註冊制下IPO“堰塞湖”現象再現？證監會否認收緊IPO
12月11日，證監會表態，近期部分企業IPO被暫緩，是交易所依法依規作出的決定，不存在刻意收緊IPO的情況。
臨近年末，註冊制IPO迎來“堰塞湖”備受熱議。有市場傳言稱，創業板註冊制新增5000萬元凈利潤標準；也有投行人士直言，因企業數量太大審批不過來，一些企業被動撤材料，浪費人力物力。
12月11日，證監會發言人高莉回應媒體稱，發展直接融資是資本市場的重要使命。近期部分企業IPO被暫緩，是交易所依法依規作出的決定，不存在刻意收緊IPO的情況。
新股IPO速度放緩？
當前，科創板註冊制運行已逾一年，一共迎來202傢上市企業；創業板註冊制改革落地已逾3個月，共計迎來54傢上市企業。
截至12月11日，當前科創板已受理企業17傢，106傢企業已問詢，通過上市委會議的有60傢，暫緩審議的有3傢，25傢提交註冊等待批文，中止及財報更新有5傢，終止註冊5傢。創業板註冊制受理企業39傢，188傢企業已經問詢，通過上市委會議的有73傢，25傢企業提交註冊等待批文，66傢企業處於中止審查狀態。
當前科創板有55傢企業處於終止審核狀態，創業板有12傢企業處於終止狀態，其中11傢撤回材料。記者發現，科創板、創業板撤回發行上市申請的企業頻現，四季度共計32傢企業終止審核狀態。僅12月8日，有5傢公司撤回IPO申請，分別是上海合晶、賽克賽斯、艾索信息、東方節能、新中冠。
有些企業被四輪問詢。截至12月11日，創業板註冊制下有188傢企業處於問詢狀態，達嘉維康、金張科技、百洋醫藥、前進科技等多傢企業處於四輪問詢狀態。
東方財富Choice數據顯示，2019年7月以來，證監會核發IPO傢數明顯增多。截至2020年12月11日，證監會年內一共核發瞭385傢上市企業，其中科創板核發企業為137傢。具體來看，6月－9月這4個月核發數量偏多，共計204傢。之後略有下降，10月和11月科創板企業核發傢數分別為5傢、12傢，創業板企業核發傢數分別為8傢、10傢。12月的9個交易日裡，科創板企業核發傢數為6傢，創業板核發傢數為6傢。
監管層否認收緊IPO
一位上海資深投行人士向《國際金融報》記者直言，當前上會在審的項目特別多，三個月審核問詢期後，有些企業被動撤回材料，沒有明確標準，存在隨意性較大問題。這容易造成中介機構、行政資源浪費，企業也表示“很受傷”。“全面註冊制落地是大勢所趨，更多的企業‘湧入’申請上市，上述問題應當有所解決。註冊制並不意味著沒有要求，應當進一步明確相關標準。”
一位大型券商投行人士向《國際金融報》記者表示，業務過程中受到一定影響，但關鍵還是看企業本身的質地。
“我們這邊真還沒有什麼體會，項目都正常進行。”一位中型投行高管告訴《國際金融報》記者，註冊制最大的好處是預期穩定，這個要堅持。
一位銀行投行部人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，監管層的大邏輯還是為瞭支持實體經濟發展。註冊制下，企業在審核上市的過程中，相關的材料報送不能弄虛作假，中介機構應當為真實性負責。
近期科創板、創業板IPO上市是否暫緩？12月11日，在證監會例行發佈會上，發言人高莉回應媒體稱，發展直接融資是資本市場的重要使命，證監會高度重視IPO對於提高直接融資比重的重要意義。近期部分企業被暫緩，是交易所依法依規作出的決定，不存在刻意收緊IPO的情況。同時，擬上市企業應遵守資本市場各項制度規定，努力提高公司治理水平和信息披露質量，共同致力於構建高質量的上市公司群體。
投行人士否認提高上市標準
近期有消息稱，深交所對多傢投行進行窗口指導，要求近期擬申報創業板的企業，最近一年凈利潤不得少於5000萬元。而此前該指標為近兩年凈利潤之和達到5000萬元。對此，數傢投行相關人士接受《國際金融報》記者采訪時稱，並未聽說。
資深投行人士王驥躍表示，5000萬元的傳言是不靠譜的，剛過會和剛申報的企業都有凈利潤低於5000萬元的；尺度上沒有根本變化，變的是發行人質地。此外，當前審核節奏也還正常，每個月有80-90傢過會。唯一變化的是批文節奏確實慢瞭，註冊環節“堰塞湖”已經出現。
王驥躍向《國際金融報》記者分析，註冊環節“堰塞湖”的出現，並不是簡單的人手不夠或者註冊環節要爭權。更多是監管層不希望破發出現，破發出現會幹擾持續發行穩定性，輿論壓力可能會太大，因此控制節奏。但其實沒有破發的註冊制，不能算是市場化成功的註冊制。市場主體之間的博弈，又回到瞭市場與監管之間的博弈。
王驥躍認為，提高直接融資比例，完善資本市場基礎制度，是有先後順序的。保障直接融資的可持續性，要優先於完善資本市場基礎制度。這需要交易所更好地把關，監審分離下對審核的監管會逐漸傳導壓力；市場回暖可以吸納更多IPO；還需要持續改革，全面的註冊制改革後，整個發行部都可以成為註冊中心，註冊產能也就能保障瞭。“堰塞湖”是個時間問題，不會持續出現。審核尺度要固定而不能放松，處罰要更嚴格而不能“罰酒三杯”。
記者 朱燈花
編輯 姚惠
責任編輯 白巖冰
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