為1922萬元，2019年第二季度凈利潤為1.54億元;調整後（非美國通用會計準…
轉載請註明出處： 兩千億市值，百億營收的伊利，也“叛變”瞭？ - PUA台灣