三一重工能否登上全球工程機械行業第一寶座？
4月16日，三一重工發佈業績預告：
2021年一季度，公司歸母凈利潤為52億元至58億元，同比增長137%-164%；預計扣非凈利潤為49.8億元至54.8億元，同比增長156%-181%。取平均數計算，三一重工一季度凈利潤同比增速為150.5%，與2019年同期相比增速超過瞭70%。
最近兩個月，公司的最大回撤接近40%，那麼，凈利潤高速增長的三一重工，前途究竟如何？
一、周期股Vs成長股？兩種觀點之爭
一直以來，外界對三一重工都有一個爭議，那就是公司究竟屬於周期股還是成長股？
先說周期股的觀點。
三一重工作為國內工程機械的龍頭企業，其產品主要為挖掘機、混凝土機和起重機，占比超過85%。在需求端，公司產品很大程度上依賴於國傢固定資產投資，尤其是基建和房地產。
時間回溯至2008年。
在“四萬億”投資建設計劃的刺激下，市場對工程機械裝備的需求也迅速回暖。2009-2011年，三一重工的營收增速分別為38.05%、78.94%、49.54%，同期凈利潤更是達到瞭114.24%、112.71%和54.02%。不過，由於市場需求的提前透支，工程機械裝備行業從2012年開始迅速趨冷。
2012-2015年，三一重工凈利潤增速分別為-34.36%、-48.94%、-75.57%和-99.3%，由86.49億元降至496.1萬元，連續四年下滑。正因為此，按工程機械裝備更換周期7-9年計算，2020年或是這一輪景氣周期的最後一年。
再說成長股的觀點。
一方面，像2008年“四萬億”基建投資計劃大概率不會重新上演；
另一方面，從發達國傢的經驗來看，即便固定資產投資和基礎設施建設速度減緩，但全球工程機械裝備需求依舊穩定，原因就是隨著人力成本越來越昂貴，用以代替人工的微型挖掘機市場需求變得越來越大，行業屬性逐漸由To B轉向To C。
用一句話概括就是，參照發達國傢的經驗，工程機械裝備的需求將逐步趨於穩定，而不是大幅下滑。除此之外，智能化、電動化、無人化也逐漸成為工程機械行業新的發展趨勢，導致行業的增長邏輯發生巨大的變化。
二、三大利好因素，公司發展前景廣闊
如果非得做一個定義，未來三一重工應該屬於弱周期性的成長性行業。那麼，在有瞭抽象的瞭解之後，公司未來的增長點究竟在哪？
第一，行業景氣度高，市場需求遠未到天花板。
根據工程機械協會數據，我國2021年1-3月國內挖掘機銷量為12.69萬臺，同比增長85.2%，其他像起重機、泵車、攪拌車等增速顯著高於挖掘機。此外，根據華安證券產業鏈調研情況來看，即便在高基數的背景下，4月份挖掘機油缸排產同比保持兩位數增長，說明工程機械行業景氣度維持高位。
在城鎮化方面，目前我國城市化率為60%，距離發達國傢80%的平均水平仍有較大差距，舊城改造存在巨大需求；在農村建設方面，我國大力推進美麗鄉村、新農村建設，包括農田水利、環境保護等項目建設也需要工程機械的支持。除此之外，像粵港澳大灣區、長三角一體化、長江經濟帶等城市群建設，以及軌道交通、公路、機場港口建設也都方興未艾。
第二，市場占有率和全球化雙提升。
以挖掘機為例。
2020年，三一重工挖掘機銷售收入375.28億元，同比增長35.85%，連續十年蟬聯國內銷量冠軍。根據財報顯示，公司2020年的市場占有率為27.97%，較2019年提升約2.2個百分點。需要特別說明的是，三一重工過去年均保持提升2個百分點的市場份額，去年12月份的市場占有率接近33%，市場占有率繼續上升。
