從萬科賺瞭300億的姚老板，現在要學賈老板？
眾所周知，以前有位既做手機、又做新能源車的大佬，到現在都還沒有回國。寶能這是想幹什麼？
文｜金融八卦女特約作者：巖竹
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那個曾經讓王石恨之入骨又拼命抵抗的寶能，爆出大新聞瞭。
9月4日，據深交所信息顯示，深圳市鉅盛華股份有限公司2020年非公開發行可交換公司債券狀態更新為“已受理”。該債券品種為私募，擬發行金額8億元。
此外，8月12日鉅盛華合計70億元的兩個私募項目獲得通過。鉅盛華擬面向專業投資者公開發行不超過人民幣50億元的公司債券也於一天後獲得受理。
而Wind數據顯示，深業物流自2019年底連續發行瞭六期債券，合計金額為100億元，其中五期債券的票面利率多為7.5%，一期為7%。
相關信息顯示，鉅盛華股份和深業物流就是寶能的“馬甲”，曾經多次被寶能用於債券和私募融資。非常有意思的是，上一次寶能密集發債還是在寶萬之爭時。在2019年就已經幾乎全部拋掉萬科股票的寶能近期又開始大舉發債，有媒體認為，可能是為其在新能源汽車方面佈局提供“彈藥”。
而據報道，姚老板對手機也頗有興趣。從今年7月開始，寶能就一直在陸續招聘手機業務相關人才，計劃開始自主研發手機。不過寶能官方對此一直未作公開回應。
眾所周知，以前有位既做手機、又做新能源車的大佬，到現在都還沒有回國。寶能這是想幹什麼？很多信息顯示，其連續的融資行為背後，目的不簡單。
而一切，要從五年前“寶萬大戰”說起。1.
/ 萬科殺手 /
寶能系對於資金的運用，在寶萬大戰中體現得淋漓盡致。
大戰始於2016年，然而高潮卻在2018年出現。2016年1月到7月，寶能系幾度舉牌萬科，根據摩根大通在2016年7月12日的研究報告提到，寶能動用約430億元人民幣在二級市場收購萬科股票。
之後，寶能通過前海人壽、鉅盛華及鉅盛華名下委托的九大資管計劃合計持有28.04億股萬科A股份，占總股本的25.4%，其中9個資管計劃占比10.34%。
截止2018年4月3日收盤，萬科股價報收33.64元/股，市值3713.57億元。但根據相關投行的數據，寶能平均買入萬科股票的成本在16元左右，屬於抄底。
但寶能執行的一些資管計劃投資成本高達19.96元和22.23元，再加上收益兌付，其實風險很大。因此，出現瞭萬科獨董劉姝威代表萬科向寶能“開炮”的突發事件。
2018年1月30日，萬科董事會的獨立董事，也是知名投資人劉姝威，給證監會發瞭一封公開信，徹底撕破臉向寶能系宣戰。
在信中，劉姝威認為自己作為萬科的獨立董事，要維護公司整體利益，尤其要關註中小股東合法權益不受損害，因此請求證監會命令深圳市鉅盛華股份有限公司將已經到期的7個資產管理計劃立即清盤，不得續期。
劉姝威在信中表示，深圳市鉅盛華股份有限公司是一傢私募基金，通過九個資產管理計劃合計持有萬科股份的10.34%。危險的是，這九個資產管理計劃采用的財務杠桿均為2倍左右，其中有七個資產管理計劃已經於2017年11月和12月到期，到期的計劃合計持有萬科股份的6.89%。
劉姝威認為這些私募基金控制的萬科股票容易發生超乎尋常的交易，會對萬科業務帶來非常不好的影響。
但寶能系隨後回應稱，七個資管計劃確於2017年11月份和12月份分別到期，經與相關方充分溝通協商，各方已簽署補充協議，就延長前述資管計劃清算期相關事項做出瞭約定。
