恒大為什麼不通過賣地降低負債？負債的情況下，股東還能分紅嗎？
第一，土地儲備那麼多，為什麼不賣地還款？
恒大的土儲資源確實非常龐大，2020年時單是住宅的土儲面積就高達24000萬平方米，截止到2020年年底，恒大土儲項目有798個。那為什麼恒大不通過賣地降低負債呢？原因有以下幾點：
1.土儲項目雖然近800個，但分散在234個城市，我國一線城市（包括新一線城市）加二線城市的數量才49個，再結合最近幾年恒大向三四線城市擴展的發展戰略，也就是說大部分土儲項目都位於三四線城市，甚至不少項目是在縣城。三四線城市的土地價值不高，優質地段的優質土地屈指可數。
2.大傢可能對出售土地的流程有所誤解，土儲是不可以直接交易的，變現的途徑有三條，一是聯合開發、二是引入合作戰投、三是重新流轉，這三條途徑都需要漫長的談判周期或交易周期，而當下的債務危機卻是燃眉之急。
3.一塊土地在開發之前一般就已經做瞭抵押，這也是房地產行業融資途徑之一，即便能交易，也要先拿出資金進行解押，出資解押的既可以是恒大，也可以是買受方，以現在的情況倆看，恒大受限於現金流短缺，無法拿出大量資金進行解押。買受方願意出資解押嗎？風險恒大，錢打到恒大賬戶上之後，任何一個環節出現問題都有可能被凍結、被保全，所以這些敏感的土儲資源很少有同業者願意碰觸。
4.在這2.4億㎡的土儲資源中，不僅有恒大自持的土地，也有聯合開發的土地，也就是說土地產權人可能是另一傢地方性房企，恒大隻是出瞭個牌子參與聯合開發。產權在別人手裡，恒大根本就無權出售，你租的房子能賣嗎？就是這個道理。
土儲資源不好賣的另一個原因還在於目前房地產行業所處的大背景和政策，房地產早已經不是之前那個一本萬利的年代，政策上也嚴加限制，單是針對房企的“三條紅線”就限制瞭房企的融資渠道，能拿出大量現金購買土儲的房企又有幾個呢？
土儲資源不好賣，那麼恒大隻能通過出售其他資產變現，比如6月20日恒大出售7.39億股恒騰網絡的權益換取港幣44.33億、8月1日再次出售部分恒騰網絡股份換取港幣32.5億，兩次都是騰訊接手，而恒大占股也應聲跌到26.55%，話語權降低。再就是有意出售恒大物業、恒達汽車、恒大足球部分股份，以此換取現金降低負債。
在企業欠帳的情況下，公司能分紅麼？
在過去的10年，恒大集團現金分紅總額達到1142億，包括分給戰略投資者、股東（包括許傢印傢族）及永續債投資人。
如今恒大尚面臨幾千億的債務，公司還能繼續分紅嗎？其實是可以的，分紅與債務無關，有債務不代表沒有利潤，隻要沒有出現資不抵債的情況，那麼是可以分紅的。雖然恒大債務總額觸碰到瞭“三條紅線”，但負債率不是100%，資產依然大過負債，因此即便在欠債的情況下也是可以分紅的。
舉個簡單的例子講，假設某個體戶有兩個股東，今年個體戶向銀行借款100萬，以後的10年裡分期還款，每年還款本息11萬，如果今年盈利15萬，除去償還本息11萬還剩餘4萬利潤，兩個股東就可以把這4萬分紅，債務並不影響分紅。
但是從另一個角度講，股東有分紅權，同時債務也是由他們在有限責任范圍內承擔，假設某年利潤不能覆蓋待償債務，那麼就需要股東“回吐”。
寫在最後：
綜上所述，當下的債務不是通過簡單的土地出售就能解決的，一方面是恒大這邊受限於土地抵押、土儲資源不優質、部分土地屬於聯合開發不具有產權等條件的約束；另一方面是買受人也缺錢，而且在購買土儲資源的時候，對敏感土地資源尤為慎重，能不碰就不碰。
另一方面，企業欠債並不影響分紅，這就是為什麼一些企業雖破產瞭，但股東賺得盆滿缽滿的原因所在。
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