中國經濟超越美國的難度比看上去更大
摘要：關於中國經濟總量將很快超過美國的預估能否成真，將取決於中國經濟能否維持目前的增長趨勢，而即便成為全球經濟規模最大的國傢，糟糕的人口結構也將使中國很難保持領先地位。
作者| Mike Bird
嗷嗷豬
中國從新冠疫情中復蘇的速度相對較快，這促使一些機構將其對中國經濟規模超過美國的預測時間提前。但這樣做可能是搞錯瞭問題，真正要思考的是，如果中國真的成為瞭全球經濟規模最大的國傢，可能難以長久保持在這個位置上。
投資銀行野村(Nomura)的研究人員最近提出，如果人民幣進一步升值，並保持在1美元兌人民幣6元左右的水平，那麼到2026年美國經濟規模將被中國超越。
這一估算是在國際貨幣基金組織(IMF)預估2025年中國名義GDP增長7.9%的基礎上對未來做出的進一步推斷，並且還有一個假設條件是美國經濟增速將永久低於疫情前的水平。無論是現實發展，還是匯率的持續升值，都是不確定的。但即使拋開美國那方面的發展情況不看，國內人口結構和生產率趨勢也會使中國越來越難以維持疫情前的增速。
即便中國生育率趨勢能很快得到改善，到2030年代末，中國20-65歲的人口數量也將縮減10％。根據聯合國的預測，在2035年到2040年間的某個時候，中國的老年人口撫養比（即65歲以上的老年人與勞動年齡人口的比例）將超過美國的撫養比率。
促成經濟增長的因素包括勞動力、資本和難以捉摸的全要素生產率。如上所述，中國國內的勞動年齡人口將減少。這意味著，除非中國能設法吸引更多的移民或者是大幅提高勞動力參與率，否則，中國最終將需要通過持續提高生產率來維持增長。而這恰恰將是最難做到的一點。
隨著債務規模上升，中國新增投資的邊際效益一直在下滑。而且根據2020年6月世界銀行(World Bank)關於中國生產率潛力的一份文件，整體而言全要素生產率的增長已經明顯放緩，全球金融危機前10年的均值為2.8%，到2009年至2018年期間每年僅為0.7%。
趨同並非一種經濟規律。2019年底巴西、墨西哥和土耳其的人均GDP水平僅略低於自1980年以來的均值。還有其他衡量收入的方法，會根據不同國傢的不同購買力進行調整。但在衡量純粹的國際影響力時，在成都理發比克利夫蘭便宜基本沒有意義。
從最近的趨勢線推斷，中國超越美國似乎是有可能的，但依賴於一些大膽假設的實現，特別是在生產率和匯率方面。沒有瞭人口持續增長的紅利，中國要保持領先地位難度可能更大。■
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