華蘭生物：醫藥生物龍頭股，未來的10倍牛股！
華蘭生物這隻個股，在上半年受到“肺炎疫情”的短期做多邏輯影響，上半年曾走出瞭3倍行情，目前該股處於高位回調的狀態，並且預估短期內該股的股價會在當前支撐位做一個橫盤整理。
那麼，該股除瞭短期的“肺炎疫情”邏輯上漲之外，從該股自身的經營業績中是否能挖掘到“長期上漲”邏輯的業績支撐呢？鑒於該股上漲角度，且短期並未企穩，寫這篇個股分析，僅作為自己的研究個股的階段性跟蹤筆記，並非指導買賣，所以讀者朋友做好基本面研究筆記即可，至於擇機買賣的問題請獨立思考：
01
華蘭生物
該股屬於國內的“血液制品龍頭股”，目前經營業績中除瞭“血液制品”外，還在大力發展“疫苗”業務。
綜合來看，該股的業務架構，華蘭生物是立足在血液制品業務上，再發展疫苗業務，所以該股既是國內血制品企業龍頭，同時也是國內流感疫苗的主要生產商。
我們先來對其主營業務“血制品業務”做一個詳細邏輯分析：
一般來講，血制品行業非常典型的符合“滾雪球理論”對於好行業的定義，因為具有長長的坡、厚厚的雪。“長長的坡”來自於血制品在臨床上應用領域廣闊，成長空間大，而“厚厚的雪”則來自於血制品在臨床上使用的不可替代性以及國內血漿站審批的行政性構建的高壁壘，帶來產品的毛利率、凈利率高，現金流好。
其實，從其主營業務“血制品業務”的歷年增長走勢中，我們也能看到該股的“長長的坡、厚厚的雪”的完美詮釋：
華蘭生物2001年~2019年這18年間的血制品業務的增長特點，凈利潤增長 60+倍>收入增速 20+倍>漿量增長約6倍，就很好的解釋瞭這個行業的增長特性。在2001~2019年期間，該股的血制品收入由1.24億元增長到26.5億元，在18年間足足增長近20倍，其復合增速達到18%。其中，血制品貢獻的凈利潤從0.15億元到近10億元，凈利潤增長60+倍，在18年間復合增速達到25%+。而漿量從155噸增長到目前的1100噸左右，增長為6倍左右。
總體來看，該股的“凈利潤增速>收入增速>漿量增速”，主要原因是因為：血制品價格增長+血漿中提取更多品種，綜合利用率越高，所以噸漿收入和利潤也會有所提升。
02
財務體檢
在今年上半年，該股的營業收入為13.87億元，同比下降1.15%。營業利潤為5.99億元，同比下降1.71%。而歸屬於上市公司股東凈利潤為5.12億元，同比增長0.94%，實現基本每股收益 0.2805 元。
綜合來看，該股的上半年業績符合預期，預計下半年該股的血制品業務會維持小幅增長。該股在上半年主要受疫情的影響，公司一季度收入與利潤均出現負增長，但在二季度增速轉正。其中，從產品上來看：白蛋白收入 4.60 億元，同比下降9.81%。靜丙收入5.25億元，同比增長11.21%，疫情帶動靜丙的銷售，但其他品種均受到不同程度的影響。從采漿來看，疫情影響一季度的采漿，目前基本恢復正常。所以綜合來看，該股預計下半年的血制品業務會有小幅增長。
03
股票估值
對該股的估值，主要使用相對估值法和絕對估值法來分別估值，並綜合參考。
其中，對該股的“相對估值法”，主要采用分部估值法對該股進行估值計算：
①考慮到該股是國內血制品的一線龍頭，行業高壁壘且高ROE、競爭格局穩定，所以享受一定估值溢價。並且對標海外龍頭的估值水平，結合血制品行業稀缺性、景氣度提升，給予公司血制品業務40~45xPE估值，對應2021年業績的合理估值為375~420億元；
