基金經理看好四季度結構性機會
記者 張裕
本報訊 基金三季報，除瞭重倉的行業個股外，基金經理對後市的展望，也是市場關註的焦點。《投資快報》記者梳理各基金三季報時發現，不同基金經理對於後市權益市場的走勢研判出現分化，但不少基金經理認為，四季度市場仍存在結構性機會。
中庚價值領航、中庚小盤價值基金經理丘棟榮認為，三季度A股上行、債券下跌，以中證800指數為代表的權益資產風險溢價水平進一步回落，但權益資產內部估值分化嚴重，偏周期、金融地產等行業仍處於估值底部，而科技、消費、醫藥等行業估值遠高於2015年，這意味著需要審慎對待估值結構的分化和構建高性價比的投資組合。
銀華中小票的基金經理李曉星認為，大國摩擦和全球疫情並不會成為市場波動的主導因素，值得關註的是在流動性邊際收縮和經濟回升是大概率的背景下，流動性推升的股票回調壓力最大。流動性推升的股票主要指兩類：一類是業績增速很慢但是估值拔過很多的;另一類是質地很差但短期業績增速快而給瞭高估值的。
中歐新趨勢混合基金經理周蔚文稱，未來一年半到兩年全球傳統產業大概率會恢復到疫情之前狀態，部分行業中的優秀公司在此過程中市場份額還有可能繼續提高，業績能明顯增長。結構上看，除瞭科技、醫藥、消費等行業外，大多數行業股票估值都不算高。未來A股市場還有投資機會。長期更看好受益經濟轉型與社會發展趨勢的結構性投資機會。
工銀瑞信文體產業的明星基金經理袁芳在三季報中表示，三季度以來，本基金持續在做平衡配置的動作，降低部分科技成長的持倉，增加部分周期藍籌的持倉，風格易平衡。一方面，龍頭成長在疫情帶來的全球流動性盛宴邊際趨緊的預期下需要時間消化估值;另一方面，經濟回暖趨勢更加明確，低估值周期類優質公司或迎來估值修復的窗口期。
《投資快報》記者就四季度市場展望采訪時，也出現瞭類似情況。上海某公募基金公司投研負責人告訴記者，隨著今年結構性行情的一路演繹，有些標的的估值已經處於相對的高位，擇股難度明顯加大，同時也給基金運作帶來不小的挑戰，但仍看好四季度市場結構性的機會。
“展望未來，疫情的影響在邊際下降，經濟結構調整、產業轉型升級實實在在的在繼續推進，GDP增速依然處於逐級下臺階的大趨勢中，但經濟增長質量在穩步提高。未來國內外均長期面臨優質資產荒的格局，固定收益類資產回報率吸引力有限，而A股作為中國經濟最具代表性的資產具備配置價值，對全球投資人而言都具有足夠的吸引力，我們看好未來權益市場的結構性機會。”華富基金副總經理龔煒稱。
廣發高端制造基金經理鄭澄然表示，從基本面看，隨著疫情的影響逐漸消退，經濟處於復蘇狀況;政策面來看，今年是‘十三五’收官之年，‘十四五’規劃方面會陸續浮出水面，大傢對中國經濟的發展和企業都有信心。從微觀企業調研來看，三季度、四季度很多企業的業績都處於比較好的復蘇趨勢，因此，預計四季度會有結構性行情。
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