最近大盤弱勢整理，收縮量倒T型K線，這可以看成是破位後的抵抗性K線，從大盤短線運行節奏來說，如果今明二天股指繼續下移，再度考驗箱體下軌支撐，從而再度引發波段空間位共振，那麼反而更有利於五一後行情發展。在本輪調整過程中，機構抱團白馬股調整幅度較大，但歷史已經無數次證明，優異公司的填坑能力有多強大，而歌爾股份近期的表現無疑又是一個成功的案例。在此情況下，不妨關註尚未啟動的超跌優質股，篩選條件如下：
1）最新價較3月以來最低價漲幅不足20%；2）評級機構10傢以上且最新市值200億元以上；3）一季報凈利增長且今明兩年預測凈利增速均超過20%；4）按照今年一致預測凈利計算最新市盈率在30倍以下。通過疊加以上的條件，精選瞭一份“超跌優質股名單，找到chc—2857 註明 優質
除此之外，像混凝土機械、起重機械、平地機、壓路機等產品，市場份額都在不斷提升的過程中。
在海外市場，根據中信建投的數據，三一重工在泰國和印尼的市場占有率均為第一，印度和緬甸的市場份額分別為10%和12%，中東、非洲的市場份額在15%-20%之間。未來，三一重工的國際化戰略除瞭亞洲市場之外，像“一帶一路”沿線國傢和非洲國傢，都有著巨大的提升空間。
第三，“碳中和”指導思想下，智能化、電氣化帶來的巨大機遇。
2020年12月，隨著中央經濟會議的召開，碳達峰、碳中和成為政府的工作重點。其中，大力發展新能源成瞭其中的重中之重。根據公司財報顯示，三一重工2020年已經推出電動化產品10款，覆蓋挖掘機、起重機、攪拌機、自卸車及路面機械，並且利用無人駕駛、遠程遙控、智能操作、大數據分析等智能技術及5G網絡，研發多款智能化產品。
假如所有的燃油工程機械裝備全部電動化，不僅將產生巨大的更換需求，而且還能夠在智能化的賦能下，創造更大的商業價值。
三、對標國際巨頭，未來值得更多期待
回到公司基本面。
根據財報顯示，公司2020年研發費用為62.59億元，同比增長33.2%，占營業收入的比重為6.3%。截至2020年底，公司研發人員達5346人，同比增長69%。與此同時，三一重工全面開展數字化設計和數字化仿真技術研究，研發質量與效率大幅提升，研發周期降低20%以上。截至2020年底，公司累計申請專利10278項，授權專利7613項，申請及授權專利均位居國內行業第一。
在過去五年時間裡，三一重工的研發投入分別為11.25億元、19.16億元、30.01億元、46.99億元和62.59億元，占營收的占比分別為4.83%、5%、5.37%、6.2%和6.3%，整體呈現不斷上升的趨勢。事實上，正是憑借巨大的研發投入，才得以讓公司的產品線不斷豐富，並且加速數字化、電動化、智能化的轉型。
重點看毛利率和凈利率水平。
很明顯，在主要工程機械廠商中，三一重工的毛利率處於領先地位，甚至與全球機械巨頭卡特彼勒不分伯仲。至於說公司凈利率，憑借出色的供應鏈管理和內部管理能力，三一重工的凈利率也遙遙領先。
由此引出一個疑問，挖掘機、混泥土機械銷量已經位於全球第一，其他機械產品市場份額快速提升的三一重工，未來有趕超卡特彼勒的可能嗎？
