耶倫：美國實行負利率是早晚的事，美國退回金本位或正邁出重要一步
新債王Jeffrey Gundlach在12月9日舉行的一次網絡直播中指出，雖然，美國通貨膨脹率可能在未來幾個月內達到低谷，但美聯儲的超級寬松政策和洪水猛獸般的“貨幣海嘯”將刺激美國整體通脹率，預計2021年通脹率將維持在2.25%-2.4%區間，之後也將繼續在高位，而不是美聯儲自己和一些經濟學傢所預測的那樣在到達2%目標位後會很快下降。
據美國金融網站ZeroHedge在12月9日援引的最新預測數據顯示，如果把美國實際房價指數也包括在CPI衡量中，那麼11月美國的通貨膨脹將是3％，另外，市場預期新冠疫苗的大規模接種也將釋放消費需求並引領通脹快速增長，下如下圖數據所示，美聯儲的貨幣刺激措施的大量增加將引發通脹壓力。
路透社在上周對90位分析師的最新調查結果顯示，美國主權債券實質收益率遠低於零，並暗示未來一年實質報酬也將呈現負值，BWC中文網財經團隊計算發現，根據美國公佈的通脹率經調整之後，10年期美國國債的實際利率為負0.622%，且負值區間已持續17周，這在美國債券歷史中是從未有過的低值。
數據來源CNBC
很明顯，這是美聯儲在貨幣利率正常化政策上服軟認輸後且將長期維持零利率水準後的結果，對此，Wrightson ICAP經濟學傢Wrightson ICAP在12月10日撰寫的報告中稱，美聯儲已經開始更加關註其資產負債表擴張的潛在副作用。
全球資產管理公司Guggenheim一周前在接受彭博和透社兩傢媒體采訪時罕見的稱，即使美聯儲不會執行負利率政策，但市場也可能接過任務並推動利率破零，因為，數據顯示，截止12月，包括美國、英國、加拿大等大部分主權國債扣除通脹後，真實利率均為負值，甚至，在二周前，美國聯邦基金期貨的市場數據又再次表示從明年5月開始，美國的實際利率可能會跌至略低於零區間。
現在華爾街的熱門人物，提名美國財長的美聯儲前主席耶倫也在12月初參加花旗電話會時表示，“美聯儲已經對不斷惡化的金融和經濟形勢已經做出瞭積極的反應，零利率會保持很多年，負利率也不是不可能，是早晚的事”，而在美聯儲任職時間最長的前主席格林斯潘博士看來，“美國實行負利率現在隻是時間問題而已”。
美聯儲各任主席左一耶倫左二格林斯潘
美聯儲各任主席期間的通脹率
事實上，美聯儲芝加哥聯儲銀行行長埃文斯已經在二周前支持承諾將利率維持在零附近，並直到通脹率達到2.5%，另外，隨著美國雙赤字的快速膨脹，美國除瞭負利率，美聯儲似乎再也拿不出更為寬松和有力的政策工具和降低其財政利息支出的舉措瞭，顯然，美聯儲在口頭上表示其工具包並未“彈盡糧絕”，但市場已經認為美聯儲已經接近“傾傢蕩產”瞭。
美聯儲主席鮑威爾
正如美聯儲高官卡普蘭表示的那樣，如果美國貨幣不是全球最主要的儲備貨幣，美國債務驅動經濟的模式將難以維持長久，因為，需要對美元的信用底線負責，一旦美元失去信用底線，美元對美國經濟的優勢作用也將不復存在，屆時，全世界的石油交易，以及所有的商品交易或將變成全新的貨幣，顯然，美國一旦實行負利率，美國經濟是賭不起的，所以，從這一點來說，現代貨幣理論MMT和凱恩斯主義經濟學對美國來說並不是萬能藥。
截止12月10日，美國聯邦債務實時鐘上顯示的數據已經高達27.4萬億美元，而在過去的33周內，美國財政部和美聯儲已向市場投放達超18萬億美元的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案來彌補系統的脆弱性，而自2009年以來至二季度，美聯儲已將其資產負債表擴大瞭612％，在此期間，美國經濟GDP的累計總增長僅為34.83％，這也意味著美國支付的債務利息正在快速上升，正如下圖數據所示，使得美聯儲的金融資產在美國經濟中的價值占GDP的比例已經達到創紀錄水平620％以上。
