外匯儲備凈額跌破1萬億美元，還有理由對樓市、股市抱有幻想嗎？
2020年6月末，國傢外匯管理局發佈瞭一季度外債數據，從2018年開始，外債總額頭寸每個季度都在上漲，從2017年末的17579億美元上漲到瞭2020年一季度的20946億美元，增加3366億美元，其中2020年一季度增加373億元。
單從上述數據來看或許不夠直觀，那麼我們再來看看當前外匯儲備數據：
2020年1月末、3月末、6月末，我國的外匯儲備餘額分別是31154.9億美元、30606.33億美元、31123.28億美元，外匯儲備是我們持有的外幣，外債是需要我們用外幣償還的債務，以此計算，截至2020年3月末，我們的外匯儲備凈額隻有9660億美元（30606.33-20946），這是近十年來的最低值，也是首次外匯儲備凈額低於1萬億美元。
或許這個數據還不能說明大的問題，我們再來看看歷年來銀行代客涉外收付款情況：
所有的外匯結算都要通過銀行，我們可以看出，自從2014年開始，經常性賬戶（貿易項下）持續處於逆差的狀態，而為何我國能夠長期保持3萬億美元左右的外匯儲備？靠的是資本性賬戶（國外對華投資和熱錢進入）順差，但是自從2020年開始，資本賬戶流入急劇下滑。
一方面是外資流入放緩，另一方面是外債增加，導致外匯儲備凈額持續下降，到底有什麼影響？
2019 年我國貨物貿易出口 17.23 萬億元，進口 14.31 萬億元，貿易順差 2.92 萬億元，這個隻是貨物貿易數據，如果再加上服務、技術類貿易（比如華為支付給高通18億美元的技術服務費），就出現瞭貿易逆差。
現如今的外匯儲備情況並不樂觀，每年進口貨物、服務、技術需要兩萬多億美元的資金，可是外匯儲備金額已經不足1萬億美元，國際資本投資中國的速度又在放緩，外匯儲備的壓力很大，有很多的商品不得不向外國進口，比如航空發動機、芯片、專利技術等，甚至還有大量的農產品，比如玉米大豆。
一旦外匯儲備不足，將會面臨非常被動的局面，這也是近期提出內循環和提倡節約糧食的一個重要原因，發展內循環經濟就是為瞭擺脫對進出口的依賴，節約糧食則是為瞭減少糧食進口。
控制資本外流、吸引外資流入將會是未來一段時間的重要工作，可是要想做到這一點，就必然不能實行過於寬松的貨幣政策，從疫情發生之後的貨幣政策也可以看出這一點，隻有3月16日和4月3日宣佈瞭定向降準，央行基準利率並沒有下調，1年期LPR利率也隻下降瞭0.3個百分點，這和歐美國傢比起來顯得微不足道。
央行隻是通過公開市場操作的方式（短期逆回購）來頻繁調整貨幣政策，期限一般為7天，大面積的寬松放水顯然不會出現，但是股市和樓市對貨幣政策非常敏感，8月11日，央行公佈的7月份社會融資數據不如預期，上證指數立馬調頭向下，而在8月12日開展1400億的放水之後有反彈向上。
但是這樣的狀態還能持續嗎？
央行可以短期放水是建立在歐美國傢貨幣政策極度寬松的條件下，隨著歐美經濟復蘇，他們的寬松政策也會收緊，這個時候為瞭保障外匯儲備不外流，隻能收緊貨幣政策，從6月份開始的這波A股水牛市還撐得下去嗎？顯然不能。
這個規律放在樓市同樣適用，沒有天量資金的支持，本已搖搖欲墜的房價將徹底露出原形。
總結一下：為瞭保外匯儲備，貨幣政策不但不會持續寬松，還會逐步收緊，樓市、股市泡沫終將破裂！
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