卡特彼勒成立於1925年，總部位於美國伊利諾州，是全球最大的工程機械生產廠傢，經營范圍包括工程機械、礦山設備和發動機等。2020年，卡特彼勒的營收為417.48億美元，三一重工這一數字為154億美元，大致是前者的三分之一。不過，三一重工2020年的凈利潤卻達到瞭23.69億美元，相當於卡特彼勒的八成。
需要特別說明的是，早在2006年，卡特彼勒的營收規模就達到瞭415.17億美元，也就是說在過去的十四年時間裡，卡特彼勒的營收規模始終徘徊不前。但是，盡管三一重工受“四萬億投資”影響業績起伏巨大，但同期營收和凈利潤卻分別增長瞭1800%和2500%。
由此可見，無論營收、凈利潤增速還是毛利率、凈利率水平，三一重工都要比卡特彼勒優秀。那麼，擁有三大利好因素、背靠中國本土這一最具潛力消費市場的三一重工，你覺得會取代卡特彼勒成為全球工程機械行業新的扛把子嗎？
相關新聞
-
有姿色的女人會對哪些男人動心？
愛情總是讓人們為之著迷，它能夠傷害一個人，也能夠為一個人撫平心中的傷痛。 想讓一個女人為你心動，就需要你找到能夠重燃他心中愛情之火的方法。 隻要你找對瞭方法啊，就不難獲得一個中年女人的心，每個年齡段的人，都會有不同的想法，因為經歷不同。所以很難再保持年輕時對待感情的純粹。 所以女人到瞭中年，不會在把愛情當做自己生活中唯一的事情，當她們遇見瞭一個讓自己感覺到心動的人時，她們不會一味的註重金錢與外貌，他們更加註重一個男人的內在品質。 傾訴人…
-
交滿15年是社保的硬性政策，沒交齊15年的人，可以這樣去做
前言 提到社保，相信有很多人都不會陌生。因為他是現在中國參保人數最多，普及面最廣的一個社會性保險。社保其實包含很多的內容，這其中我們最熟悉的兩個就是養老保險和醫療保險。這兩個保險也是大多數人都會關註的保險類型。而且自從經歷瞭新冠疫情之後，養老金在連續增長瞭16次之後，又迎來瞭第17次增長。所謂養老金，就是供人們退休之後安度晚年生活的資金保障。所以養老金一般隻是有退休之後的人才能夠領取。但是這其中不乏也有一些人雖然退休瞭，但是仍然沒有資格…
-
清美被重大學子打臉：代言歐洲品牌的中國人
因為一系列畢設作品涉嫌亞歧和辱華，清美出事也有一段時間瞭。眾聲喧嘩中，自媒體博主@湄公河戰神以其堅定的愛國立場和獨具慧眼的事件解讀，引起瞭人們的關註和贊賞。 據瞭解，@湄公河戰神本名高鋒，畢業於重大藝術設計專業。他從專業的角度分析後認為，清美挑選一系列縫眼塌鼻的模特走秀，迎合西方扭曲審美，加固世界對於亞裔的刻板印象，同時用裹屍佈一樣的服裝設計，是在影射新冠是“中國病毒”。 高鋒代言意大利知名奢侈品品牌 重大藝術專業畢業生高鋒VS清美畢設…
-
上漲受阻，10倍大牛股突然閃蹦，明天A股大跌？
今天A股的表現，有著上漲受阻的情況，上方拋售盤開始變多，股指承壓，在連續兩個交易日的大漲之後，開始出現“歇息”的情況。從整體來看，個人認為，仍舊需要“重個股、輕指數”，對當前沖高失敗，沒必要過度擔心。收盤，雖然三大股指情況不一，但整體算是穩定，上證指數上漲0.04%、深證成指上漲0.66%、創業板指上漲0.26%。 成交額方面，滬市2885億、深市5464億，較昨天有著明顯的縮量。看來，經過瞭一次大漲以後，大傢做多的積極性也在消減，再加…
-
又有利好傳來！中國經濟正在在全面復蘇中