以上這些新數據和消息也意味著，一旦通脹快速上行超過2.5%，在美國經濟明年增長受挫的情況下，將會進入實際負利率時代，意味著多個美國國債產品的投資回報收益率直接跌破零，且將常態化，因為，正如下圖數據所示，現在美國的真實收益率已經一直在持續下降之中。
同時，不斷膨脹的美國聯邦債務赤字及其利息支出成本更為執行負利率提供瞭支撐，而這也意味著包括中國、日本、澳大利亞、加拿大、沙特、德國、俄羅斯、法國、英國等在內的全球美債投資者或將要為持有美國國債轉而向美國財政部付款，倒貼費用，但毫無疑問，正如經濟學傢把指出的那樣，這必將會影響到美元的貨幣地位。
緊接著，國際清算銀行也在11月份發表的跟進報告地指出，當前以美元為主導的世界金融結算體系在目前技術和新貨幣的沖擊下，也已經不再符合商業活動的新要求，並對美元能否保持主要地位和市場份額發出警告，我們註意到，美元地位被西方國傢控制的國際清算銀行發出罕見的警告更讓市場感到意外。而就在這個節骨眼，又出現瞭一件讓市場感到意外的事情。
據國際對沖基金大亨Crispin Odey在一周前發佈的一份對黃金投資前瞻的最新報告中表示，美國當局可能很快將會禁止私人持有實物黃金，理由是美國可能會試圖將黃金數字貨幣化，因為正如本文開頭所分析的那樣，美國可能很快將失去對整體或部分商品通脹的控制，而這在美國歷史上有過先例的背景下將變得更加明確，但事情並沒有到此結束，更讓市場意外的事發生瞭。
據美國金融網站ZeroHedge在本周發表的一篇跟進報道稱，美國金本位制的捍衛者議員亞歷克斯·穆尼稍早前再次向美國財政部提出瞭一項黃金儲備透明度法案(HR2559)的提案，要求對黃金進行重新審計，因為，現在美國市場中的實物黃金和金銀幣出現嚴重短缺。
最新數據顯示， 截止11月16日，2020年美國鑄幣局的美國鷹金幣的銷量達到瞭67.8萬盎司，相當於2019年全年的總銷量的4倍還要多，更是最近三年銷售量的總和，正如下圖數據所示，從3月開始，美國的金幣銷量就開始瞭快速增加的過程。事實上，近年來，包括猶他州、俄克拉荷馬州和亞利桑那州等美國多個地區正在加速立法或已經讓黃金、白銀成為與美元並駕齊驅的合法貨幣。
比如，在愛達荷州使用金幣或銀幣交易將和現金一樣，不再需要再征收資本利得稅。同時，目前，全球各地近幾年以來，也出現瞭十來種數字黃金貨幣正在開始執行商品交易過程中的一般等價物職能。
緊接著，穆尼同時還向美聯儲提交瞭一項新提案，試圖將美國的貨幣體系恢復到金本位標準，解決辦法是控制貨幣供應量，應該通過美元與黃金的再次掛鉤重新將價值註入美元，換句話說，就是重新回到金本位制，理由是目前美聯儲開啟無限量的貨幣寬松和發債政策影響到個人財富儲存和透支美國債務資產信貸及美元的市場份額，而這也意味著美國退回金本位或正邁出重大一步，從貨幣歷史來看，這可能帶來佈雷頓森林體系解體以來重要的貨幣變化。
甚至，二周前，荷蘭央行還在其網站上發表的報告暗示瞭當美聯儲的不限額寬松政策針對自己的經濟而不考慮數萬億美元貨幣的溢出效應時，如果美元貨幣系統崩潰，黃金儲備可以作為再次建立的基礎，似乎正在贊成金本位制，這更讓市場意外和驚人，因為，這是一個提供負利率抵押貸款的西方國傢央行發出的聲音。（完）
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