全球最大中國股票基金1月減持茅臺, 大數據深挖27年來白酒股運行的神規律
2月14日，繼全球持有茅臺最多的基金——“美洲基金-歐洲亞太成長”基金在2020年四季度減持茅臺之後，另一重磅基金近期也減持瞭茅臺，即瑞銀旗下的瑞銀(盧森堡)股票基金-中國機遇(美元)。查詢數據發現，截至1月底，貴州茅臺為該基金的第五大重倉股，基金持有市值8.16億美元。與2020年底相比，該基金持有貴州茅臺減少3.66%。
不過，機構分析指出白酒作為A股長線最牛氣的板塊之一，可以排在前三。這個板塊精英薈萃，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等名酒，這些都是耳熟能詳的跨越周期的牛股。貴州茅臺穩穩坐實股王，總市值在30000億元左右(截至2月9日)，白酒股的神話還在續寫。
白酒是市場的“三好學生”
數據統計發現，白酒板塊在A股中表現極其優異，2011年和2017年為所有板塊中漲幅冠軍，1995年、2016年站上漲幅榜亞軍，2006年為漲幅榜季軍，27個年份中(截至2021年2月4日)，有9個年份都在漲幅榜前十，真是市場的三好學生。距離我們最近的2020年，分化行情下四大明星板塊是白酒、新能源車、光伏和軍工，白酒最終以97.53%的漲幅排在第六名。
具體年份分析，白酒在市場行情好的年份排名出色，譬如2005、2006年，2017、2018年，這輪2440開啟行情的2019、2020年同樣理想。在市場行情不太樂觀的年份，特別是熊尾年份，白酒表現強於多數板塊。代表性的年份是2004年上漲16.82%排名第五，2011年上漲4.65%排名第一，2018年下跌20.91%排名第20。可以看出，白酒板塊有先於大盤止跌的特點。
隨機買白酒指數七成概率跑贏大多數板塊
2001年97個板塊中白酒排名第52位，2007年101個板塊中白酒排名第51位，白酒在這兩年排在瞭中間位置，且與前後板塊間收益率非常接近，差異並不是太大，這種情況也可某種程度計為白酒跑贏瞭多數板塊。
統計結果說明，27年間即從1995年至2021年2月4日，白酒有19年均跑贏多數板塊，成功率高達70.37%。
我們用首位比例再做張圖表，以2014年為例，當初市場共有申萬二級板塊103個，白酒當年漲幅排名第23名，算出它的首位比例為22.33%。2002年白酒指數下跌27.95%，在97個申萬二級板塊中排名第73位，首位比例為75.26%。
數據分析圖看出，白酒跑輸多數板塊的年份是2013年，當時在103個板塊中墊底。大幅跑輸多數板塊的年份還有1998年至2000年，其他年份均有不俗的市場表現。
白酒長線走牛：近27年僅7年收陰
數據顯示，白酒在這近27個年間平均漲幅為39.60%，漲幅中位數為24.21%，漲幅最好的年份是2006年的306.85%。2007、2009和2019年三個年份漲幅超過100%，另有5個年份漲幅在50%至100%之間。
近27個年間，白酒指數下跌的年份僅有7年，占比25.93%。其中，2003年下跌瞭6.57%，而當年某一期間釀酒指數存在超10%的上漲區間。2001年和2018年指數分別下跌瞭16.54%、20.92%，跌幅在21%以內。2008年A股全年熊市是白酒板塊跌幅最多的年份，高達61.27%，當年在所有板塊中漲幅排名第48位，仍好於平均水平。但2013年整個釀酒行業迎來重大產業利空，白酒指數下跌42.21%，在所有板塊中跌幅第一。
看完白酒成績，白酒指數再來與A股最重要的上證綜指進行比較。上證綜指在近27年間，有12年下跌15年上漲，平均漲幅為15.92%，漲幅中位數是6.73%。2018年，白酒板塊下跌20.92%，上證綜指下跌20.73%，兩者差異過小，上證隻是小幅領先。除此外，上證綜指走勢好於白酒的年份隻有10年。
具體年份看，從1998年到2003年白酒指數均跑輸上證綜指，這一特殊現象可能與當時A股白酒板塊組成有關。貴州茅臺於2001年8月在A股市場上市，在此之前白酒股共有11隻。當時市場的引領者是五糧液、瀘州老窖等個股。而目前白酒四巨頭之一的洋河股份上市更晚，於2009年11月上市。像貴州茅臺這種可帶領指數上漲的白酒股，若加入時間再早一些，可一定程度改寫1998年至2001年間白酒股走勢。隨著洋河股份在2009年上市，這也標志著白酒板塊的龍頭企業，全部在A股市場站崗，白酒指數更能反應出整個白酒行業的現狀。
本文通過收益率等維度對白酒板塊進行分析，看得出白酒是所有板塊的尖子生。它在牛市中收益率領先，熊市中跌幅還小於多數板塊，在熊市末端是率先企穩的幾大板塊。白酒股在小盤股、科技股火爆之時，收益率可能會排後，如1999年、2000年、2013年、2015年等年份，但整體回撤幅度也比科技股等要小很多，白酒股有很多板塊無可比擬的優勢，這個20年漲瞭77倍的板塊，不知多少人提前佈局，坐享瞭不知多少倍的持倉收益。
文章綜合中證網、精簡巨豐投顧研報等
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