春節前還有最後三個交易日 會有驚喜嗎？
觀點：去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復蘇以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變。經過結構性震蕩上行之後，隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，市場春季行情如火如荼，市場賺錢效應已然開啟。而連續上行後，尤其是三大指數本年主升之後，隨著流動性的邊際收緊，要註意趨勢性行情短期的暫停，考慮適當調倉換股下輕指數而重個股。
今日，指數高開震蕩，延續2月以來的小幅反彈趨勢。盤面上，昨日大幅探底回升之後，市場活躍性開始加強，個股也不斷表現，部分抱團股也開始走強，市場情緒在逐步回升。與此同時，權重板塊也有所表現，帶領指數上行的同時，激發市場新的動能。
不過，即便是回升，市場的分化依舊很大，而在分化當中，能持續表現的或許非銀行股莫屬。本周以來，銀行板塊連續走強，指數累計上漲超過6%，目前已經逼近2018年的新高位置。而板塊當中招商銀行、平安銀行等多股，股價也在不斷創下歷史新高。
根據以往的歷史，大金融板塊在春節前整體表現搶眼，但此次分化相對比較大，尤其是證券板塊的殺跌，對市場形成瞭較強的抑制。但這種表現的背後，一個是近期市場流動性邊際收緊的趨勢，另一個還主要在於業績的提振。券商業績大幅預增確定性較大，但計提減值對業績造成瞭擔憂，而銀行正處於業績拐點，同時去年四季度以來機構開始增持，這是股價上行的核心因素。
除瞭銀行股以外，春節前市場還會否有其他機會呢？這種分化的場面是否還會延續呢，到底該如何操作呢？
實際上，一月份我們就提出，二月整體震蕩為主，建議輕指數而重個股。這主要是由於春節效應以及一月的主升浪決定的。目前來看，雖然面臨春節，但央行的節奏依然比較穩健，並沒有過於寬松，這天然不利於高估值且沒有業績支撐的成長股。也就是說，成長類品種近期表現不佳，其實這是核心原因。另外，以銀行為主的業績板塊的持續走強，也就不足為奇瞭。
而資金也一樣，此前抱團的基礎上，也基本上是尋找新的價值窪地，此時一些低估值的品種就成為它們青睞的對象。比如去年四季度開始，機構就對銀行開始增持，而今日，房地產也有所表現，開始反彈，也說明節前主力資金依然會以低估值疊加業績傾向為主。當然，節前最後幾日，市場交投熱情會繼續冷淡，這個時候部分超跌個股或有表現，但也僅具備短期的博弈機會，具體還需節後關註市場流動性的變化。
整體看，復蘇周期以及基本面支撐下，市場中期向好趨勢未變。對於指數來說，這裡階段性的調整存在很大概率的“黃金坑”，但對於板塊和個股還需要區別對待。在指數的調整過程中，需要適當考慮調倉換股的時刻。不用刻意減持，隻需要對標的進行調換。接下來市場的配置可能需要略作調整以應對市場的變化，尤其是要關註低位、低估值品種。畢竟隨著經濟的復蘇以及加速復蘇，估值回升的趨勢是明顯和明確的，但很多高估值品種經歷資金的拉動之後，目前也隻能依靠業績支撐，而如果業績和估值不能很好的匹配，那麼繼續上行的空間值得商榷。但相反，很多低估值滯漲品種，目前仍有修復的空間和動力，顯然資金也會尋求新的價值標的，銀行等品種還是需要多多留意。
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