▲圖片來自寶能官網
然而，畢竟寶能是偷襲，中間還利用瞭萬能險的渠道，引發監管爭議。
據媒體報道，寶能當年舉牌萬科的保險資金中有80%來自萬能險。畢竟，萬能險兼具保障功能和投資功能，而寶能旗下的前海人壽正是靠萬能險發傢，一躍成為險企“黑馬”。
但最後，隨著監管一紙令下，前海人壽萬能險業務在2016年底遭到暫停，寶能老板姚振華本人也在2017年2月被監管撤銷前海人壽董事長任職資格，並禁入保險業10年。
這被看作是“寶萬之爭”的分水嶺，之後寶能在萬科的地位日益退步，在深圳地鐵成為萬科大股東後，作為二股東的寶能在萬科董事會的席位為零。
盡管寶能方面曾多次表態，對萬科是一種財務型投資，但如此“待遇”仍令寶能感到尷尬。然而“咬定萬科不放松”的寶能也結結實實從萬科上賺瞭不少錢。
2019年年底，萬科公告寶能持股比例降至5%以下。據計算，在不考慮資金成本及萬科分紅等因素的情況下，寶能的盈利約在300億元左右。這也成為投資江湖裡認為姚振華實實在在從萬科吃到一塊肉的原因。
2.
/ 下註新能源 /
從萬科抽身，姚振華早已選定瞭目標。也許是受到恒大許傢印的影響，新能源汽車成為寶能的新寵。2017年，寶能汽車有限公司成立，3個月後姚振華就下定決心，看上瞭那個2007年成立的觀致汽車，花65億元拿下觀致汽車51%的股份。
▲第十八屆上海國際汽車工業展覽會，QOROS觀致汽車展臺。圖片來自視覺中國
而這個觀致汽車此前沒有絕對控制人，由奇瑞汽車和一傢以色列公司各控股50%共同組建。問題是，寶能接手後才發現，觀致是一個燙手的山芋。
根據以色列投資觀致公司的財報顯示，從2013年開始觀致能對市場出售車輛以來，到2017年被寶能收購前，觀致汽車已虧損約88億元。
這讓老姚很尷尬，但那時候他對外的表示還很明確，就是力挺觀致，想從這裡打通新能源汽車的發展路徑。因此，在2018年觀致汽車經銷商大會上姚振華表示，寶能將每年投入100億元用於觀致汽車的新車研發，而且連續投入五年，“要用10到15年的時間打造一個具備強大競爭力和國際影響力的汽車集團。”
另外，不知道是不是學習許傢印上癮，姚振華也開始在市場上不斷並購跟汽車有關的供應鏈企業。除瞭觀致汽車外，那段時間寶能收購瞭南玻集團、中炬高新、韶能集團。
其中，韶能集團主要生產變速器零部件及汽車總成，中炬高新則生產汽車、摩托車精密鍛件以及機加工產品；南玻集團以玻璃加工為主。毫不誇張，收購完成後除瞭發動機和輪胎，姚振華基本上為觀致構建瞭上遊產業鏈。而且在戰略控股觀致之前，寶能集團還提前佈局瞭汽車租賃公司，期望實現汽車全產業鏈的業務覆蓋。
2018年3月23日，寶能新能源汽車生產基地在陜西西咸新區開工建設，同時寶能汽車創新研究院也舉行瞭揭牌儀式。該項目總投資400億元，規劃新能源汽車及配套項目產能100萬輛，整車和零部件制造產值將超千億元。
▲圖片來自寶能官網
這已經是姚振華投資的第四個新能源汽車生產基地。
在此之前，寶能系已經分別在廣州黃埔、杭州富陽、昆明建立汽車生產基地。在這個基地開工揭牌儀式上，姚振華再次宣佈瞭自己進入新能源汽車行業的決心，他表示，“（寶能）按照國傢建設現代化經濟體系的戰略指引，深耕實體經濟、高端制造，制定瞭‘制造寶能、科技寶能、民生寶能’的發展戰略，並把新能源汽車作為戰略實施的核心產業。”
