3年虧掉353億，融資22輪的滴滴出行，終於結束9年長跑
九年長跑，滴滴終於踏入資本市場。
美東時間6月30日，滴滴正式登陸紐交所。截至7月6日美股收盤，滴滴的股價跌至12美元/股，總市值維持在575億美元。
低調上市
在媒體的報道中，滴滴是2021年最火的IPO之一，也是繼阿裡巴巴之後，第二大中國公司在美上市案例。
然而，滴滴官方卻表現得格外冷靜，既沒有發佈會，也沒有敲鐘儀式和慶祝活動。與數千億的市值相比，滴滴如此低調不禁令人詫異。
其實，“沉默”的背後是滴滴的隱憂，這便是一直難以打破的盈利困境。
招股書顯示，2018年至2020年，滴滴的累計虧損高達353億元。其中，國內出行業務仍是滴滴最主要的營收來源，在總收入中的占比超過九成。
根據招股書的數據，滴滴在國內的年活躍用戶為3.77億，日均交易量達到2500萬次。華爾街見聞指出，從這兩項指標來看，滴滴出行在國內市場的占比已接近90%。
為何滴滴已經形成“壟斷之勢”，卻很難盈利呢？
方正證券在分析中指出，網約車屬於同質化嚴重，以及用戶粘性較差的行業。因此，為瞭維持市場份額，滴滴隻能通過補貼來“討好”用戶，這直接導致滴滴的燒錢能力居高不下。
2018年至2020年，滴滴的經營費用率從14.7%增長至20.95%，而對應的銷售毛利率則分別為的4.03%、5.59%和5.85%，出現經營虧損已是必然。
突破瓶頸
除瞭盈利難，滴滴的發展也開始步入瓶頸期。
方正證券的研報指出，2020年，國內本地移動出行用戶規模為6.23億人，基本接近國內城鎮居民中的出行主力人數（6.42億人）。
換言之，國內本地移動出行的滲透率已接近天花板。而從研報的統計來看，滴滴網約車業務的日完成訂單量增速也在放緩。這意味著，對於滴滴來說，國內的出行業務基本已到達瓶頸期。
為瞭突破瓶頸，滴滴圍繞本地出行進行瞭多方嘗試。根據滴滴的規劃，此次IPO將至少募資44億美元。在資本的加持下，滴滴的出行版圖也越來越清晰。
其中，30%的資金將用來拓展國際業務；30%的資金將用於提升自動駕駛、電動汽車等技術；剩餘資金將用於提升用戶體驗以及運營資金需求等。
拓展國際業務，意味著滴滴將正式對Uber開戰。2016年，滴滴合並Uber中國，國內的網約車大戰以滴滴勝出終結。
但在國際市場，滴滴卻屬於追趕者，鈦媒體的統計顯示，Uber的服務已經覆蓋全球71個國傢。而滴滴在中國以外，隻在14個國傢開展瞭業務。如何後發制人，成為擺在滴滴國際化道路上最大的問題。
除瞭加碼國際市場，滴滴將重點投資的自動駕駛、電動汽車等技術，也成為未來推動業績增長的重要一極。
去年11月，滴滴發佈瞭全球首款定制網約車D1，這被業界看作是滴滴已經準備深入汽車產業鏈的信號。尤其是在目前新能源汽車的風口下，滴滴作為本地出行巨頭入局，無疑給業界帶來更多可能。
造富盛宴
雖然對於上市極為低調，但不可否認，滴滴此番登陸資本市場，為業界帶來瞭一場極為“高調”的造富盛宴。
招股書顯示，成立9年來，滴滴共經歷瞭大大小小22輪融資。如今一朝上市，滴滴的投資人們也迎來瞭收獲的季節。
在滴滴的背後，是軟銀、騰訊、金沙江創投等知名企業和投資機構。以騰訊為例，搜狐科技的統計發現，在滴滴B輪融資時跟投的騰訊，已經獲得超55倍的收益。而其他投資人也都無一例外，賺得盆滿缽滿。
除瞭投資人，滴滴的管理層也通過上市成功躋身富豪榜。
其中，滴滴創始人程維的持股比例為6.5%，按照14美元的發行價計算，程維的身傢已經接近300億人民幣。
招股書顯示，滴滴的高管整體持股約為9.9%。這意味，高管們的整體身傢已經超過400億元。資本的狂歡還在繼續，除瞭投資人和創始團隊，獲得股權激勵的滴滴員工也都可以從此次上市中收益。
不過，對於滴滴來說，現在還遠沒有到慶祝的時候，更大的挑戰已然到來。
文/禹汐
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