聞泰科技：不懼歐菲光的利空測試，最佳買點已經顯現
【最佳買點】聞泰科技：不懼歐菲光的利空測試，最佳買點已經顯現
【反轉時刻】鋰礦股：鋰礦正當加速上漲時，彈性+確定性於一身
一、聞泰科技：歐菲光的利空測試，底部反轉正當時？
歐菲光的暴雷並沒有打擊市場對聞泰科技的信心。
在市場一片擔憂和技術性破位邊緣，聞泰科技強勁地走出長陽，機構直呼雙龍頭王者拐點明確，看多聲音再起。
1、加碼第三代半導體業務
3月11日，聞泰科技全資子公司安世半導體宣佈與國內汽車行業龍頭企業聯合汽車電子有限公司在功率半導體氮化鎵（GaN）領域展開深度合作。
安世半導體的GaN工藝技術基於成熟可靠的量產工藝，具有極低的開關品質因數和反向恢復電荷支持高開關頻率，同時提供較低的功耗和更高效的功率轉換。公司全球自有化生產基地使其能夠向市場提供真正符合車規級AEC-Q101的產品。
2、2021是ODM版圖突破的關鍵元年
從行業格局來看，2021年毫無疑問是5G手機大范圍應用的真實元年，手機ODM制程的復雜度將有明顯提升，在各種元件缺貨、成本高漲、消費者開銷增量卻十分有限的當下，ODM在手機制造產業中的整體比率將持續提升，而且單機平均ASP和加工毛利都有增量空間。
就聞泰自身而言，2021年是公司客戶構成繼續精進的一年，核心客戶大客戶的快速導入、以及合作模式的持續深化，都是以往以及行業其他競爭對手從未擁有和具備的。
3、安世半導體業務需求旺盛，成長與進階空間明確
安世下遊車規級芯片的通路現貨漲價幅度幅在10-50%，部分關鍵芯片、零組件的漲幅甚至達到70%-100%，為應對市場需求，目前安世的整體稼動率非常飽滿，而且未來臨港12寸晶圓廠的投產計劃也可能會加速落地。
在聞泰不斷的持續投入下，在我國下遊產業國產化替代的堅決推動下，在聞泰全產業鏈佈局優勢的加持下，安世的研發、晶圓制造和封測規模將持續擴大，未來成長至百億美元級別的全球前列IDM公司不無可能。
4、三個領域表現將有望大超預期
第一個是5G普及所帶來的終端ODM需求量和成本的上升，制造難度的提升也會促升ODM的經營毛利水平，這會明確抬升公司未來兩年的盈利基數。
第二是關鍵客戶的ODM的合作模式與深度，以及器件模組等元件產品供應的增量彈性。
第三個是半導體，5G、新能源汽車、IOT等產業的蓬勃發展，帶來瞭半導體板塊旺盛的需求成長。
5、投資策略
當下節點顯然是投資聞泰科技極佳的時點，2020年的業績受到一些客觀因素的影響略低於市場預期，但2021年公司在通訊ODM關鍵客戶的突破、合作與供應模式的變化，都是遠超競爭對手或者說公司以往的。
太平洋證券預估公司2020-2022年利潤將有望達到26.61、45.37、58.50億元，當前市值對應估值分別為47.72、27.99、21.71倍，予以公司買入評級。
6、風險提示
（1）原材料價格波動的風險；（2）下遊需求不及預期；（3）宏觀經濟波動風險。
二、鋰礦股：鋰礦正當加速上漲時，彈性+確定性於一身
1、基本面支撐鋰價繼續上行
自2020年7月初的價格底部，截至2021年3月第一周，國內工業級碳酸鋰均價漲幅139%、電池級碳酸鋰漲幅110%、工業級氫氧化鋰漲幅51%、電池級氫氧化鋰漲幅37%、鋰精礦漲幅33%。碳酸鋰領漲的背後主因鐵鋰需求強勁、全球鹽湖放量進度緩於預期以及礦石系鋰鹽廠的新增產能過多集中於氫氧化鋰所致。
向前看，三點因素支撐鋰鹽價格繼續上行。第一，鑒於鋰精礦供應格局的較高集中度、中國鋰鹽廠具備原料剛需，二季度開始應當高度重視鋰精礦的價格彈性，礦價上漲將從成本端夯實鋰鹽價格中樞。第二，產業鏈2021年開年淡季不淡，根據季節性規律，後續季度下遊至終端的排產及原材料備貨有望繼續邊際走強。第三，2021年的新增產能主要來自“棕地項目”，預計頭部資源商、鋰鹽廠的產能將有序釋放。
2、一季度將迎來鋰精礦價格的加速上漲
鋰鹽的高景氣已驅動上遊澳洲鋰精礦產銷率大幅提升和庫存加速去化，鋰供應的瓶頸環節將從中遊冶煉轉移至上遊，前期滯漲的鋰精礦相對於中遊鋰鹽的議價能力有望提升，這將驅動鋰精礦出現超越鋰鹽的加速上行。
當前455美元/噸的鋰精礦價格剛到大體覆蓋主流澳礦現金成本的水平，甚至還低於BaldHill等新投產礦山現金成本，澳洲鋰礦系統性復產仍需更高以及持續時間更長的價格激勵，本輪鋰精礦加速上漲的高度和持續性有望超出市場預期。
3、投資策略
安信證券認為，權益市場估值經過大幅調整之後，盈利兌現和變化趨勢必將成為主導鋰板塊更為主要的力量。建議重點關註資源自給率高以及礦山並購預期強的鋰礦標的，如天齊鋰業、贛鋒鋰業，ST融捷、盛新鋰能、川能動力、雅化集團、永興材料等標的。
4、風險提示
全球新能源汽車產銷增長低於預期；全球5g智能手機產銷不及預期；鋰新增供應超預期；國外疫情的爆發影響供需等。
特此聲明：以上僅是個人觀點，僅供參考，風險自負！文中涉及個股非薦股。
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