②其次，該股的疫苗業績正處於快速上升期，國內流感疫苗的滲透率提升空間大，市場天花板高，對應2021年業績的合理估值為150~190億元；
③最後，該股目前基因公司的管線佈局廣泛，已有多個品種進入3期臨床，即將進入產品收獲期，所以隨著產品的上市以及後續管線的不斷推進，單抗業務也將為華蘭生物貢獻部分估值。
因此，根據分部估值法得出該股對應2021年的合理估值為600~750億左右。
然後，再用絕對估值對該股進行估值：
通過自由現金流模型FCFF，計算出該股的經營性資產價值與非經營性資產價值，相加後減去付息債務的價值，得到該股的權益資本價值為612億元。
綜合以上兩種估值法，結合該股上半年的經營業績綜合估算，該股的合理估值對應的股價區間應該在50~60左右比較合理。
免責聲明：以上內容不推薦股票，不構成投資建議，據此操作風險自擔，股市有風險入市需謹慎。
相關新聞
-
比特幣強勢突破50000關口，後市該如何走？
日內比特幣不斷向上攀升，打破50000關口強壓，最高觸及51350，目前價格在50000附近。 4小時級別上看，收線2連陽，多頭實力強勁，價格受攻擊線支撐再度上探測試20日均線的壓制力度，佈林通道開口，攻擊線偏向上行，附圖指標微微向上放量，價格有上行的意圖。 雖然日內的空頭實力強勢，但多頭的反攻已將失地收復，價格有延續上行的動能，且低點在不斷上移，整體還是多頭占優，目前需關註52000的壓制情況，若能夠打破，價格有再度上行測試高點的動能…
-
白酒下跌超3%，後市要加倉還是減倉？
大盤今天低開低走，然後又拉回來，從目前的情況來看，3500點這個位置還是有一定支撐能力的。隻要今天下午不再次出現大幅回落，那麼指數應該會在3500這裡出現止跌信號。接下來應該還會繼續以震蕩反彈為主。當然這裡有一個非常大的前提，就是美股不出現大幅下跌去影響A股。所以目前整體來看，指數的風險是屬於可控范圍內的。大傢做個股的話，重個股輕指數是可以的，基金目前這個位置是可以以持有為主的。 新能源今天出現瞭下跌，然後又拉回來的走勢。從新能源這樣的…
-
突發閃崩! 5.3萬股東被“暴打”, 百億龍頭股開盤15分鐘跌停, 券商曾發研報喊買入, 網友: “算你狠”, 發生瞭什麼?
一不留神，15分鐘，10%就沒瞭。 2月22日，A股智能控制器龍頭拓邦股份（002139，SZ）開盤小幅拉升後突然閃崩，僅15分鐘就被蜂擁而出的賣盤摁死跌停，截至發稿，該股跌停，報9.69元，成交金額放大至9.54億元，最新市值為110.3億元。 此外，從消息面上看，也沒出現實質性利空因素。2月5日晚間發佈公告稱，公司董事、副總經理馬偉擬減持120萬股，占其持股比例的15.72%。而1月25日晚間發佈2020年度業績預告也十分亮眼，預計…
-
2021-1-12日A股復盤：大盤指數3608新高，明天的市場怎麼走？
前言 正確的投資要建立在少數人的角度思考市場，多數人看多一隻股票，往往意味著已經存在危機，這種思維方式雖然沒有絕對的贏面，但是10次中有8、9次都是成功的。炒股最重要的還是掌握先機，無論結果對錯，先手永遠不會錯！ 盤面分析 盤面數據：上證指數大漲2.18%，報收3608.34點，成交額4858億；創業板指大漲2.83%，報收3180.35點，成交額1993億。兩市資金早盤就能看得出來縮量瞭，所以市場已經轉向存量資金的博弈。關於指數的拉升…
-
半數加拿大人或將面臨破產，中國買傢提前撤離，事情有新進展