近日，國傢統計局公佈的8月經濟數據顯示，當月社會消費品零售總額達33571億元，同比增長0.5%。隨著社會消費實現正增長，中國經濟的三駕馬車——投資、消費、出口均已經實現正增長，這標志著中國經濟將全面復蘇，增長前景將更加可期。 面對中國經濟的快速復蘇，逐漸恢復至疫前水平。俄羅斯《專傢》周刊網站指出，8月，中國的社會消費品零售總額自疫情暴發以來首次同比正增長。這尤其引人關註，因為北京目前正大力拉動經濟復蘇十分關鍵的國內消費市場。經濟學傢在…
-
女子花86萬買保時捷，賣傢快遞發貨還送4節電池？車行：沒說是真車
全文803字，閱讀約需2分鐘 導語：在生活中經常會聽到一句話，你想要什麼禮物我送你輛車吧！我們都知道這樣的說法，其實更多的是一句玩笑話，有的時候確實不能當真，但如果有一天你真的買到瞭玩具模型，可能你就真的無法忍受瞭。 吳女士現在已經有車瞭，但是還是想換一個比較好一點的車。於是吳女士打算購買保時捷，主要是保時捷卡宴，但是實體店裡面價格都非常貴，於是在網絡上看到一輛車準備把它帶回傢。等錢付完之後，吳女士卻收到瞭一個玩具模型，讓吳女士十分崩潰…
-
美版知乎：有史以來最復雜的犯罪是什麼？日本沖繩謀殺案
烏頭堿謀殺案 1986年，日本沖繩。 一位33歲的婦女前往沖繩美麗的小島時突然說有劇烈的胸痛。她立即被送往醫院，但盡管急診醫生付出瞭巨大的努力，她仍然死亡瞭。 醫生診斷她的死亡是由“心肌梗塞”引起的，一種不幸的，瞬間的猝死。僅在日本，就有超過40,000人死於心肌梗塞。這種情況並不少見，但是一位名叫大野（Ohno）的年輕醫生對死者感到有些懷疑，於是他從該女子那裡取瞭30cc的血樣，以防萬一。 烏頭，含有烏頭堿的花（圖片來自維基百科） 當…
-
2020.8.13豬價：儲肉投放量加大，四處跌！！！
獲取更多精彩養豬資訊、豬價，請關註大魚號：養豬一傢人 養豬一傢人新豬價（僅供參考） 2020-08-13 地區 省份 豬價 重量 漲跌 華東 上海 19.3-19.6 128kg 跌 山東 17.4-18.0 128kg 跌 安徽 17.5-18.4 128kg 跌 浙江 19.4-19.9 128kg 跌 江蘇 18.0-18.9 128kg 平 福建 19.0-20.0 128kg 跌 華中 江西 19.3-19.8 128kg 跌…
-
同級別SUV，選自主還是選合資，三款車型強強對比
在國內這幾年哪種類型的車最受歡迎？確實，SUV在中國市場很受歡迎，不僅擁有廣闊的車內空間，這些SUV的良好通過性也能對應一部分非鋪裝路，令人高興的是，中國的自主汽車品牌在近幾年持續增長中，有些整體實力不輸甚至超過合資品牌的SUV產品。 以前，我們每次談論自主品牌的時候，都有很多人停下來，現在，國產SUV的大哥哈弗已經成為瞭害怕合資品牌的自主品牌，哈弗H6可以說是哈弗騰飛的縮影，這次就直接和市場上同級別的人氣合資車進行比較吧，看看競爭力強…
-
有種女人，容易讓男人著迷，和年齡無關
01 猶記得《醒世恒言》裡曾有這樣一句話： “世人大多眼孔淺顯，隻見皮相，未見骨相”，通俗點便是我們常說的“美人在骨，不在皮”。 就拿娛樂圈來說，整日活躍在大熒幕上的，被觀眾所稱贊的，大多都是有作品有能力的女明星。 而隻有皮相的女明星，就好似“曇花一現”，一眨眼便消無蹤跡。 就好比已經65歲的趙雅芝，已經54歲的劉嘉玲，已經65歲的林青霞。 雖然青春已然逝去，但她們的才情，她們的作品，她們的魅力，讓觀眾提起便心生傾慕。 所以女人的魅力，…
轉載請註明出處： 三一重工能否登上全球工程機械行業第一寶座？ - PUA台灣