央行節前頻繁開展14天期逆回購 降準降息還有空間嗎?
9月30日，中國人民銀行發佈公告表示，為維護季末流動性平穩，今日以利率招標方式開展500億元14天期逆回購操作，中標利率2.35%，與前次持平。鑒於今日有1000億元逆回購到期，央行實現凈回籠500億元。9月18日以來，央行已連續10個工作日開展14天逆回購。
在業內人士看來，央行接連多日開展逆回購操作，主要考慮到跨季度和長假因素導致的資金需求增加，一方面滿足銀行體系近階段的新增資金需求，另一方面也展示瞭維護流動性合理充裕的意願。
節前加大逆回購投放
9月份以來，央行密集開展公開市場操作。記者註意到，本月除9月15日外，央行在其餘工作日均開展瞭逆回購的操作。值得關註的是，除瞭常規的7天期逆回購操作外，央行自9月18日還開啟瞭14天期逆回購，10個工作日連續開展14天逆回購操作金額累計達7700億元，操作利率均維持在2.35%水平。
從操作特點來看，在月初央行以7天逆回購為主，通過多頻次的逆回購投放來增大流動性。而在9月17日至9月23日期間，則主要使用長短結合“7+14”天方式進行逆回購操作，並於9月24日起，主要采取14天逆回購操作來進行投放，不斷加大對流動性呵護力度。
多位受訪人士認為，央行此舉主要意圖在於通過加強逆回購操作來維持流動性的合理充裕。
“近期央行經過‘7+14’的逆回購操作搭配，明顯加大瞭公開市場操作力度，旨在引導資金面平穩跨季。”東方金誠首席微觀分析師王青認為，在當前的臨近季末及長假時點，資金面動搖顯著加大，這主要在於受銀行季末考核、節前取現需求增加、利率債發行節奏變化以及季末財政支出增加等多重要素影響，整體符合季節性規律。
年內仍有降準可能性
截至8月底，我國超儲率已走低至1%左右，而10月份是繳稅大月，10月底地方專項債需發行完畢，基礎貨幣存在較大缺口，為對沖流動性缺口，央行不得不進行較大規模的基礎貨幣投放進行對沖。
年內是否還有降準降息空間？
江海證券認為，9月隨著央行的加量投放和財政存款的季節性補充，超儲率有望小幅回升，但仍處於偏低的水平。“整體來看，不排除央行10月稅期(10月23日)前有降準的可能性”。
對於降息可能，蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《國際金融報》記者表示，雖然工業部門復蘇速度持續向好，但當前經濟復蘇的結構性問題仍然明顯。“基於結構性問題，總量政策和LPR等代表總量利率水平調降的必要性仍然較小。三季度央行貨幣政策例會也更加強調瞭結構性貨幣政策的繼續推行，央行仍然會堅決嚴控資金流向，將資金引導到實體經濟”。
“從全年1.5萬億元的讓利目標來看，央行四季度降息的可能性已經較低。根據目前政策節奏和融資成本下降的幅度估算，即使在目前政策的基礎上保持不變，不進行進一步寬松，大概率也能夠實現全年1.5萬億元的讓利目標。在基本面逐步復蘇未被證偽的背景下，央行降息的必要性已明顯降低。”江海證券稱。
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