蕭楠談投資—做時間的朋友，堅定的價值投資者！
今天看瞭蕭楠的一場直播回放。直播的標題是做時間的朋友，堅定的價值投資者。主要目的是推銷新產品“易方達高質量嚴選3年持有”。
簡單介紹一下蕭楠。
蕭楠自2012年9月28日任職至今，累計從業8年之久。現任基金公司為易方達基金管理有限公司，管理旗下6隻基金。
2隻股票型基金4隻混合型基金，其中最出名的則是他從業之初管理至今的“易方達消費行業股票”，規模達241.84億。
簫楠投資傾向於大盤成長股，任職期間“易方達消費行業股票”累計回報率為422.29%。持股集中度高，前十大重倉股占比達70%左右。
他這種風格和著名的基金經理“朱少醒”的投資風格區別較大，朱少醒，前十大重倉股一般在40左右更加追求分散。
自2017年來簫楠管理的“易方達消費行業股票”大幅跑贏同類基金和滬深300。
回歸正題，在蕭楠的直播中談到瞭以下幾個問題。
1.投資的核心理念
投資的核心理念就是找到好的公司，並且在合理的估值下把好的公司拿久一點。這和巴菲特的價值投資理念相仿。
2.好公司的判斷
至於如何判斷好公司，蕭楠給瞭三個判斷點——不可能三角
盈利能力強
增長速度快
自由現金流健康
但是，事實上是不存在這樣三者兼具的公司。
你比如說一個公司盈利能力很好，然後它又想把公司做大做強，這時候它要麼向股東要錢，要麼去借錢，然後把大量的資金投入再生產，這就會導致它的現金流不會很好。
再比如說一個公司盈利能力很好，而且現金流很健康，那麼它的增長速度就不會很快，因為它沒有將更多的資金用於再生產擴大規模。
所以說在這樣的情況下，不同的基金經理就會有不同的取舍。比如有的基金經理看中的是增長速度，那麼他更多的就會投資這種成長股。
在簫楠看來，長期視角下他更加願意選擇，自由現金流健康、盈利能力強且有適度增長的公司。
3.投資期限的看法
蕭楠認為買公司就是買企業，公司的各種經營情況不可能在短期發生巨大的變化，所以要持久拿。
當然對大多數投機的散戶來說股票隻能當做當做籌碼，那麼它的價值就在於市場上其他的參與者對這個籌碼的價值認可程度，就是說市場熱情有多高，你能夠以多高的價格把這個股票賣掉。
買股票要買讓自己能睡得著的公司。短期投機很容易讓人處在一種患得患失的境況之下頻繁操作。
4.基金經理與研究員的關系
蕭楠還談到基金經理和研究員的關系。他認為基金經理與研究員不是普通的上下級的關系。基金公司的生產加工過程是這樣的，研究員與基金經理之間是分工合作、教學相長的關系。
5.持倉過重的擔憂
傳統觀點認為應當分散投資。配置相關性弱的資產，風險就降低瞭。
蕭楠更加認同股票市場是冪律分佈的，比如20%的人占有80%的財富，剩下80%的人擁有20%的財富。
以美國為例，200年來4%的優秀公司創造瞭股票市場的漲幅。如果認同這一點，就把所有錢放在這4%裡面，等著偉大的投資機會。
6.規模
基金規模越大管理難度越大。蕭楠認為基金規模越大管理難度越大不是一個線性的東西，並且自己不太需要操作來實現業績，自己的投資方法天然支持大規模的投資。
最後，在我看來，還是要把專業的事情交給專業的人做。普通投資者更多的還是選擇與自己投資理念相同的基金經理。
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