而且到瞭2019年底，寶能還以16.3億元收購瞭長安標致雪鐵龍汽車有限公司50%股權，進一步豐富瞭姚振華口中的新能源汽車制造版圖。
但很遺憾的是，觀致在被寶能接手後沒有發生質的變化。2019年觀致全年銷量22695臺，同比下滑幅度高達63%。
而今年上半年觀致銷量僅為2873臺，很多行業媒體認為這樣的銷量已經證明觀致早已變成市場邊緣化品牌。
更有意思的是，在規劃並投入巨資建立瞭數百萬產能的新能源工廠之後，寶能控制觀致後推出的首款車型卻是一臺燃油車觀致7。
▲觀致7，圖片來自觀致官網
即使是寶能辦瞭入主觀致之後第一場聲勢浩大的發佈會，即使姚振華親臨現場坐鎮，但非新能源車的發佈還是讓行業媒體疑慮重重。
而且目前生產觀致7的仍然是奇瑞、以色列時代留下來的初代常熟工廠，這意味著觀致目前在售所有車型均與寶能規劃的新能源項目沒有任何關系。
▲圖片來自觀致官網
姚振華到底想做什麼？3.
/ 意在商業地產 /
另一個引人註目的事實是，走在哪裡跟到哪裡的寶能地產，讓寶能造車這件事疑雲四起。
根據相關報道顯示，寶能依靠“新能源項目”從全國拿到瞭上萬畝土地。按照規劃杭州基地有3000畝、昆明基地是6318畝、廣州有4935畝和最後西安的2090畝土地。
同期，寶能還用產業配套名義從地方政府拿到配套文旅產業小鎮項目，也超過瞭萬畝規模。事實上，根據這幾年的媒體報道，寶能“新能源項目”落地之後，都會有配套的房地產、旅遊、倉儲物流項目同時開工。
而寶能近期收購的長安PSA，現有整車、研發和物流三塊土地，均為工業用地，總共約137萬平方米。其中，整車土地面積99.61萬平方米，現已建成建築面積55.81萬平方米，剩餘計容積率建築面積73.68萬平方米；研發中心土地面積30萬平方米，現已建成建築面積4.7萬平方米，剩餘計容積率建築面積20.8萬平方米；物流土地面積70萬平方米，未進行建設。
而這些以“新能源項目”拿下的土地，往往都是商業地產項目開發先行。
其中，依靠寶能汽車項目拿地的寶能健康城項目早已經開始動工。這個集精品酒店、汽車展廳、特色商業街、私人會所、主題民宿等多元業態於一體的領先型商業綜合體，已經在速度上超越瞭寶能“新能源項目”。
根據寶能的規劃，這些地塊開發的地產項目，最終要裝進寶能地產板塊，並實現千億銷售目標，在2022年之前實現上市。其實，寶能一直都有一個打造國內地產帝國的野心，這也是早前不惜高杠桿要拿下萬科控股權的原因。根據姚振華早前設立的目標和規劃，寶能地產板塊的上市時間不遲於2022年，規模做到行業前八，利潤超過400億元，公司估值5000-7000億元。
值得註意的是，最新消息顯示“寶能系”地產板塊計劃引入300億元戰略投資，而作為條件“寶能地產”承諾最晚將於2019年底向審理機構遞交上市材料，並於2020年-2022年完成地產板塊上市。
根據對賭協議，如果在2022年前還未完成上市，相關投資者可獲得每年12%的投資收益。如是我聞，也許這就是寶能造車背後的秘密。
2018年，姚振華曾宣稱，寶能“要用10到15年的時間打造一個具備強大競爭力和國際影響力的汽車集團。”時間是羅振宇的朋友，也是姚老板的朋友。
在這波“智造”大潮中，姚老板的資本玩傢地位又一次得到瞭鞏固。
隻是，真正的新能源汽車啥時候出來，那就不知道瞭。
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