兩隻百億規模的基金轉型整改，大限將至的分級基金你清楚嗎？
隨著資產新規的出臺，各類金融理財產品都遭到整改，分級基金也是其中之一。雖然因為疫情等原因，資產新規被延期執行，但是對於公募分級基金的規范整改並沒有得到延期，必須要在2020年年底完成整改，這意味著對於市場上存量的分級基金而言，時間已經不多。
9月10日和9月28日，兩隻規模超百億的分級基金招商中證白酒和興全合潤分級分別發佈轉型公告，要取消分級制度，轉型為普通LOF基金運作。這也將掀起瞭今年分級基金改革的最高潮，成為裡程碑事件，畢竟這兩隻基金是分級基金中的明星產品，長期以來收益明顯。
但其實，對於一些投資新手或者不太關註基金投資的人來說，他們也許知道什麼是貨幣基金，什麼是債券基金，什麼是指數基金，但對什麼是分級基金可能並不清楚，甚至從來沒有聽說過還有分級基金這種產品。那麼分級基金到底是什麼？本文就為大傢簡單介紹。
分級基金本質上是一種“結構型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成幾級風險收益表現有一定差異化的基金品種。也就是說，它通常會把一個母基金分成幾個級別，一般是兩個級別。一半是A類、另一半是B類份額。這與我們熟知的基金的A類份額和C類份額不同，A/C類份額隻是申購、贖回和管理費用的不同，風險收益是完全一致的。
我們國傢第一隻分級基金是2007年7月16日，國投瑞銀瑞福分級基金。你一定很好奇，這種基金設立的初衷是什麼呢？分級基金的設立其實就是為瞭彌補指數基金的缺陷的。我們知道，指數基金一般是跟蹤的市場的某個指數。
比如有個基金叫易方達上證50指數，這個基金投資方向就是上交所裡最具代表性的50隻藍籌大盤股。這個基金的表現，基本就和上證50指數一模一樣：如果上證50指數漲，那麼這個基金也漲，如果上證50指數跌，那麼這個基金也下跌。
這種指數基金，有個問題，因為我們中國的股票市場還很不成熟，所以波動非常劇烈。跟隨指數投資，波動就如同市場本身的變化一樣，非常大，有些年份，可能直接翻倍，但又有些年份就會遇到指數暴跌或腰斬。而買基金的人，畢竟是希望能夠賺取比較穩定的收益，他們對這種大波動非常抗拒。
所以基金公司回去研究，就發現，可以把上證50指數基金做一些改造，讓它同時能滿足兩類人的投資需求，喜歡暴漲暴跌刺激感受的投資者，就獲得相應的收益和損失。喜歡平穩確定收益的投資者，就獲得固定的收益。於是基金公司就設立瞭分級基金。還是跟上證50指數基金一樣，隻不過，把這個基金分成兩種份額，分別向不同的人群發售。
就是咱們剛才說的，一種叫優先級，也叫A類，是固定收益率的；另一類是進取型，也叫B類份額，是浮動收益的。A和B類，比例為1：1。如果這個基金想募集的規模是10個億，我們可以找到那些風險承受能力強的人，賣給他們5億，再找一些喜歡平穩收益的人，賣給他們5億。這樣呢，最後還是整體上募集瞭10億資金，這個分級基金還是投資上證50指數，唯一的不同就是兩類投資者收到的收益是不一樣的。
它的規則是這樣的，無論上證50指數是漲還是跌，我們都必須每年滿足A份額的固定收益率，比如5%，如果整個基金今年沒賺錢，虧瞭，那麼將從B份額持有人的資產裡拿出一塊資產用於滿足A份額的利息要求；而如果整個基金賺錢瞭，那就在滿足支付給A份額的約定5%後，剩餘的全部歸B份額。這種規則設置，就很好地滿足瞭不同投資用戶的需求，更有利於的基金資金募集。
但因為分級基金是一種高杠桿性的投資產品，放大收益的同時也會放大虧損，部分投資者對分級基金產品的運作機制和風險缺乏瞭解，盲目買入從而造成損失，因此監管出於保護投資者利益而叫停瞭這種產品，我們現在也就無法繼續購買這種產品瞭。
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