過去半個多世紀以來，全球多個發達國傢過度沉溺於凱恩斯經濟理論，高度依賴債務而運行，這就形成瞭許多人不思進取，靠舉債生活的習慣。特別是去年3月以來，在美聯儲開啟史詩般美元印鈔機的背景下，多傢央行也開啟印鈔模式的同時，推高瞭許多人的債務。其中，在加拿大就非常明顯。 彭博社稍早前分析認為，負著沉重的債務，使加拿大人正在減慢其支出，以應對可能遭受的打擊，個人債務通常是令人擔憂的原因，每個月都有許多人為之掙紮。調查顯示，三分之一的加拿大傢庭無法支…
-
長期低估的63隻龍頭！底部信號強
長期被低估的63隻龍頭股！底部信號強！藍籌股（601668）資金流入6.46億！ 長期被低估的63隻龍頭股，分別是： 中國建築 工業富聯 大秦鐵路 保利地產 美的集團 綠地控股 雅戈爾 大族激光 寶新能源 華能國際 隆基股份 物產中大 蘇美達 北大荒 華菱鋼鐵 老鳳祥 露天煤業 中海油服 中國聯通 廈門國貿 華銘智能 萬集科技 巨星科技 金溢科技 勁嘉股份 興蓉環境 寶豐能源 眾興菌業 上海醫藥 華泰證券 海興電力 合盛矽業 瑞普生物 …
-
2020年9月13日：下周大盤走勢預判及操作建議
消息面觀察及建議 周末財經消息面偏多，國際消息偏空（脫鉤威脅），這個消息的影響比較大，要特別註意風險。 結構上，周五上證出現反彈，科技板塊打頭，但量能萎縮。指數1分鐘在下跌段背馳後出現買點，開啟反彈；5分鐘結構目前還是處於5分鐘中樞離開段，目前沒有5分鐘下跌結束的跡象，估計會形成5分鐘基本三賣再做第二個5分鐘中樞（大概率），但也不排除直接小轉大結束5分鐘下跌，開啟30分鐘線段上漲（小概率）；30分鐘結構上還是處於30分鐘中樞構建，形態上…
-
三代半導體+光伏概念（名單）！A股僅有6隻相關個股，挑隻研究
午間復盤 【看震蕩】 大盤沒有上漲動力，以權重護盤為主。市場整體表現萎靡，資金觀望情緒濃厚，兩市個股跌多漲少。板塊上，第三代半導體、機場航運熱度持續，形成瞭為數不多的題材接力。下午重點看白馬股恒生電子、長春高新機構重倉股踩踏對指數影響，以及創業板次新股熱度持續力。 指數呈現滬強深弱格局。創業板指數連續3根小陽反彈後，今天迎來陰線回踩，屬於中期底部區域的正常反復震蕩走勢，先觀察下方5日線附近支撐力度。今天創業板指數繼續處於縮量洗盤狀態，比…
-
三大運營商將被迫從美股退市，對A股會有什麼影響？
元旦假期期間市場最關註的消息是關於三大巨頭被強制退市，三大巨頭分別為移動、電信和聯通強制被美股摘牌退市。 隨著這三大巨頭被美股退市之後，對A股最大的影響就是三大巨頭必然會回歸A股上市的，對A股最大的影響有兩點： 其一，A股又要新增二隻新股瞭 其二，可以名正言順地回歸A股上市融資 三大巨頭被美股強制退市之後，對A股除瞭以上兩大影響之外，其實對A股並沒有多大影響的。 根據美國紐約交易所決定，將中國移動、中國聯通、中國電信等三大運營商進行摘牌…
-
國內又一汽車倒下，李嘉誠入局也沒能救回，燒光51億，現破產清算
2020年似乎是汽車行業的“末日”之年，繼博郡、眾泰、拜騰之後，長江汽車也終於“力不能支”，走向瞭破產之路，令人震驚不已。 不過在2020年12月7日，進入破產程序多時的長江汽車，又傳來瞭新消息，那就是他們已經開始公開招募投資人，並對長江汽車進行破產重組。如果真的有投資人願意對長江汽車接盤，並註入資金，那麼長江汽車就有“復活”的可能性。 如此看來，長江汽車還並不想就這樣畫下“句號”，而是期盼有一個“救世主”扶他一把。不過相信期待“救世主…
轉載請註明出處： 華蘭生物：醫藥生物龍頭股，未來的10倍牛股！ - PUA台灣