《瑯琊榜》出品方賣身恒騰, 去年凈利僅四千萬, 62億估值虛高?
作者丨市界 華宇
編輯丨老貓
從投資制作《北平無戰事》到《瑯琊榜》《羋月傳》，從《致我們終將逝去的青春》到《老男孩：猛龍過江》，作為影視圈的“年輕人”，柯利明完成瞭很多“老人”都無法做到的事。
而隨著不久前的一紙公告，柯利明再次受到關註。10月26日，恒騰網絡發佈公告稱，將通過增發股份的方式全資收購儒意影業，總價62億人民幣（72億港元）。
恒騰網絡是由恒大集團和騰訊合資成立的上市公司，主營互聯網傢居業務。而儒意影業則主要從事廣播電視節目制作、發行及電影發行。公司出品的電影有《致我們終將逝去的青春》《老男孩：猛龍過江》《動物世界》《縫紉機樂隊》等；出品的電視劇主要有《北平無戰事》《老中醫》《愛情的邊疆》《老酒館》《瑯琊榜》《羋月傳》等。
儒意影業的創始人柯利明在2009年跳出金融圈，轉戰影視圈時還是個新人，讓他在影視投資圈名聲大噪的是《致我們終將逝去的青春》《老男孩：猛龍過江》。
當時他手握《致我們終將逝去的青春》的IP，為瞭說服趙薇，花瞭半年的時間；而在操作《老男孩：猛龍過江》的時候，他將主題曲《小蘋果》打造成“神曲”，以這樣的營銷手段，為影片在同檔期中掙得一席之地。
能在當時突圍，這或許要得益於他一貫的原則：與其說他是一個電影人，不如說他是一個投資人。他擅長用做投資的方式去遴選影視劇，講究回報率。
而他的這一作風也映射到瞭儒意影業上。
2014年8月，中技控股宣佈以15億元的價格收購儒意影業100%股權，由於A股監管政策發生變化，收購未果。隨後的2015年10月，天神娛樂又相中瞭儒意影業，旗下的文創基金以13.23億元的價格購買瞭儒意影業49%的股權，公司估值也因此上漲為27億元。
但僅僅幾個月，2016年7月，文創基金以16.17億元的價格將儒意影業49%的股權轉賣給瞭上海達禹資產管理中心，至此，儒意影業估值達到瞭33億元。
而就在幾天前，恒騰網絡以72億港元的價格收購儒意影業100%的股權，儒意影業的估值再度飆升，達到62億元。
不過，此次收購預計在三年內完成，采用現金+股份的方式，並且，儒意影業也背上瞭三年的對賭協議。具體來看，儒意影業需要在2021財年-2023財年每年的凈利潤分別達到4億元、5億元、6億元以上，或者在2021財年、2022財年累計凈利潤達到9億元，或三年累計凈利潤達到15億元，才能獲得相應認購權。
根據財報披露的數據，儒意影業2018年、2019年的收入分別為1.69億元、1.51億元；除稅及非經常性損益前凈利潤為-458.50萬、4047.71萬元；除稅及非經常性損益後凈利潤為-1786.17萬元、2840.93萬元。截至2020年6月30日，公司凈負債總額約為6125.33萬元。
這樣的儒意影業如何能受到恒騰網絡的垂青？
據瞭解，恒騰網絡此番舉動是看中瞭儒意影業旗下的南瓜電影。根據公開資料，南瓜電影為國內首傢會員訂閱制視頻平臺，采用純付費、無廣告的運營模式，提供來自全國各地的影片。
李想是南瓜電影的忠實用戶，他告訴市界，南瓜電影提供的視頻以恐怖懸疑驚悚片為主，打的是“中國版Netflix”的旗號。事實上，無論是頁面設置，還是影片，南瓜電影跟奈飛都很像。“基本上是片子先在奈飛上瞭，過不瞭多久，就能從南瓜電影上看到。”李想說道。
對此，業內人士李麗告訴市界：“南瓜電影的影片是有版權的，隻是版權購買的直接來源可能並不是奈飛，而是其他購買瞭奈飛影片版權的賣方。”
而恒騰看中南瓜電影，可能也是其佈局流媒體的初衷。奈飛超1.4萬億元（截至2020年10月28日）的市值給瞭很多公司巨大的想象空間，很多公司都希望“中國版奈飛”誕生在自己手下。但是，這有可能嗎？
“很難。”業內人士魏雲告訴市界，“一方面在題材選擇上，奈飛依靠的是互聯網和大數據優勢，對當下的熱點把握就比其他公司高明很多；另一方面在制作上，作品的質量是很多公司難以望其項背的。”
2015年以來，奈飛先後漲價5次，但由於平臺能給觀眾貢獻現象級爆款劇目，觀眾對於漲價的反感被沖淡瞭很多。據瞭解，奈飛的ARPU（每月用戶平均收入）有13美元。而騰訊視頻副總裁王娟曾公開表示，國內視頻網站這個數值隻有11元。
按照公告內容，待業績完成後，柯利明將持有恒騰網絡27%的股份，成為恒騰網絡第二大股東。
成為股東後，柯利明將在公司負責什麼業務？我們似乎能透過之前的采訪猜測一二。
在中技控股擬收購儒意影業的時候，柯利明就曾表示：“要買我的公司隻有一種模式，就是把我公司買瞭，你全買，我來給你做電影，做職業經理人。我會認購股份，我還是要一直做下去。”
至於“賣”公司的原因，柯利明曾表示，手頭上項目很多，需要大量的資金，而上市公司會有充足的資金支持。
市界也尋訪瞭儒意影業的相關人士，對方跟市界透露，“此次收購是公司管理層的決定，我們並不知情”。
（文中出現的受訪對象均為化名）
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